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最根本的原因——終端需求不濟，導致產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導壓力較大
房地產(chǎn)行業(yè)對化工行業(yè)的影響巨大，其作為環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈的終端主要消費市場，決定了環(huán)氧乙烷最大的消費權重。如果房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了投資增速放緩，必然導致對減水劑的應用放緩，從而間接減弱對環(huán)氧乙烷的消費增速。
在“房住不炒、因城施策”的政策大環(huán)境下，房地產(chǎn)信貸政策或?qū)⒊掷m(xù)收緊。前段時間，3000億的再貸款以及明年部分貸款提前到今年下半年投放，目的都是為緩解原材料價格上漲對中小企業(yè)的沖擊。對此，部分官方媒體還特意發(fā)文，“要加強預期管理和引導，不向房地產(chǎn)市場發(fā)出錯誤信號”，不希望政策被解讀為對樓市放水。而對樓市來講，當下不是要不要寬松的問題，而是剛剛建立起來并正在實施的長效機制下，并無多少寬松的空間。因此，終端需求不濟，導致環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈需求傳導壓力較大。
最直接的原因——下游聚羧酸單體連跌超預期，帶崩市場情緒
受終端房地產(chǎn)行業(yè)需求限制、疊加市場利空情緒的釋放，聚羧酸減水劑單體價格出現(xiàn)大幅連跌行情，短短7天時間，從高位12100元/噸降至目前10500元/噸，跌幅達1600元/噸。而聚羧酸減水劑單體作為環(huán)氧乙烷的主力下游，其消費占比達55%-56%。聚羧酸減水劑單體下滑速度及幅度超乎預期，帶崩市場操盤情緒，一定程度影響單體工廠開工積極性，也間接增加了環(huán)氧乙烷的產(chǎn)銷壓力。
除以上影響因素外，相關產(chǎn)品乙二醇價格下跌，部分聯(lián)產(chǎn)裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)環(huán)氧乙烷；原料乙烯價格下滑，及部分進口貨源陸續(xù)上岸，部分外購乙烯的環(huán)氧乙烷裝置將提升開工負荷；疊加前期停車裝置陸續(xù)重啟出料，后續(xù)環(huán)氧乙烷市場區(qū)域供應將呈現(xiàn)明顯增長趨勢。
因此綜上來看，環(huán)氧乙烷市場在下跌400元/噸后，后續(xù)產(chǎn)銷仍將面臨較大考驗。同時對比往年價格數(shù)據(jù)及需求情況，2021年9-10月，環(huán)氧乙烷市場強勢透支，11月市場仍存繼續(xù)下行風險，建議關注工廠產(chǎn)銷及政策面消息。
