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在全球原油需求旺盛、供應(yīng)疲軟之際，俄烏局勢再度給油市添了一把火。
2月14日，布倫特原油期貨一度飆升至每桶96美元，創(chuàng)下2014年以來新高，距離100美元大關(guān)已近在咫尺。此外，歐洲天然氣和電力價格2月14日也出現(xiàn)飆升，荷蘭TTF基準(zhǔn)天然氣期貨一度跳漲14%至88歐元/兆瓦時，觸及1月31日以來的最高水平；德國3月電力價格一度飆升11%至177歐元/兆瓦時。
東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，如果未來俄烏局勢惡化，油價還會有進一步上行的風(fēng)險，天然氣價格也將繼續(xù)飆升。
油價會突破100美元大關(guān)？
在原油需求強勁復(fù)蘇之際，供應(yīng)卻持續(xù)趨緊，油價未來仍有進一步上行的空間。
需求方面，歐佩克在上周公布的月報中強調(diào)，隨著經(jīng)濟活動反彈和旅行活動升溫，全球石油需求增速今年可能超過目前420萬桶/日的預(yù)期。歐佩克預(yù)計今年工業(yè)活動將加速，從而提振柴油需求，各國航空業(yè)也已經(jīng)顯示出復(fù)蘇跡象。
“基于持續(xù)觀察到的強勁經(jīng)濟復(fù)蘇，需求上行潛力普遍存在。由于大多數(shù)經(jīng)濟體預(yù)計將增長強勁，短期內(nèi)世界石油需求的前景肯定是光明的。”歐佩克在月報中表示。
美銀分析師Francisco Blanch表示，一些經(jīng)濟體的原油需求尚未回到疫情前的水準(zhǔn)，隨著疫苗普及等措施讓疫情逐漸獲得控制，國際航空旅行回溫，有望進一步提高原油需求。
與需求強勁形成鮮明對比的是，產(chǎn)油國原油供應(yīng)卻未能跟上步伐，1月份歐佩克原油產(chǎn)量增加6.4萬桶/日至2798萬桶/日，遠低于歐佩克+協(xié)議中承諾的增產(chǎn)額度25萬桶/日。
對此國際能源署（IEA）警告稱，歐佩克+供應(yīng)短缺可能會在今年繼續(xù)推高油價，預(yù)計到今年年底，歐佩克+預(yù)計的產(chǎn)量與實際交付的產(chǎn)量之間的缺口可能達到10億桶。IEA表示，自2021年年初以來，歐佩克+持續(xù)未能達到產(chǎn)出目標(biāo)，導(dǎo)致油市供應(yīng)減少3億桶。若歐佩克+實際產(chǎn)出與目標(biāo)水準(zhǔn)持續(xù)存在落差，那么供應(yīng)緊張局勢將進一步加劇，閑置產(chǎn)能偏低也增加了油價上漲及劇烈波動的可能性。
Agora能源轉(zhuǎn)型論壇（Agora Energiewende）中國事務(wù)高級顧問、國際能源署中國合作部原主任涂建軍向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，去年疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，對能源的需求也在減弱。但隨后全球經(jīng)濟活動反彈時，能源需求反彈速度出乎了各國的預(yù)料。此外，受地緣政治等因素影響，供給方面也存在問題。
從長期來看，油氣行業(yè)投資持續(xù)低迷也會對原油供給構(gòu)成威脅。受疫情影響，2020年全球油氣上游資本開支僅為3297億美元，同比大跌34%。2021年原油價格回暖，但全球油氣資本開支仍然偏緊，同比僅小幅上漲10%至3623億美元，相較于2019年仍大幅下降27%，遠低于十年均值。
獨立戰(zhàn)略公司總裁、前摩根士丹利資深策略分析師David Roche表示，如果俄烏局勢未來進一步惡化，將會阻礙兩國商品出口，包括石油、天然氣和煤炭，到那時人們將一定會看到油價在120美元/桶之上。
總體而言，供不應(yīng)求的大格局意味著油價接下來大概率將突破100美元關(guān)口。華爾街投行已經(jīng)紛紛將原油目標(biāo)價上調(diào)，美銀預(yù)期今年年中原油價格將達到120美元，高盛與摩根士丹利均預(yù)測第三季度原油價格將達到100美元大關(guān)。
嘉盛集團資深分析師Joe Perry對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，隨著歐美解封、需求恢復(fù)、庫存位于歷史低位、歐佩克+擴產(chǎn)能力受限，油價前景樂觀。而且春季是油價季節(jié)性上行周期，今年一季度或二季度油價破百概率大。Perry還強調(diào)，盡管歐佩克+堅持計劃每月增產(chǎn)40萬桶/日，但部分成員國由于上游投資不足導(dǎo)致增產(chǎn)乏力。例如，俄羅斯新油田發(fā)現(xiàn)較少，基本上以老油田為主，很多老油田的產(chǎn)量已經(jīng)達到了平臺期，甚至進入了遞減期。
油價飆升或引發(fā)不利連鎖效應(yīng)
全球投資者需要警惕的是，油價自2014年以來首次向100美元進軍，恐將對全球而言引發(fā)一系列不利連鎖效應(yīng)。
隨著國際油價持續(xù)飆升，全球通脹問題或?qū)⑦M一步加劇，而各國央行可能不得不加速收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟增長最終或?qū)⒋蠓啪彙?/span>
有研究顯示，如果到本月底油價從2021年底的70美元左右攀升至100美元，那么美國和歐洲2022年下半年的通脹率將提高約0.5個百分點。
匯豐銀行經(jīng)濟學(xué)家Janet Henry和James Pomeroy在一份報告中表示，目前通脹已經(jīng)處于數(shù)十年高位，而且通脹前景的不確定性達到了前所未有的高度，全球經(jīng)濟復(fù)蘇最不需要的就是能源價格再次上漲，但這恰恰卻正是目前正在發(fā)生的。
摩根大通則警告稱，如果油價升至每桶150美元，幾乎會令全球經(jīng)濟增長停滯不前，推動全球通脹率升至7%以上，是大多數(shù)央行所設(shè)目標(biāo)的三倍多。前美聯(lián)儲官員、現(xiàn)任德意志銀行全球經(jīng)濟研究主管Peter Hooper也表示，石油價格飆升會加劇目前的通脹問題，全球經(jīng)濟增長顯著放緩的可能性相當(dāng)大。
對于美聯(lián)儲和全球其他央行來說，當(dāng)下的形勢已經(jīng)不容樂觀。
美國勞工部2月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲7.5％，高于去年12月的7%，續(xù)創(chuàng)四十年來的最大增幅。在CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲3月大幅加息50個基點的概率一度從24%飆升至90%。
邵宇對記者表示，如果未來油價進一步上行，可能會繼續(xù)推升通脹，也會迫使各國央行以更大力度來收緊貨幣政策，這樣的話很有可能會戳破市場的一些泡沫。
而如果央行收緊政策的力度過猛，全球經(jīng)濟增長勢頭將受挫，甚至有可能再度陷入衰退。景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，2022年市場面臨的主要風(fēng)險是潛在的央行政策失誤，如果美聯(lián)儲等央行過度收緊政策來應(yīng)對高通脹，這可能導(dǎo)致2023年經(jīng)濟再度陷入衰退。
