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2021年“雙碳”目標(biāo)的確立給化工行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。一方面，高耗能行業(yè)產(chǎn)能投放受到限制，有利于供需格局的改善，提升盈利水平；另一方面，大大提升了新能源相關(guān)化學(xué)品的景氣度。券商研報(bào)普遍認(rèn)為，在“雙碳”目標(biāo)背景下，加之國家繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，2022年新能源新材料領(lǐng)域如鋰電、光伏、環(huán)保制冷劑等三大熱門材料將繼續(xù)獲得投資機(jī)會(huì)。
供需錯(cuò)配看好鋰產(chǎn)業(yè)鏈
2020年，“雙碳”目標(biāo)的提出成為我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的重要風(fēng)向標(biāo)。“雙碳”背景下，全球能源結(jié)構(gòu)逐漸向清潔能源轉(zhuǎn)型，各國助力新能源汽車發(fā)展的政策頻出。2020年11月2日，國務(wù)院發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021～2035年)》明確，到2025年新能源汽車新車銷量要達(dá)到汽車新車銷售總量的20%。
2021年前11個(gè)月，國內(nèi)新能源汽車銷量已超全年預(yù)期，接近300萬輛。“預(yù)計(jì)2021年全年，我國新能源汽車銷量達(dá)340萬輛，比上年增長1.5倍。新能源汽車市場已進(jìn)入暴發(fā)式增長新階段，由過去的以政策驅(qū)動(dòng)為主轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動(dòng)。”中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼秘書長付炳鋒認(rèn)為。
據(jù)中國電動(dòng)汽車百人會(huì)副會(huì)長張永偉預(yù)計(jì)，2022年中國的新能源汽車銷量將超過500萬輛，到2025年將至少達(dá)到700萬輛。
新能源汽車銷量不斷走高，帶動(dòng)上游鋰電池裝機(jī)量不斷增長。光大證券分析師趙乃迪預(yù)計(jì)，2025年國內(nèi)鋰離子電池規(guī)模將達(dá)到1645GWh，5年復(fù)合增長率為41%。這將帶動(dòng)國內(nèi)隔膜、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰等一系列相關(guān)鋰電池化學(xué)材料需求大增，對相關(guān)材料企業(yè)形成直接利好。
光伏巨量需求激活原材料
國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2021年9月，我國光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2.78億千瓦，2021年新增裝機(jī)規(guī)模0.35億千瓦。目前我國光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模與年新增裝機(jī)規(guī)模均位于全球第一。
隨著“雙碳”政策的推出，光伏行業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時(shí)代，光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈均進(jìn)入明顯擴(kuò)張序列。壓延玻璃主要用于制造光伏玻璃，占比達(dá)到近20%，目前壓延玻璃產(chǎn)能大幅擴(kuò)張對純堿的需求拉動(dòng)明顯。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，在保守情況下，2025年全球光伏玻璃對純堿需求將達(dá)到306.48萬噸，我國光伏玻璃對純堿需求將達(dá)到172.51萬噸。
工業(yè)硅方面，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，全球工業(yè)硅總產(chǎn)量為303萬噸，其中我國工業(yè)硅總產(chǎn)量為210萬噸，占比達(dá)69.3%；我國工業(yè)硅出口量占總產(chǎn)量的25%左右。近年來，受嚴(yán)峻的貿(mào)易形勢與新冠肺炎疫情沖擊，我國工業(yè)硅出口量呈現(xiàn)下降趨勢。不過，隨著疫情好轉(zhuǎn)，2021年前三季度工業(yè)硅出口量有所回升。
工業(yè)硅屬于高耗能行業(yè)，我國工業(yè)硅產(chǎn)能利用率低于50%，尤其在“雙控”政策下，工業(yè)硅總產(chǎn)量受限。基于“碳中和”的發(fā)展方向，廣發(fā)證券分析師何雄認(rèn)為，在整體減碳降耗的背景下，可關(guān)注光伏需求拉動(dòng)下相關(guān)化工品快速增長帶來的投資機(jī)會(huì)，包括光伏玻璃拉動(dòng)的純堿相關(guān)標(biāo)的，如遠(yuǎn)興能源等；以及工業(yè)硅龍頭合盛硅業(yè)、三氯氫硅龍頭三孚股份、EVA粒子龍頭聯(lián)泓新科與東方盛虹。
政策驅(qū)動(dòng)環(huán)保制冷劑上行
1987年，聯(lián)合國為了避免工業(yè)產(chǎn)品中的氟氯碳化物對地球臭氧層繼續(xù)造成損害，頒布了《蒙特利爾議定書》。議定書以臭氧層消耗潛值(ODP)和全球變暖潛值(GWP)作為衡量制冷劑環(huán)保性的標(biāo)準(zhǔn)。目前主要有四代制冷劑，發(fā)達(dá)國家于2019年進(jìn)入三代淘汰初期，而我國產(chǎn)量集中于二代與三代制冷劑?，F(xiàn)階段我國二代制冷劑已經(jīng)逐步減產(chǎn)，而消耗臭氧層物質(zhì)(ODS)的制冷劑R22實(shí)行配額生產(chǎn)，且配額生產(chǎn)總量逐年下調(diào)。
2021年6月17日，我國政府正式向聯(lián)合國遞交了《〈關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書〉基加利修正案》接受書。2021年9月15日起，基加利修正案正式對我國生效，意味著我國三代制冷劑(HFCs)將開始受基加利修正案約束，后續(xù)除已獲批的項(xiàng)目外，三代制冷劑將不再有新建產(chǎn)能，且三代制冷劑的生產(chǎn)和銷售也將受到嚴(yán)格管控和收緊。
趙乃迪認(rèn)為，隨著二代制冷劑的逐步淘汰，我國三代制冷劑產(chǎn)量有望在2024年之前保持增長態(tài)勢。加之在基加利修正案的約束下，我國三代制冷劑的生產(chǎn)供應(yīng)將逐步收緊，屆時(shí)三代制冷劑的供需結(jié)構(gòu)將逐步由供遠(yuǎn)大于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杵胶猓评鋭┑膬r(jià)格也將隨之上行。
萬聯(lián)證券分析師黃侃也預(yù)計(jì)，2022年起制冷劑價(jià)格將開始確立上行趨勢，制冷劑生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營情況也將隨之逐步從底部改善，制冷劑行業(yè)或?qū)⒄接瓉磙D(zhuǎn)折年，值得關(guān)注。
