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從技術(shù)來看，棕櫚油已經(jīng)跌至了年內(nèi)的新低，在當(dāng)前位置有著較強(qiáng)的支撐力，短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)進(jìn)一步的下行。同時(shí)棕櫚油的基本面也出現(xiàn)一定的改善，3月1日，馬亞西亞新總理幕尤丁MuhyiddinYassin)宣布就任，印馬雙方官員宣布兩方關(guān)系有望得到修復(fù)。去年9月4日起，印度宣布將馬來西亞精煉棕櫚油的進(jìn)口關(guān)稅從45%調(diào)高到50%，有效期為六個(gè)月，由于兩國之間將重啟談判，印度商務(wù)部調(diào)查機(jī)構(gòu)DGTR不建議進(jìn)一步延長(zhǎng)這一雙邊保障關(guān)稅。由于印度進(jìn)口植物油以毛棕櫚油為主，因此精煉棕櫚油關(guān)稅的下調(diào)對(duì)印度實(shí)際植物油進(jìn)口量影響依舊偏低，但是市場(chǎng)仍對(duì)兩國關(guān)系改善充滿期待，這可能助推印度再度下調(diào)對(duì)毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅。除了對(duì)印度進(jìn)口的期待之外，齋月來臨前的油脂采購也助推了棕櫚油價(jià)格的回升。今年齋月預(yù)定于4月23日開始，進(jìn)口商通常會(huì)在齋月前一個(gè)月左右的時(shí)間開始備貨，市場(chǎng)在當(dāng)前位置開始再度關(guān)注于季節(jié)性需求的回升，以及對(duì)馬來和印尼年度產(chǎn)量下滑進(jìn)行重新的評(píng)估。在價(jià)格從高點(diǎn)連續(xù)下滑了25%左右，市場(chǎng)似乎只需要一個(gè)稍微的利多就可以轉(zhuǎn)而推動(dòng)棕櫚油價(jià)格的反轉(zhuǎn)。
市場(chǎng)在當(dāng)前位置推動(dòng)棕櫚油價(jià)格的上行，更傾向于對(duì)棕櫚油價(jià)格過度下跌的一次修復(fù)，而不是基本面發(fā)生了強(qiáng)勁的扭轉(zhuǎn)。通常來說齋月期間的行情有助于全球棕櫚油的大量進(jìn)口，但是今年新冠疫情在中東地區(qū)大幅擴(kuò)散，伊朗已經(jīng)成為海外第二大疫病暴發(fā)區(qū)。
疫情的快速擴(kuò)散，有可能會(huì)影響到穆斯林國家的植物油消費(fèi)，因此不能對(duì)齋月前的馬來出口抱以太高的期望。另一方面，原油價(jià)格的過度下滑使得目前棕櫚油價(jià)格遠(yuǎn)高于柴油價(jià)格，對(duì)于印尼政府而言，推行生物柴油的費(fèi)用要高于直接進(jìn)口原油，這可能會(huì)影響到本年度B30的前期實(shí)施，同時(shí)極度不利于印尼生物柴油的出口，印尼國內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)量有可能不及市場(chǎng)預(yù)期。
除此之外，進(jìn)入3月以來，中國新冠疫情已經(jīng)得到較好的控制，全國各行業(yè)陸續(xù)開工，油脂企業(yè)的開工率已經(jīng)恢復(fù)至55.38%，這使得豆油產(chǎn)出量源源不斷的提升。國內(nèi)豆油庫存量在近幾周內(nèi)大幅增長(zhǎng)，中國對(duì)棕櫚油的進(jìn)口需求短期內(nèi)將保持低迷。國內(nèi)棕櫚油庫存目前也處于高位，截止2月28日當(dāng)周，全國港口食用棕櫚油總庫存為92.63萬噸，同比增幅為18.3%，僅次于2016年的歷史高點(diǎn)。在當(dāng)前氣溫依舊偏低的情況下，而餐飲行業(yè)又處于大面積關(guān)停的狀態(tài)，國內(nèi)短期內(nèi)進(jìn)口棕櫚油的需求極低，上半年中國棕櫚油的進(jìn)口量將保持偏低的水平。
至于馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量的年度下滑，市場(chǎng)預(yù)期累計(jì)可能達(dá)到150萬噸左右，但是相對(duì)于兩國年產(chǎn)接近5500萬噸的總量來說，仍是一個(gè)相對(duì)較小的數(shù)值。如果新冠疫情沒有影響到全球植物油的消費(fèi)用量，那么本年度棕櫚油的減產(chǎn)疊加印尼B30政策的推廣，棕櫚油中長(zhǎng)期價(jià)格仍有較大的上漲空間。在通常情況下，中國餐飲業(yè)月度植物油消費(fèi)量在50萬噸左右，疫情的影響可能會(huì)使得餐飲行業(yè)的植物油消費(fèi)出現(xiàn)減半，這種狀況在疫情擴(kuò)散的其他國家也會(huì)同樣發(fā)生。除了消費(fèi)需求的下滑之外，上半年度南美大豆的豐產(chǎn)同樣給棕櫚油價(jià)格帶來壓力，原油價(jià)格的下滑會(huì)影響到全球以植物油為原料的生物柴油生產(chǎn)中去，種種的附加因素都不利于棕櫚油價(jià)格的長(zhǎng)期上漲。
整體來看，在馬來棕櫚油出口實(shí)際發(fā)生增長(zhǎng)之前，棕櫚油價(jià)格的上漲都難以持續(xù)。雖然從周四起印度對(duì)馬來精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)了5%，但是毛棕櫚油的進(jìn)口關(guān)稅并沒有發(fā)生改變，這無法從根本上增進(jìn)對(duì)馬來西亞棕櫚油的進(jìn)口量。短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格的上漲，屬于價(jià)格長(zhǎng)期下滑后一次消息上的市場(chǎng)炒作，在全球疫情得以緩和之后，棕櫚油價(jià)格才有可能走向復(fù)蘇，在此之前的任何反彈都難以長(zhǎng)期維系。
