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4月下中下游補空、補需，環(huán)丙微妙偏弱行情得以順利過渡，并再度高位七連漲全面邁上18500元/噸，勞動節(jié)前兩三個工作日暫穩(wěn)消化。“短波段、剛需采購”模式下，節(jié)后或再迎剛需，環(huán)丙及聚醚工廠也如大部分人預期一樣，在節(jié)中小漲鋪墊節(jié)后挺市待需基調(diào)。假期結束環(huán)丙廠商并無累庫壓力，重點關注需求釋放節(jié)點。
4月下旬，在內(nèi)外需支撐下，環(huán)丙及主要下游產(chǎn)品聚醚、丙二醇皆高位運行，其中丙二醇雖有小幅回調(diào)，但是價格仍是近十幾年高點，聚醚則是被動跟隨環(huán)丙上漲，且軟泡-環(huán)丙保持窄幅倒掛，得益于環(huán)乙價低等支撐，保持薄利。
對比近年五一前后環(huán)丙價格走勢來看，2020-2021年環(huán)丙是上升通道，但兩年同樣有國外疫情加持，而其他年份則是漲跌皆存，所以環(huán)丙季節(jié)性以及節(jié)日性規(guī)律不明顯，依舊圍繞供需展開。
可以肯定的是伴隨著長時間價利良好，以及新產(chǎn)能的投放，國內(nèi)環(huán)氧丙烷供應量持續(xù)增加，尤其是3月下華南兩套新產(chǎn)能中化泉州以及中海殼牌的順利投產(chǎn)，目前中國環(huán)丙日產(chǎn)量達到萬噸以上，我們測算當周環(huán)丙周產(chǎn)量接近8萬噸。后續(xù)5月份來看，目前國內(nèi)裝置均穩(wěn)定，檢修計劃在天津大沽化（預估5月中）以及航錦科技（預估5月下），金嶺電廠問題大王存檢修可能，但并不明確，高價利吸引下，預估國產(chǎn)開工保持高水平。
但是進口環(huán)丙在4月份量縮（預估進口量僅在2.5萬噸附近）之后，雖然5月份有中東貨源在月頭補充，但是預估5月份整體到貨量仍不及均值。就目前已知船期來看，沙特貨源已靠港寧波，中上旬有泰國、日本船貨到港，在陶氏持續(xù)緊張、泰國PTT前期上游原料問題以及歐美區(qū)域仍有較穩(wěn)定需求預期下，我們預估5月份進口環(huán)丙或僅在3萬噸附近。
反觀聚醚，中海殼牌二期聚醚項目順利投產(chǎn)，聚醚增量確明顯，但聚醚型號較多發(fā)揮優(yōu)勢，高回彈彈性體終端為旺季儲備原料，華南投放量較大。軟泡聚醚華南自主消化，加之與新加坡?lián)Q貨，對于華東軟泡聚醚主要消費地輸出有限。另外據(jù)悉因船舶運力影響，華東市場船期到港延遲而聚醚下游處于嗷嗷待哺狀態(tài)形成完美的供需錯配，華東加大山東等聚醚貨源補倉量。值得一提是聚醚東邊不亮、西邊亮，進入4月起軟泡需求轉弱而硬泡需求明顯轉強，各個區(qū)域聚醚廠均無庫存壓力。并且外貿(mào)方面，一季度聚醚出口交出完美答卷，出口量接近28萬噸，環(huán)比2020年4季度增加。31%，同比去年同期更是增長27.91%，二季度在國外不可抗力恢復、船期受限等影響下或收縮，但多仍將高于以往同時段。
所以短時段，需求或者說高價位下的階段性剛需仍是主要支撐因素。目前聚醚以及丙二醇在節(jié)前整體拿貨量不多，所以開盤之后的剛需是所有主要供方等待的焦點。就環(huán)丙角度來說，五一假期僅吉神方面因運輸問題導致略有累庫，但是目前其合約比例非常高，節(jié)后交貨以及船貨問題仍然解決累庫情況，華東工廠雖庫存水平略增但節(jié)后剛需交單將快速消化，北方環(huán)丙工廠均低庫存尤其是山東代表工廠穩(wěn)定產(chǎn)銷并且其穩(wěn)定合約數(shù)量增加累庫的難度以及程度均增加；進口環(huán)丙到貨也不足以支撐中下游用來調(diào)劑與環(huán)丙廠商博弈，所以環(huán)丙廠商仍占據(jù)絕對主動權，而下游剛需新單的釋放程度則決定挺市長短甚至沖高可能。目前來看，從節(jié)中開始主力聚醚工廠補充環(huán)丙積極性有所增加，并且東大馬橋產(chǎn)能以及隆華5期有繼續(xù)投放預期，所以節(jié)后挺市基調(diào)基本確定，若下游新單可以達到平均水平則價格有繼續(xù)小漲、中上旬難回落條件，需要謹慎階段剛需過后10日附近消息兌現(xiàn)及心態(tài)的變化情況。
