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2020年一季度國內(nèi)聚丙烯價(jià)格持續(xù)探低，以華東拉絲價(jià)格為例，本季度的最高價(jià)在1月份的7500元/噸，最低價(jià)在3月初的6350元/噸。一季度內(nèi)，前期計(jì)劃的新增產(chǎn)能逐漸兌現(xiàn)，包括浙石化、恒力石化、利和知信等裝置紛紛開車，國內(nèi)新增產(chǎn)能來到2700萬噸附近，市場供應(yīng)壓力持續(xù)增大；而兩油庫存在超長假期后出現(xiàn)超額累庫，庫容量連續(xù)創(chuàng)出新高，一度達(dá)到160萬噸左右，石化廠家也多次采取降價(jià)排庫的策略，但效果并不明顯（當(dāng)前兩油庫存仍在112萬噸附近）。此外，由于突發(fā)公共衛(wèi)生事件在國內(nèi)外的持續(xù)發(fā)酵，原油價(jià)格連續(xù)下跌，成本支撐塌陷，商品市場幾次遭遇跌停，PP主力合約多次創(chuàng)出新低，壓制市場價(jià)格持續(xù)下跌。下游工廠在經(jīng)歷了艱難復(fù)工之后，再次面臨外貿(mào)訂單大幅縮減的危機(jī)，不少終端工廠再次降負(fù)或減產(chǎn)，下游整體開工有再次下滑的風(fēng)險(xiǎn)，也加劇了市場價(jià)格的再次下跌。
對(duì)于第二季度的PP走勢(shì)，市場業(yè)者心態(tài)仍顯悲觀。
庫存相對(duì)高位，供應(yīng)端壓力不減
3月份下游雖已經(jīng)集中復(fù)工，但復(fù)工不等于開工，更不等于需求出現(xiàn)明顯增量。當(dāng)然，當(dāng)前石化庫存處于降庫階段，但多數(shù)是由于代理完成計(jì)劃量所致，而且近期每月累庫規(guī)律大同小異，一般在一個(gè)月的23日之后，兩油庫存會(huì)出現(xiàn)降速加快，但因?yàn)镻P并未實(shí)際消化，因此月初基本仍是累庫的過程，并且在2020年實(shí)際產(chǎn)量增加且?guī)齑婊鶖?shù)較大的情況下，供應(yīng)端的壓力只增不減。
下游終端需求增量有限
按照一般情況來講，3月中旬起下游需求就會(huì)逐步進(jìn)入旺季，因?yàn)榻衲旯残l(wèi)生事件的影響，下游開工普遍延后，但需求也該逐步恢復(fù)，但今年的形式確實(shí)不太樂觀。首先，部分下游企業(yè)春節(jié)前就有一定原料庫存，并且由于近期的小幅降級(jí)，有些原料庫存直到5月份都可夠用；而近期連續(xù)下跌的行情，下游拿貨的積極性降低，工廠多數(shù)以剛需補(bǔ)貨為主，庫存水平一般不會(huì)超過7天。由于全球公共衛(wèi)生事件擴(kuò)大所帶來的“封國”影響擴(kuò)大化，國內(nèi)終端成品出口影響嚴(yán)重，70%以上的出口企業(yè)均遭遇“外貿(mào)毀單”現(xiàn)象，其中華東、華南地區(qū)的服裝鞋帽以及儀表、中小型注塑等行業(yè)受到較大沖擊，局部出現(xiàn)就地解散工人的現(xiàn)象。
成本端支撐無力，PP估值過高
由于國際原油的持續(xù)下跌，當(dāng)前國際原油價(jià)格已經(jīng)不足30美元/桶，且并未看到明顯止跌信號(hào)，受此影響，國內(nèi)PP乙烯裂解工藝路線的PP成本以及來到4100元/噸左右，利潤空間擴(kuò)大至2100元/噸左右，在需求持續(xù)弱勢(shì)的情況下，拉開了下行空間。
宏觀面存在較大不確定性，負(fù)向引導(dǎo)作用仍明顯
由于突發(fā)公共衛(wèi)生事件的影響，全球金融市場經(jīng)歷較大地震，雖全球普遍救市進(jìn)行中，釋放流動(dòng)性程度不斷提高，以及財(cái)政刺激的出現(xiàn)，后市對(duì)商品價(jià)格有所支持。但目前油價(jià)和歐美股市仍在極端期和敏感期，且受制于外圍不斷出現(xiàn)“封國”，市場心態(tài)仍悲觀及脆弱，易受消息面影響，情緒平復(fù)尚需時(shí)日。
