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從原油與汽柴油價(jià)格走勢對比來看，當(dāng)國際原油月環(huán)比跌幅在39%左右的時(shí)候，汽柴油月均跌幅在10%左右，而到了4月，國際油價(jià)WTI月均跌幅高達(dá)45.71%的時(shí)候，汽油月均跌幅反而比3月份收窄了。成品油表現(xiàn)出了一定的韌性，抗跌性開始增強(qiáng)，業(yè)內(nèi)人士對疫情以及汽柴油行情的看法與判斷更趨于理性。
從山東至華東跨區(qū)理論套利情況來看，進(jìn)入9月中下旬，汽油跨區(qū)套利逐步由正轉(zhuǎn)負(fù)，從9月初50元/噸左右的盈利空間，降至目前60元/噸左右的套利虧損。雖然國慶、中秋雙節(jié)提振，但市場需求仍顯疲勢，價(jià)格追漲動(dòng)力不足，成交暗惠幅度再次擴(kuò)大。
柴油套利從9月中旬開始，再次呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，倒掛空間在30-100元/噸不等。雖然休漁期結(jié)束，秋收用油需求略增，下半年工礦基建存在追趕工期的計(jì)劃，但疫情拖累年內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，柴油需求遲遲尚未全面啟動(dòng)，在整體庫存承壓的現(xiàn)狀下，跨區(qū)流通資源量縮減，再次制約套利空間的出現(xiàn)。參照圖3。
從汽油及其組分油價(jià)格走勢對比來看，汽油與組分油價(jià)差拉大，且組分油缺乏上漲動(dòng)力，中間商操作積極性不強(qiáng)，在后期汽油需求轉(zhuǎn)弱的情況下，相關(guān)產(chǎn)品C5、MTBE以及混合芳烴走勢均不容樂觀，市場人士對汽油及其組分油操作心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，部分存看空預(yù)期。而近期柴油組分如輕循需求向好，主要是受船用油需求增加提振。
結(jié)語：整體來看，在當(dāng)前獨(dú)立煉廠庫存、貿(mào)易商社會(huì)庫存、乃至全國商業(yè)庫存仍存壓力的大背景下，成品油整體供應(yīng)過剩凸顯，需求受國內(nèi)外疫情沖擊，短期復(fù)蘇相對緩慢，因此跨區(qū)流動(dòng)性較差，且套利空間收窄甚至倒掛，不足以支撐跨區(qū)銷售，價(jià)格上漲難度增大。
