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國(guó)際原油暴跌 瀝青成本坍塌
瀝青作為常減壓直接產(chǎn)品而言，上游原油的價(jià)格變動(dòng)對(duì)于其價(jià)格起著關(guān)鍵性作用，原油暴跌帶動(dòng)瀝青成本生產(chǎn)成本減少，煉廠(chǎng)利潤(rùn)增加，高利潤(rùn)導(dǎo)致了供應(yīng)的彈性增加。
縱觀(guān)歷史，每次事件的發(fā)生總是那么相似，但是又有各種不同的結(jié)果。截止2020年3月9日，過(guò)去的五年時(shí)間，布倫特原油價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在2018年10月3日的86.29美元/桶，低點(diǎn)為2016年1月20日的27.88美元/桶。本次原油暴跌能否跌破2016年低點(diǎn)先拋開(kāi)，近幾十年單日最大跌幅已經(jīng)引起大家的關(guān)注，瀝青市場(chǎng)何去何從，接下來(lái)從成本利潤(rùn)、供需分析一下。
對(duì)比2015-2016年與2019-2020年相同時(shí)期的數(shù)據(jù)大致維持在相同走勢(shì)，當(dāng)時(shí)布倫特低位價(jià)格出現(xiàn)在2016年1月20日，但是柴油和瀝青的價(jià)格地點(diǎn)出現(xiàn)在一個(gè)月之后，疊加當(dāng)時(shí)的具體情況分析，2月20日大概處于春節(jié)之后，煉廠(chǎng)庫(kù)存累積，終端消耗恢復(fù)緩慢，加之成品油價(jià)格保護(hù)政策，瀝青或直接淪為副產(chǎn)品，整體價(jià)格或大幅承壓下行。2016年與2020年當(dāng)下環(huán)境有共同之處，也有不同之處，所以要以史為鑒，做好充分的準(zhǔn)備。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止3月9日，按照山東市場(chǎng)價(jià)2600元/噸計(jì)算，綜合利潤(rùn)在909.5元/噸，煉廠(chǎng)生產(chǎn)成本估算在1800元/噸左右，從利潤(rùn)來(lái)對(duì)比下，目前成本是坍塌的階段，利潤(rùn)空間的大，導(dǎo)致瀝青失去支撐，市場(chǎng)價(jià)格仍有較大下跌空間。
煉廠(chǎng)開(kāi)工持續(xù)增加 供需矛盾愈發(fā)突出
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年3月5日國(guó)內(nèi)瀝青主力煉廠(chǎng)開(kāi)工率為29.9%，開(kāi)工持續(xù)增加。單獨(dú)山東地區(qū)來(lái)看，3月5日開(kāi)工率為20.4%，但3月10日開(kāi)工率增加至35.7%，短短幾天，開(kāi)工率增加15.3%，煉廠(chǎng)集中復(fù)產(chǎn)瀝青，日供應(yīng)量增加6000多噸，基本達(dá)到正常生產(chǎn)水平。
從庫(kù)存方面來(lái)看，截止3月5日，山東地區(qū)主力煉廠(chǎng)整體庫(kù)存率維持在41%左右，廠(chǎng)家開(kāi)工增加，庫(kù)存亦會(huì)隨之增加。國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件好轉(zhuǎn)，各地物流運(yùn)輸恢復(fù)，煉廠(chǎng)貨源大多流入社會(huì)庫(kù)，加之終端復(fù)工進(jìn)程緩慢，下游消耗有限，總體來(lái)看整體庫(kù)存依舊呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
瀝青期貨連續(xù)開(kāi)盤(pán)跌停 市場(chǎng)低點(diǎn)或仍未達(dá)到
截止3月10日，石油瀝青期貨連續(xù)兩日開(kāi)盤(pán)跌停，石油瀝青BU2006為2364，受原油帶動(dòng)價(jià)格小幅回漲，仍需關(guān)注后期走勢(shì)。國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前利空因素明顯，首先，原油價(jià)格暴跌，成本支撐減弱明顯，煉廠(chǎng)利潤(rùn)大幅增加；其次，供需方面，各地區(qū)煉廠(chǎng)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)量持續(xù)增加，但是下游終端未有明顯起色，供需矛盾突出。國(guó)際原油暴跌，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，觀(guān)望氛圍濃厚，個(gè)別低價(jià)出臺(tái)零星成交。短期來(lái)看，瀝青市場(chǎng)價(jià)格低點(diǎn)或仍未達(dá)到，業(yè)者需謹(jǐn)慎采購(gòu)。
