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疫情來襲壓力山大
眼下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷近幾年來最冷的“寒冬”。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，因終端用戶未有效復(fù)工、物流不暢等因素，聚酯端庫(kù)存大幅累積。
據(jù)銀河德睿期現(xiàn)業(yè)務(wù)部副總李節(jié)介紹，當(dāng)前織造行業(yè)開工低至冰點(diǎn)，自然沒有采購(gòu)聚酯產(chǎn)品的需求。“聚酯企業(yè)每天看著日益累積的庫(kù)存銷售不出去，或者即使銷售出去也因物流原因無法及時(shí)運(yùn)出導(dǎo)致不能及時(shí)回款，不得不降低生產(chǎn)負(fù)荷甚至停工檢修。”李節(jié)說，聚酯行業(yè)整體開工率在春節(jié)后下滑至60%左右。
由于下游聚酯工廠大面積減停產(chǎn)，PTA行業(yè)普遍存在長(zhǎng)約客戶減量的現(xiàn)象，PTA銷售壓力陡增。
“目前來看，疫情對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊主要體現(xiàn)在短期需求萎縮上。”逸盛石化營(yíng)銷中心副總經(jīng)理徐際恩表示。
“一是疫情發(fā)生后很多地區(qū)實(shí)行交通管制，對(duì)于物流的正常周轉(zhuǎn)影響較大，企業(yè)貨物送達(dá)效率降低；二是各行各業(yè)工人回流速度降低，紡織行業(yè)又是用工密集型產(chǎn)業(yè)，工人回流速度的減慢就意味著終端恢復(fù)的降低，影響了上游產(chǎn)品銷售；三是1月下旬至2月上旬本來就是淡季，銷售低迷，疫情將今年的傳統(tǒng)淡季至少延長(zhǎng)了2周甚至更長(zhǎng)時(shí)間，這給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)特別是終端織造的庫(kù)存管理、資金周轉(zhuǎn)等提出了更高的要求。”徐際恩說。
作為大型一體化生產(chǎn)企業(yè)，逸盛石化的股東——恒逸石化和榮盛石化除生產(chǎn)PTA外，都擁有煉油化工一體化裝置。
“一個(gè)環(huán)節(jié)的減停產(chǎn)必然會(huì)涉及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的物料平衡。”徐際恩表示，“一般情況下，PTA與聚酯工廠是連續(xù)生產(chǎn)的，企業(yè)每停車一次的損失幾百萬元，所以一般都會(huì)保持正常負(fù)荷生產(chǎn)。在疫情的影響下，產(chǎn)品銷售雖受到了部分影響，但逸盛石化依托母公司從煉油到聚酯生產(chǎn)上下游一體化配套的優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前PTA的開工率變化并不大。”
對(duì)以供應(yīng)鏈管理為核心主業(yè)的廈門國(guó)貿(mào)(600755,股吧)集團(tuán)股份有限公司（下稱國(guó)貿(mào)股份）而言，目前運(yùn)營(yíng)情況基本正常。“現(xiàn)在我們鼓勵(lì)遠(yuǎn)程辦公，同時(shí)安排人員在辦公室值班，并根據(jù)業(yè)務(wù)情況實(shí)時(shí)調(diào)整在崗人數(shù)。”國(guó)貿(mào)股份供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)部化工中心總經(jīng)理陳韜表示，但由于下游開工不足，公司的貿(mào)易庫(kù)存也出現(xiàn)一定程度的累積。
在受訪人士看來，聚酯和下游織造環(huán)節(jié)的開工及復(fù)工情況成為產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。但復(fù)工情況仍要看疫情的發(fā)展及人工、物流的恢復(fù)情況，目前來看仍存在不確定性。
從目前掌握的消息看，各級(jí)政府正在逐步引導(dǎo)企業(yè)在做好防護(hù)的前提下有序復(fù)工。在一德期貨分析師鄭郵飛看來，預(yù)計(jì)2月下旬終端織造開工能環(huán)比走高，3月中上旬或恢復(fù)正常。
困境之下學(xué)會(huì)自救
采訪中，記者了解到，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很多企業(yè)發(fā)展至今從未遇到當(dāng)前的情況，面對(duì)不確定性壓力較大，但不管怎樣，為了公司和員工，企業(yè)也會(huì)盡最大努力渡過難關(guān)。
