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12月份隨著氣溫繼續(xù)下降、采暖季工地停工增加，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求將會(huì)進(jìn)一步萎縮，商品價(jià)格也將進(jìn)一步趨弱向下。
受保供穩(wěn)價(jià)政策落地見(jiàn)效及需求偏弱等因素影響，近來(lái)多種大宗商品價(jià)格明顯回落。其中，12月3日，動(dòng)力煤主力合約報(bào)收848元/噸，較10月19日高點(diǎn)1982元下跌57%；秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)和晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口價(jià)降幅都超過(guò)了50%。
受煤價(jià)大幅下降帶動(dòng)，近期鋼材、鋁、玻璃及煤化工產(chǎn)品等價(jià)格大幅回落，部分原材料價(jià)格上漲壓力明顯緩解。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的11月份中國(guó)大宗商品指數(shù)為99.2%，跌至2020年2月份以來(lái)的最低水平。分項(xiàng)指數(shù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供需有所失衡，商品庫(kù)存開(kāi)始積壓，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始積聚。
中國(guó)物流信息中心分析師李大為表示，12月份隨著氣溫繼續(xù)下降、采暖季工地停工增加，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求將會(huì)進(jìn)一步萎縮，商品價(jià)格也將進(jìn)一步趨弱向下。
大宗商品價(jià)格回落
12月3日大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI為1121，較周初下跌20個(gè)點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1343點(diǎn)（2021-10-19）下降了16.53%。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，環(huán)比下降的商品共133種，集中在化工（共60種）和橡塑（共19種），跌幅前3的商品分別為 R134a（-18.97%）、R22（-13.89%）、煉焦煤（-12.40%）。
自8月下旬起，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨價(jià)格從低點(diǎn)的750元/噸左右一路飆升至10月中下旬的1982元/噸，創(chuàng)下歷史新高。隨后發(fā)改委多次表態(tài)，嚴(yán)肅查處資本惡意炒作煤價(jià)行為，打擊囤積居奇。隨著政策落地見(jiàn)效，煤炭供應(yīng)緊張局面有所緩解，產(chǎn)能釋放力度大幅加強(qiáng)，價(jià)格逐步下行。
進(jìn)入11月后，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了八輪降價(jià)，每次以200元/噸的速度下調(diào)，已從月初的4038元/噸，跌至月末的2438元/噸。受煤價(jià)大幅下降帶動(dòng)，鋼材、鋁、玻璃、紙漿、PVC、甲醇及煤化工產(chǎn)品等價(jià)格大幅回落。
以鋼材為例，截至11月底，蘭格鋼鐵全國(guó)鋼材綜合價(jià)格為5082元/噸，較上月末下跌607元，跌幅為10.7%。蘭格鋼鐵研究中心分析師葛昕對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入了傳統(tǒng)的需求淡季，北方地區(qū)需求明顯減弱，南方地區(qū)維持一定韌性。前期部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)的現(xiàn)象，但隨后歲末“能耗雙控”政策再次趨嚴(yán)，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程被迫中斷。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼市將維持弱勢(shì)震蕩的行情。
川財(cái)證券指出，11月以來(lái)大宗商品價(jià)格下降主要受兩大因素推動(dòng)：一是10月中旬以來(lái)煤炭、有色、鋼鐵等成本整體下行，上游原材料價(jià)格高位回落；二是很多中下游行業(yè)進(jìn)入需求淡季。
此外，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向預(yù)期是造成大宗商品價(jià)格回落的深層次原因。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)“縮表”，受超量流動(dòng)性支持而大幅走高的大宗商品價(jià)格會(huì)順勢(shì)回落。
