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最近，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品市場(chǎng)又出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，國(guó)內(nèi)黃磷凈磷出廠現(xiàn)匯均價(jià)為37576 元(噸價(jià)，下同)，同比增長(zhǎng)147.6%；磷酸鐵鋰價(jià)格在9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近140%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在化肥、農(nóng)藥以及新能源汽車領(lǐng)域強(qiáng)勁拉動(dòng)下，磷化工板塊有望保持高景氣。
傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)消費(fèi)增加
在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，化肥、農(nóng)藥行業(yè)的高景氣對(duì)磷資源需求形成強(qiáng)有力的支撐。
在我國(guó)，磷礦石下游消費(fèi)領(lǐng)域有磷肥、黃磷、磷酸鹽以及其他磷化物，分別占比71%、7%、6%、16%。其中，磷肥是磷礦石最大的終端消費(fèi)領(lǐng)域。
由于疫情沖擊，從去年開(kāi)始，全球糧食價(jià)格持續(xù)猛漲，隨之而來(lái)的是農(nóng)民種植意愿提升，加之全球?yàn)?zāi)害天氣以及一些國(guó)家貨幣超發(fā)等因素，引發(fā)各國(guó)對(duì)糧食安全擔(dān)憂，造成主糧產(chǎn)品價(jià)格高位，進(jìn)而拉動(dòng)了化肥需求。據(jù)國(guó)際肥料工業(yè)協(xié)會(huì)(IFA)預(yù)測(cè)，2021年全球磷肥消費(fèi)增速有望達(dá)到7.1%，明顯超越以往的平均增速。
與此同時(shí)，受疫情和高毒農(nóng)藥被禁影響，全球農(nóng)藥供給縮減，隨著轉(zhuǎn)基因作物種植商業(yè)化推廣，帶來(lái)草甘膦等除草劑品種需求提升。目前，草甘膦等下游企業(yè)開(kāi)工良好，對(duì)黃磷保持剛需。后期來(lái)看，部分農(nóng)化企業(yè)已排單至明年3月，供應(yīng)商一直在為手上的訂單忙碌，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)低位，預(yù)計(jì)后期草甘膦等行業(yè)有望保持較高的開(kāi)工率，進(jìn)而帶動(dòng)黃磷市場(chǎng)上行。
新能源需求強(qiáng)勁
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)崛起，也離不開(kāi)全球新能源汽車行業(yè)蓬勃發(fā)展對(duì)鋰電池原料的強(qiáng)勁需求。
12月8日，乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1~11月我國(guó)新能源乘用車批發(fā)280.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)190.2%；1~11月新能源車零售251.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)178.3%。新能源汽車行業(yè)迅猛發(fā)展，也帶動(dòng)了鋰電磷酸鐵鋰正極材料需求。
據(jù)了解，每生產(chǎn)1噸磷酸鐵鋰需磷礦(折純)0.5~0.65噸、磷酸一銨0.8噸。在實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中，1GWh磷酸鐵鋰電池需要2500噸磷酸鐵鋰作為正極材料，中樞估計(jì)需要約1440噸磷礦(折純，即P?O?=100%)。
目前在磷酸鐵鋰原材料成本中，磷酸鐵占比接近40%。對(duì)于磷酸鐵而言，磷源的成本占比高達(dá)52%，鐵源僅占比5%。磷酸鐵鋰需求的高速增長(zhǎng)將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，進(jìn)而帶動(dòng)磷資源需求激增。
有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2025年全球磷酸鐵鋰電池出貨量將達(dá)到927.5GWh，較2020年實(shí)現(xiàn)78%左右的復(fù)合增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰需求將接近200萬(wàn)噸。
總之，隨著新能源車以及儲(chǔ)能等新興行業(yè)的發(fā)展，磷資源重要性將逐步凸顯，在未來(lái)會(huì)對(duì)磷礦石產(chǎn)生強(qiáng)勁的需求拉動(dòng)，或傳導(dǎo)至整個(gè)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈。
原料優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益
自2016年以來(lái)，受“三磷”整治、環(huán)保督查等因素影響，我國(guó)磷礦石產(chǎn)量自2017年以來(lái)持續(xù)縮減。2020年，我國(guó)磷礦石產(chǎn)量為8893.3萬(wàn)噸，比上年下滑4.7%。今年以來(lái)，下游需求的持續(xù)拉動(dòng)以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的正常化運(yùn)行，使磷礦石產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)，但是行業(yè)庫(kù)存仍持續(xù)低位，產(chǎn)品供不應(yīng)求。
一方面，環(huán)境整治中小磷礦關(guān)停，行業(yè)處于持續(xù)整合階段。另一方面，我國(guó)將磷礦定為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，國(guó)家對(duì)新增磷礦開(kāi)發(fā)進(jìn)行限定規(guī)劃。此外，磷礦開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，從獲得采礦權(quán)到完全形成產(chǎn)能需要2~4年，每年投放額度也受到限制。雖然國(guó)內(nèi)部分企業(yè)有新增磷礦擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但新產(chǎn)能基本在兩年后投放，且每年釋放量相對(duì)有限。
國(guó)際方面，全球磷礦產(chǎn)量有明顯下滑。2020年，全球磷礦石產(chǎn)量為2.2億噸，較2017年下滑17.1%。結(jié)合全球磷礦行業(yè)供需情況，磷礦石將長(zhǎng)期保持供需缺口，行業(yè)大周期上行。
在磷礦石大周期上行的趨勢(shì)下，長(zhǎng)江證券研究員馬太看好磷礦石規(guī)模占優(yōu)、增量彈性空間巨大與一體化能力突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，比如云天化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份。上述企業(yè)依靠磷資源以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也在布局磷酸鐵和磷酸鐵鋰等新能源材料，打開(kāi)長(zhǎng)期發(fā)展空間。
不過(guò)，也有證券人士提醒，由于今年磷概念板塊漲幅過(guò)大，后期要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