“無論有多大困難，我們都會(huì)和員工同舟共濟(jì)。”女裝品牌LILY的一位負(fù)責(zé)人表示，為避免規(guī)模性裁員，確保正常支薪與營(yíng)運(yùn)，公司已調(diào)集資金來維持經(jīng)營(yíng)，同時(shí)削減非經(jīng)營(yíng)性支出，包括延遲支付直營(yíng)店租金、降低市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用、降低總部運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和預(yù)期支出等。
“產(chǎn)業(yè)鏈在想盡一切辦法去庫(kù)存、降成本、穩(wěn)客戶。”恒力石化有限公司副總經(jīng)理溫浩表示，疫情改變了大多數(shù)制造企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，只有想辦法“自救”，才能渡過難關(guān)。
為保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)行，地方政府和行業(yè)協(xié)會(huì)也在積極采取措施幫助企業(yè)渡過難關(guān)。
記者了解到，各地出臺(tái)了不同的惠企政策。以蘇浙地區(qū)為例，杭州市政府拿出100億元支持企業(yè)，并推出了“1+12”惠企政策。江蘇蘇州吳江區(qū)出臺(tái)了疫情防控期間保障企業(yè)用工服務(wù)的若干政策意見，加強(qiáng)重點(diǎn)企業(yè)用工保障，多渠道滿足用工需求。
“企業(yè)面對(duì)的外部困難，政府會(huì)精準(zhǔn)發(fā)力，為企業(yè)解憂，而內(nèi)部壓力則需要企業(yè)加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，及時(shí)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化制訂適合企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)策略。”徐際恩表示，當(dāng)前形勢(shì)下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)要重點(diǎn)緊盯下游需求變化，根據(jù)訂單、資金、運(yùn)輸?shù)惹闆r，及時(shí)、合理調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。
值得一提的是，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)除在產(chǎn)量調(diào)節(jié)、優(yōu)化庫(kù)存和資金流轉(zhuǎn)方面想方法外，還把目光轉(zhuǎn)至期貨市場(chǎng)，尋找多元化的解決方案。
“目前PTA和聚酯企業(yè)均面臨庫(kù)存上升的壓力，且價(jià)格不斷下跌導(dǎo)致庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)增大。因此企業(yè)應(yīng)提前在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出保值。對(duì)終端織造企業(yè)來說，如果對(duì)原料價(jià)格較為滿意，但因運(yùn)輸受阻無法采購(gòu)原料，又擔(dān)心運(yùn)輸通暢后原料價(jià)格上漲，則可逢低在期貨市場(chǎng)買入套保。”國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師龐春艷說。
在徐際恩看來，高流動(dòng)性的期貨市場(chǎng)成為相關(guān)企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)品銷售的重要渠道，同時(shí)也是企業(yè)對(duì)原料和成品庫(kù)存進(jìn)行保值的良好平臺(tái)。企業(yè)可以結(jié)合自身情況增加庫(kù)存，通過生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的方式進(jìn)行銷售或質(zhì)押以回籠資金。PTA企業(yè)對(duì)期貨工具的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。在合適的時(shí)機(jī)工廠將庫(kù)存拋售到期貨盤面以鎖定利潤(rùn)，并將現(xiàn)貨出售給客戶，幫助客戶注冊(cè)成倉(cāng)單。這樣既解決了自身的銷售問題，又解決了客戶的庫(kù)存問題。
