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市場分析人士表示，在剛過去的二季度業(yè)績預(yù)披露期內(nèi)，眾多化工企業(yè)發(fā)布了二季度和2023年全年的盈利預(yù)警。這個盈利預(yù)警的驚人之處不僅在于下調(diào)利潤的化工企業(yè)數(shù)量及幅度之多，而且在于敲響警鐘的化工企業(yè)種類之多，其中有大宗化學(xué)品公司、特種化學(xué)品公司，以及農(nóng)用化學(xué)品公司。化工行業(yè)正準(zhǔn)備迎接可能遠(yuǎn)不如年初樂觀的前景。
生產(chǎn)商下調(diào)利潤預(yù)期
最新的盈利預(yù)警來自德國特種化學(xué)品生產(chǎn)商贏創(chuàng)工業(yè)和美國農(nóng)用化學(xué)品公司FMC。贏創(chuàng)工業(yè)7月10日宣布，由于經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，公司二季度調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為4.3億~4.5億歐元（約合34.44億~36.04億元人民幣），僅略好于一季度的4.09億歐元。目前預(yù)計全年調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤將在16億~18億歐元，而此前預(yù)計為21億~24億歐元。贏創(chuàng)工業(yè)首席執(zhí)行官庫爾曼表示：“我們從未見過如此持續(xù)疲軟的銷量，也從未見過這么長時間的疲軟。”贏創(chuàng)工業(yè)表示，二季度所有終端市場的需求都非常疲弱，客戶繼續(xù)去庫存，特別是在特種化學(xué)品方面。隨著大宗商品去庫存可能接近尾聲，始于大宗商品的去庫存現(xiàn)象正延伸至更廣泛的行業(yè)。贏創(chuàng)工業(yè)服務(wù)于非常多樣化的市場，從農(nóng)業(yè)到汽車和機械、涂料、建筑、電子、食品飲料、個人護理、金屬和采礦、石油和天然氣、水處理、塑料和橡膠、紙漿和造紙等。作為回應(yīng)，贏創(chuàng)工業(yè)將控制成本，包括不填補空缺職位，并將今年的資本支出削減至8.5億歐元。
美國FMC公司在同一日發(fā)布的盈利預(yù)警更令人震驚，因為其突顯出農(nóng)業(yè)領(lǐng)域需求的嚴(yán)重疲軟。FMC公司目前預(yù)計二季度調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤為1.85億~1.9億美元，而此前預(yù)計為3.5億~3.7億美元，并將今年的息稅折舊攤銷前利潤下調(diào)至13億~14億美元，而此前預(yù)測為15.5億~15.6億美元。FMC公司不僅生產(chǎn)殺蟲劑、除草劑和殺菌劑等作物保護化學(xué)品，而且生產(chǎn)零售商店銷售的與消費品同類型的非作物化學(xué)品。Fermium研究公司分析師弗蘭克和阿齊扎在研究報告中表示：“如果我們看到大宗商品公司息稅折舊攤銷前利潤預(yù)期下調(diào)50%，我們通常不會感到震驚，但看到FMC公司這樣理論上更穩(wěn)定的農(nóng)用化學(xué)品供應(yīng)商下調(diào)息稅折舊攤銷前利潤預(yù)期，我們感到很意外。”
下半年前景不樂觀
今年早些時候?qū)ο掳肽耆蚪?jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期顯然已破滅。正是這種早些時候的樂觀前景，而且根本沒有領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)的支持，在很大程度上導(dǎo)致了對2023年全年的預(yù)測下調(diào)。
關(guān)鍵的經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)，即制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），幾個月來一直下跌，看不到復(fù)蘇跡象。
對于繼續(xù)處于擴張模式的服務(wù)業(yè)來說，情況就不同了。在大部分制造業(yè)已陷入衰退的情況下，真正支撐全球經(jīng)濟的是服務(wù)業(yè)。
歐洲合約與現(xiàn)貨價差擴大
另一個對化工產(chǎn)品不利的跡象來自歐洲。隨著現(xiàn)貨價格加速下跌，歐洲化工產(chǎn)品的合約價格與現(xiàn)貨價格之間的差距越來越大。顯然，歐洲化工產(chǎn)品的合約價格還有進一步下跌的空間。
持續(xù)的經(jīng)濟困境造成的下游需求破壞，促使買家重新談判今年剩余時間的合約。一些買家甚至考慮轉(zhuǎn)而從現(xiàn)貨市場采購，以利用目前較低的現(xiàn)貨價格。一位歐洲化學(xué)品買家表示，“現(xiàn)貨和合約之間的價差驚人。對于那些以合約價格購買的人來說，這真是一場噩夢”。
美國LBB指數(shù)下降
全球能源化工行業(yè)市場信息服務(wù)商安迅思的商業(yè)晴雨表（LBB）指數(shù)顯示，美國經(jīng)濟未來仍將出現(xiàn)衰退。美國6月LBB指數(shù)較5月下降0.2%，同比下降7.2%。
安迅思全球化學(xué)品業(yè)務(wù)高級經(jīng)濟學(xué)家凱文·斯威夫特表示，“美國LBB指數(shù)的累計跌幅與2022年2月的峰值相比為9.5%，遠(yuǎn)高于過去3%的累計跌幅閾值，當(dāng)?shù)_(dá)到3%意味著經(jīng)濟衰退”。
LBB是由17項前瞻性指標(biāo)得出的，這些指標(biāo)與原材料生產(chǎn)和其他對周期性波動敏感的行業(yè)有關(guān)，而這些行業(yè)的增長歷來都引領(lǐng)著美國經(jīng)濟的增長。
需求疲軟可能持續(xù)
二季度化學(xué)品需求顯然比預(yù)期要差，去庫存仍是一個大主題，特別是在特種化學(xué)品領(lǐng)域。瑞銀化工分析師在對擁有更多特種化學(xué)品業(yè)務(wù)的化工企業(yè)與擁有更多基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)的化工企業(yè)的總量趨勢分析中指出，“特種化學(xué)品需求似乎很低”。
瑞銀分析師在研究報告中表示，“考慮到去庫存時間延長和消費者謹(jǐn)慎購買，需求疲軟可能持續(xù)一段時間。即使去庫存最終得以實現(xiàn)，也無法解決大宗商品潛在的需求疲軟和產(chǎn)能過剩問題”。
KeyBanc資本市場分析師阿列克謝·耶弗雷莫夫表示：“投資者正在尋找可能提振需求的去庫存周期結(jié)束的跡象，這是樂觀情緒的一個新來源。我們同意結(jié)束去庫存周期將對提振需求有幫助，但不認(rèn)為未來幾個季度大宗商品供應(yīng)過剩的問題會消失。”
