在線留言
1、供應(yīng)：PTA方面，周內(nèi)揚子60萬噸、恒力220萬噸停車，百宏250萬噸PTA裝置降負(fù)至5成。虹港250萬噸原計劃上周重啟，目前暫推遲。至上周四，PTA負(fù)荷下降至67.4%。周五，一套220萬噸PTA裝置恢復(fù)，負(fù)荷提升至71.7%。整體來看受雙控政策和臨時停車增多影響，PTA供應(yīng)端的減量或大于需求端，因此9月PTA由大量累庫局面轉(zhuǎn)向微幅去庫。乙二醇方面，截至9月23日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.44%，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在44.00%。受江蘇部分裝置減產(chǎn)以及煤化工裝置恢復(fù)不及預(yù)期，乙二醇國內(nèi)開工回落。斯?fàn)柊?萬噸已停車、遠(yuǎn)東聯(lián)50萬噸降負(fù)中后期看情況是否停車、揚子巴斯夫34萬噸降負(fù)中后期看情況是否停車、衛(wèi)星石化180萬噸已停一條線。港口方面，受封航影響船只入庫緩慢，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約51.6萬噸附近，環(huán)比上期減少7.3萬噸。
2、需求：受到雙控政策影響，聚酯檢修減產(chǎn)繼續(xù)增加，聚酯負(fù)荷再度下滑。截至上周五，初步核算國內(nèi)聚酯負(fù)荷在83.6%附近。自9月份以來，聚酯受雙控政策影響而減產(chǎn)停車的情況陸續(xù)增多，聚酯負(fù)荷一路下滑，某些原本計劃重啟的聚酯產(chǎn)能，也選擇了延遲開車或者輪檢。由于已經(jīng)臨近月底，9月負(fù)荷進一步下降空間有限，但雙控政策預(yù)計拖累9月聚酯月均負(fù)荷僅維持在85-86%的水平。加彈織造方面，自9月初江蘇南通地區(qū)能耗雙控力度加大以來，江陰、宿遷、沭陽、泗陽等地的企業(yè)也陸續(xù)受到影響，隨后影響范圍也擴大到了浙江的嘉興、紹興等地。9月份開始，江蘇地區(qū)涉及高能耗的企業(yè)一律要求停車到月底，并執(zhí)行嚴(yán)格的限電政策。隨后，中秋期間浙江紹興柯橋也發(fā)布通知，對高能耗企業(yè)實行限電措施，涉及熱電廠、印染廠和聚酯工廠等161家企業(yè)，尤其是印染企業(yè)一律要求全停（浙江紹興柯橋區(qū)印染產(chǎn)能占到了浙江省的一半以上、全國的三分之一），不過23日午后，紹興部分染廠發(fā)出工人返廠通知，要求25日返回工廠，因原停產(chǎn)放假時間有變，預(yù)計9月26日起可以逐步恢復(fù)生產(chǎn)，建議持續(xù)關(guān)注。在能耗雙控影響下，江浙加彈、織機、印染開工已分別下降至58%、44%、23%，較9月10日附近分別下降29%、23%、44%。需求端如此大規(guī)模的停車減產(chǎn)，對聚酯原料需求形成了較大程度的打壓。
3、觀點：（1）PTA方面，受雙控政策影響，PTA供需面均出現(xiàn)了一定程度的壓降，但考慮到PTA除雙控影響之外的檢修增加，評估下來9月開始PTA重新轉(zhuǎn)向去庫。疊加當(dāng)前PTA加工費處于歷史低位，成本支撐偏強。策略上，可以考慮做多加工費為主；聚酯負(fù)荷持續(xù)下跌了兩個多月，前期停車或減產(chǎn)的裝置存在恢復(fù)的需要，從庫存的角度來看減產(chǎn)也有利于行業(yè)去庫，若后期雙控政策邊際放松，聚酯負(fù)荷有望從10月開始逐漸回升，需求端對PTA價格將形成一定利好，屆時建議對PTA維持謹(jǐn)慎偏多思路。
（2）乙二醇方面，雙控政策對聚酯需求端形成較大的壓制，供應(yīng)端來看目前直接影響到的主要是江蘇地區(qū)裝置，主要是斯?fàn)柊?、揚子巴斯夫和遠(yuǎn)東聯(lián)，衛(wèi)星石化是否停車仍需進一步關(guān)注，疊加部分煤化工裝置因為動力煤供應(yīng)問題多有降負(fù)現(xiàn)象，以及新產(chǎn)能釋放延后，MEG供應(yīng)端后期增加的空間有限。此外，當(dāng)前MEG到港量仍然偏少，港口庫存仍處于歷史相對低點，總體來看短期內(nèi)乙二醇供需矛盾不突出，疊加當(dāng)前庫存仍處于歷史相對低位，短期去庫邏輯下價格預(yù)計維持偏強，謹(jǐn)慎偏多對待。中長期需關(guān)注新產(chǎn)能落地情況，以及進口量恢復(fù)情況。