關(guān)于明年大宗商品價(jià)格走勢(shì)，中國(guó)科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心主任汪壽陽(yáng)近日表示，在全球疫情得到有效控制、經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、市場(chǎng)流動(dòng)性有所收緊等基準(zhǔn)情景下，基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型和系列分析方法，預(yù)計(jì)2022年大宗商品價(jià)格將難以維持高速增長(zhǎng)，呈現(xiàn)高位震蕩并伴隨小幅回落態(tài)勢(shì)。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，對(duì)大宗商品而言，供給沖擊是2021年價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。疫情反復(fù)、地緣沖突等風(fēng)險(xiǎn)不斷沖擊著大宗商品供應(yīng)，港口擁堵和集裝箱短缺降低了全球供應(yīng)鏈效率，碳中和作為新約束對(duì)供給影響初現(xiàn)?；鶞?zhǔn)來(lái)看，2022年可能是再均衡、短缺收窄的一年。一方面是因?yàn)橄掠涡枨笫艿皆牧蟽r(jià)格上漲的損傷，可能難以維持疫后恢復(fù)期的高增長(zhǎng)；另一方面，隨著供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)消退，上游產(chǎn)量恢復(fù)或?qū)⒗^續(xù)。
市場(chǎng)供大于求跡象顯現(xiàn)
天氣轉(zhuǎn)冷、環(huán)保限產(chǎn)以及疫情反復(fù)給供需兩側(cè)均帶來(lái)影響。李大為表示，淡季來(lái)臨市場(chǎng)需求縮減更加明顯，前期市場(chǎng)剛剛建立的供需緊平衡的局面被打破，市場(chǎng)供大于求的跡象顯現(xiàn)，商品庫(kù)存開(kāi)始積壓。
11月份大宗商品供應(yīng)指數(shù)較上月下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)至99.0%。該指數(shù)連續(xù)五個(gè)月下跌，顯示隨著商品價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)以及多個(gè)省份限產(chǎn)政策的持續(xù)推進(jìn)，商品生產(chǎn)利潤(rùn)下滑，部分商品生產(chǎn)受阻產(chǎn)量減少，商品供應(yīng)量繼續(xù)下降。
數(shù)據(jù)顯示，11月份鋼鐵供應(yīng)量較上月減少3.2%，連續(xù)五個(gè)月呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)情況來(lái)看，臨近年底，部分未完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)將大力壓產(chǎn)以保證達(dá)標(biāo)，另一方面由于采暖季到來(lái)，北方部分鋼企面臨新一輪的環(huán)保限產(chǎn)。
李大為認(rèn)為，從目前供應(yīng)形勢(shì)看，隨著各地壓減任務(wù)的落實(shí)，年初工信部提出的全年粗鋼產(chǎn)量平控目標(biāo)不僅可以提前完成，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量同比還會(huì)有2%左右的降幅?？紤]到鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后期粗鋼產(chǎn)量仍將保持低位。
但與鋼鐵供應(yīng)量下降形成對(duì)比的是，煤炭供應(yīng)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。11月份，煤炭供應(yīng)量繼續(xù)增加，當(dāng)月較上月增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)四個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。11月原煤日產(chǎn)最高超過(guò)1200萬(wàn)噸，不斷刷新歷史紀(jì)錄，日均產(chǎn)量較10月進(jìn)一步提升，保障了電廠電煤補(bǔ)庫(kù)需求。11月份以來(lái)，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤達(dá)到810萬(wàn)噸，較去年同期增加超過(guò)30%。
李大為表示，雖然11月以來(lái)電廠電煤庫(kù)存持續(xù)回升，甚至已經(jīng)超過(guò)去年同期，但是這一定程度上是通過(guò)擠壓其他行業(yè)用煤需求實(shí)現(xiàn)的，而且真正的冬季用煤高峰即將到來(lái)，同時(shí)目前絕對(duì)煤價(jià)仍然處于很高水平，預(yù)計(jì)煤炭保供政策尚不會(huì)輕易退出，12月份國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)將繼續(xù)維持高位。
“從當(dāng)前大宗商品市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，市場(chǎng)正面臨多空博弈，影響因素包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)、短期供應(yīng)下降、庫(kù)存回升緩慢的利多，以及隨著消費(fèi)淡季深入、中期在地產(chǎn)下行和滯脹背景下的需求放緩，加之流動(dòng)性見(jiàn)頂以及美元上行帶來(lái)金融溢價(jià)的擠出。”李大為預(yù)計(jì)，整體來(lái)看，后期市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)累積，商品價(jià)格重心預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下移。
