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分析人士認(rèn)為，純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)的跌跌不休根本原因在于產(chǎn)能過剩，當(dāng)前的供需失衡格局持續(xù)深化。
據(jù)記者了解，2019年全年國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量2803.66萬噸，同比增速8.56%，2019全年純堿表觀消費(fèi)量2678.82萬噸，同比增速8.42%，表觀消費(fèi)量增速較產(chǎn)量增速慢0.14個(gè)百分點(diǎn)。從純堿實(shí)際消費(fèi)量來看，2019年全年純堿實(shí)際消費(fèi)量2633.83萬噸，同比增速僅為4.35%，較產(chǎn)量增速慢了近一半。
“產(chǎn)量增長(zhǎng)過快而消費(fèi)水平?jīng)]有跟上，導(dǎo)致2019年行業(yè)產(chǎn)能過剩格局逐漸加深，年底轉(zhuǎn)結(jié)庫(kù)存堆積至2020年，2020年上半年純堿供應(yīng)壓力倍增。”光大期貨分析師張凌璐如是說，2020年第一季度，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量同比增速0.9%，實(shí)際消費(fèi)量同比增速-5.37%.受公共衛(wèi)生事件影響，下游需求進(jìn)一步萎縮，供需矛盾凸顯。
同樣，在弘業(yè)期貨分析師范阿嬌看來，公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)使得全世界經(jīng)濟(jì)都陷入囹圄，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一個(gè)多月的停擺元?dú)獯髠?，二季度深度修?fù)將成為主旋律。
“近兩個(gè)月主要大宗商品產(chǎn)量增長(zhǎng)多數(shù)回升，鋼材、水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)反彈明顯，而平板玻璃（1431， 24.00， 1.71%）產(chǎn)量4月同比下降6.8%.不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前下游需求回暖主要依靠基建、地產(chǎn)需求的恢復(fù)，而玻璃是后端產(chǎn)品，作為更靠近建筑裝飾終端的產(chǎn)品，增長(zhǎng)仍然疲弱。”范阿嬌表示，純堿作為玻璃的主要原材料之一，上游需求不濟(jì)，純堿（重堿）的產(chǎn)銷自然受到了拖累。
據(jù)記者了解，受2020年初公共衛(wèi)生事件影響，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到巨大沖擊，純堿行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體停滯近一個(gè)月，部分地區(qū)甚至達(dá)到近兩個(gè)月之久。
“3月中上旬公共衛(wèi)生事件逐步得到控制，純堿大中型生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)也逐漸回歸至正常水平。但下游需求并未跟隨生產(chǎn)端同步恢復(fù)，從而導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)需求萎縮，庫(kù)存堆積較快。”張凌璐稱。
此外，受海外公共衛(wèi)生事件影響，純堿、純堿下游產(chǎn)品的出口受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致輕堿需求大幅萎縮。“輕堿下游主要出口地為亞洲國(guó)家，其中孟加拉、印尼公共衛(wèi)生事件最為嚴(yán)重。目前公共衛(wèi)生事件也尚未得到較好的控制，短期內(nèi)外需難以明顯恢復(fù)。”范阿嬌說。
據(jù)記者了解，國(guó)際市場(chǎng)的新增低成本產(chǎn)能、國(guó)外公共衛(wèi)生事件持續(xù)惡化不斷擠壓我國(guó)純堿出口市場(chǎng)份額，未來我國(guó)出口或?qū)⒗^續(xù)萎縮，進(jìn)口低成本堿數(shù)量或?qū)⒗^續(xù)增加。
“如此一來，我國(guó)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷變相增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)，且進(jìn)口低價(jià)純堿也會(huì)拉低國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格，雙向作用國(guó)內(nèi)堿價(jià)。”張凌璐稱。
純堿價(jià)格已經(jīng)處于十年歷史低位，多數(shù)企業(yè)虧損運(yùn)行。“從成本面看，價(jià)格繼續(xù)下行空間有限，但純堿廠家平均庫(kù)存天數(shù)22天，部分廠家天數(shù)高達(dá)30天以上，高庫(kù)存仍是制約市場(chǎng)的關(guān)鍵，庫(kù)存的消化仍需要一段時(shí)間，純堿現(xiàn)貨價(jià)格或持續(xù)探底中。”卓創(chuàng)資訊分析師陳秋莎認(rèn)為。
在市場(chǎng)情緒消化宏觀因素之后，期價(jià)走勢(shì)仍將回歸基本面主導(dǎo)。就純堿產(chǎn)業(yè)而言，5月下旬至6月中上旬，至少有十幾家純堿企業(yè)仍有減量生產(chǎn)或者檢修計(jì)劃，在此之前，國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)生產(chǎn)水平已連續(xù)一個(gè)半月下滑。截至5月21日，純堿行業(yè)整體開機(jī)率下滑至69.19%，較4月底下滑8.11個(gè)百分點(diǎn)，較今年高點(diǎn)（1月2日）下滑16.54個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑17.26%.
純堿價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯前期一直圍繞供需失衡來走，尤其是在現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)持續(xù)悲觀的拉動(dòng)下，簽單價(jià)格持續(xù)走低。張凌璐認(rèn)為，5月中下旬至6月中上旬企業(yè)生產(chǎn)水平將有進(jìn)一步下降，供給量也將繼續(xù)縮減。假定需求維持相對(duì)穩(wěn)定的情況下，純堿企業(yè)庫(kù)存頂點(diǎn)很可能近期就會(huì)到來。后期純堿價(jià)格將圍繞去庫(kù)存來演繹。
“當(dāng)前國(guó)內(nèi)純堿整體開工率在73.14%，這個(gè)數(shù)字在過去歷年都屬罕見，通常堿廠開工率在80%到90%之間。當(dāng)前國(guó)內(nèi)停車企業(yè)8家，涉及產(chǎn)能410萬噸，開工降負(fù)荷生產(chǎn)影響412萬噸，足見行業(yè)解決當(dāng)前去庫(kù)困境的決心。”范阿嬌表示。
盡管后期純堿產(chǎn)量有進(jìn)一步下降空間，但由于目前持續(xù)累積的企業(yè)庫(kù)存，整個(gè)行業(yè)將繼續(xù)維持供需失衡格局，后期很長(zhǎng)一段時(shí)間純堿企業(yè)目標(biāo)或?qū)臏p量生產(chǎn)轉(zhuǎn)向去庫(kù)存階段。因此，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，短期純堿價(jià)格不具備出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能。
“就短期的操作來看，單邊可操作彈性較小。”張凌璐表示，隨著后期檢修企業(yè)數(shù)量不斷增加，企業(yè)有望進(jìn)入去庫(kù)存階段，在市場(chǎng)消化掉宏觀悲觀情緒后，純堿期貨價(jià)格中樞很可能緩慢上移。
不過，即使出現(xiàn)價(jià)格中樞上移，幅度也不會(huì)太大，畢竟庫(kù)存壓力消耗還需很長(zhǎng)時(shí)間。“集中檢修季過后，還需再比較產(chǎn)量增速和需求增速之間的權(quán)衡。”張凌璐說。