“當(dāng)前的困境顯而易見。對(duì)于我們而言，急需解決的是庫(kù)存問題。通過鄭商所的多次培訓(xùn)，我們嘗試和學(xué)習(xí)了如何使用期貨和期權(quán)工具把庫(kù)存降下來，目前來看效果顯著。”溫浩告訴記者，恒力石化目前生產(chǎn)運(yùn)行情況比較平穩(wěn)。一方面，各分公司在年前都采取了預(yù)售和超賣對(duì)策，另一方面，公司運(yùn)用期貨和期權(quán)工具，化解了部分銷售壓力。
善用期貨開辟新徑
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在期貨市場(chǎng)找到了突破口。通過套期保值，PTA生產(chǎn)企業(yè)及時(shí)規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，回籠了資金，維持了正常生產(chǎn)。
“快速銷售產(chǎn)品、回籠資金以及規(guī)避跌價(jià)損失成為當(dāng)務(wù)之急。期貨市場(chǎng)給企業(yè)提供了一個(gè)高流動(dòng)性的銷售產(chǎn)品、回籠資金及規(guī)避跌價(jià)損失的平臺(tái)。”徐際恩表示，通過對(duì)原有的原料和產(chǎn)品庫(kù)存在期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，節(jié)后國(guó)際原油價(jià)格和國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格的波動(dòng)，未對(duì)企業(yè)的庫(kù)存造成影響。
徐際恩介紹，受疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈大幅累積庫(kù)存，未來產(chǎn)品加工費(fèi)波動(dòng)有加大的風(fēng)險(xiǎn)。“企業(yè)可以擇機(jī)對(duì)未來的部分產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。”他表示，根據(jù)價(jià)差，企業(yè)可以在PTA加工費(fèi)較高的情況下買入原料，在期貨上進(jìn)行賣出套保操作，鎖定加工利潤(rùn)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于這一點(diǎn)，溫浩深有感觸。PTA企業(yè)如果運(yùn)用衍生工具好的話，同樣可以實(shí)現(xiàn)提升產(chǎn)品銷售均價(jià)的效果。
在溫浩看來，2月11—12日，期貨市場(chǎng)就提供了一個(gè)比賣現(xiàn)貨更好的銷售機(jī)會(huì)。據(jù)他介紹，2月1—10日，恒力石化賣給長(zhǎng)約客戶的最終結(jié)算價(jià)格為4291元/噸。統(tǒng)計(jì)下來，長(zhǎng)約客戶在2月上旬的減量有7萬噸左右，這部分減量導(dǎo)致恒力石化庫(kù)存非正常增加7萬噸，恒力石化在4302—4322元/噸將這7萬噸庫(kù)存全部賣出。
“買家買走之后通過期貨鎖價(jià)，等其轉(zhuǎn)手時(shí)，買家若是現(xiàn)貨虧損，則期貨盤面盈利可以對(duì)沖掉；若是現(xiàn)貨盈利而期貨虧損，則應(yīng)視為利潤(rùn)鎖定。”溫浩表示，通過期貨和現(xiàn)貨之間的無風(fēng)險(xiǎn)套利，買方可以獲得一定收益。若找不到下家轉(zhuǎn)手，買家還可以把現(xiàn)貨送進(jìn)期貨交割庫(kù)注冊(cè)成倉(cāng)單交割。這樣一來，賣方不僅資金回籠了、PTA賣出去了，價(jià)格還比長(zhǎng)約價(jià)格好。“倘若沒有期貨工具，我們就只能眼睜睜地看著庫(kù)存越來越多，資金無法及時(shí)回籠。”溫浩說。
不可否認(rèn)，聚酯行業(yè)對(duì)PTA期貨的熟悉程度和利用率都很高，目前正在探索新的期現(xiàn)結(jié)合模式，已經(jīng)上市的PTA期權(quán)則給了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更多的探索空間。
“我們作為產(chǎn)業(yè)鏈中的貿(mào)易企業(yè)，在依靠現(xiàn)貨渠道、衍生工具保值形成穩(wěn)定且可持續(xù)的盈利模式的同時(shí)，也要結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況，全面參與產(chǎn)業(yè)鏈的貿(mào)易，進(jìn)一步探索基差貿(mào)易、合作套保模式，協(xié)助生產(chǎn)企業(yè)完成倉(cāng)單銷售、盤活庫(kù)存、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。”陳韜說，“貿(mào)易企業(yè)可以與有意向的聚酯工廠簽訂遠(yuǎn)期銷售合同，適當(dāng)從PTA期貨2003合約交割中買入PTA倉(cāng)單，3月底至5月分批交貨給客戶。”
陳韜認(rèn)為，當(dāng)前PTA企業(yè)可以買入原料PX并對(duì)PTA進(jìn)行買入看跌期權(quán)的保值，聚酯企業(yè)可以通過買入看漲期權(quán)等方式進(jìn)行原料成本鎖定。通過多樣化的期現(xiàn)模式，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更加有效和穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)。需要注意的是，企業(yè)在使用衍生工具時(shí)不能把其當(dāng)作投機(jī)工具。
正如溫浩所言，PTA企業(yè)沒有能力預(yù)測(cè)價(jià)格漲跌，但可以比較賣現(xiàn)貨和通過期貨市場(chǎng)銷售這兩種方式，選擇出貨機(jī)會(huì)。
愛心馳援武漢加油
聚酯產(chǎn)業(yè)中，PTA相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)參與PTA期貨的比例超過90%?；蛟S，正是因?yàn)槭炀毜剡\(yùn)用期貨工具，聚酯產(chǎn)業(yè)的一些企業(yè)不但能“自保”，而且還能馳援抗“疫”前線。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，恒力石化的母公司——恒力集團(tuán)1月27日捐款1億元支持抗“疫”，該筆捐款已用于建設(shè)武漢火神山醫(yī)院。此外，疫情發(fā)生后，恒力集團(tuán)境外公司第一時(shí)間成立采購(gòu)組，利用其海外資源優(yōu)勢(shì)，從日本、韓國(guó)、印度尼西亞等地陸續(xù)采購(gòu)N95口罩、醫(yī)用外科口罩、防護(hù)服和紅外體溫計(jì)等疫情防控用品，馳援國(guó)內(nèi)。
記者在采訪中了解到，在做好自身疫情防控工作的同時(shí)，恒力集團(tuán)還加大了醫(yī)用口罩原材料聚丙烯的生產(chǎn)量。恒力石化年產(chǎn)能60萬噸的聚丙烯裝置已滿負(fù)荷生產(chǎn)，每天產(chǎn)出的優(yōu)質(zhì)聚丙烯可以保障下游企業(yè)生產(chǎn)4億個(gè)口罩。
另?yè)?jù)了解，PTA生產(chǎn)企業(yè)盛虹集團(tuán)設(shè)立3000萬元扶持基金，復(fù)活了正在進(jìn)行破產(chǎn)清算的蘇州剛松防護(hù)科技有限公司，使其迅速投入到口罩生產(chǎn)中，總產(chǎn)能每天24萬個(gè)。另外，盛虹集團(tuán)積極采購(gòu)相關(guān)物資，無償提供給政府進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配。
國(guó)貿(mào)股份也勇?lián)髽I(yè)的社會(huì)責(zé)任。為保障防疫物資的供應(yīng)，他們春節(jié)無休，夜以繼日，有的在除夕前夜“打飛的”到生產(chǎn)工廠，火速拿下最新研發(fā)的新冠病毒快速檢測(cè)設(shè)備供醫(yī)院使用，有的員工從經(jīng)營(yíng)鐵礦、煤炭等大宗商品主動(dòng)“轉(zhuǎn)行”采購(gòu)防疫物資，有的從專業(yè)出口“轉(zhuǎn)行”做專業(yè)進(jìn)口，有的在深夜找不到搬運(yùn)工卸貨的情況下，主動(dòng)請(qǐng)纓，完成“最后一公里”的運(yùn)輸……春節(jié)以來，國(guó)貿(mào)股份已代政府采購(gòu)數(shù)千萬元緊缺疫情防控物資，并將下屬倉(cāng)庫(kù)作為市疫情防控物資儲(chǔ)備倉(cāng)庫(kù)。
除此之外，萬凱、新鳳鳴、海利得、太倉(cāng)中瑞等聚酯行業(yè)的工廠及貿(mào)易商也都紛紛加入到“愛心馳援”的隊(duì)伍中。
“身處產(chǎn)業(yè)鏈一線的我，知道疫情對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。在此情況下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一方面利用好期貨市場(chǎng)，提升了自身的‘免疫力’，另一方面馳援疫區(qū)，這也從側(cè)面體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的作用。”溫浩感慨道。
