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三季度（至9月22日）丙烯毛利潤(rùn)下滑71.60%。主要原因在于多工藝生產(chǎn)成本繼續(xù)上漲，而丙烯市場(chǎng)價(jià)格漲幅有限，進(jìn)而導(dǎo)致丙烯毛利潤(rùn)繼續(xù)下滑。截至9月22日收盤，三季度丙烯各工藝加權(quán)成本上漲7.72%，山東市場(chǎng)價(jià)格下跌4.00%。從未來丙烯原料及價(jià)格運(yùn)行來看，四季度丙烯毛利潤(rùn)仍有進(jìn)一步下行壓力。
成本持續(xù)上漲 三季度毛利潤(rùn)下滑超過70%
研究數(shù)據(jù)顯示，至9月22日收盤，丙烯季度均價(jià)環(huán)比下跌4%，加權(quán)成本上漲7.72%，毛利潤(rùn)下跌71.60%。三季度以來丙烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)震蕩，成本高位支撐下雖無明顯下跌，但供需面偏空拖累加上市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎持穩(wěn)，丙烯市場(chǎng)價(jià)格窄幅下跌。原料面因甲醇、煤及丙烷價(jià)格持續(xù)上漲，綜合成本進(jìn)一步攀升。主要下游聚丙烯同樣受高成本及供需偏弱雙向制約，對(duì)丙烯市場(chǎng)形成較明顯拖累。
原料紛紛上漲 MTO、CTO成本漲幅明顯
三季度丙烯原料多數(shù)上漲，綜合成本上漲明顯。甲醇、煤及丙烷均有不同程度漲幅，其中MTO工藝成本漲幅第一，其次是煤制和PDH制成本均有不同程度上漲。三季度以來，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格漲勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，部分產(chǎn)品出現(xiàn)差異化走勢(shì)，但進(jìn)入8月下旬，包括煤炭、甲醇及丙烷在內(nèi)的主要丙烯原料供應(yīng)端出現(xiàn)緊張現(xiàn)象，包括其他因素在內(nèi)的影響均對(duì)價(jià)格明顯提振，進(jìn)而丙烯成本端出現(xiàn)明顯上漲。
價(jià)格震蕩整理 與聚丙烯相關(guān)性強(qiáng)
三季度（至9月22日）丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)基本平穩(wěn)，與聚丙烯相關(guān)性強(qiáng)。聚丙烯是影響丙烯價(jià)格變化的主要因素。在供需面偏空拖累下三季度聚丙烯價(jià)格整體穩(wěn)定運(yùn)行，對(duì)丙烯價(jià)格形成明顯牽制；供需面作為次要影響因素力度有限。三季度丙烯開工負(fù)荷有所下滑，下游開工指數(shù)同樣略有下滑，但供需平衡差整體對(duì)價(jià)格形成向好驅(qū)動(dòng)，一定程度對(duì)價(jià)格有所支撐；成本面僅作為底層支撐，并未發(fā)揮明顯提振。雖成本持續(xù)上漲部分生產(chǎn)企業(yè)陷入虧損，但對(duì)于丙烯價(jià)格提振力度有限，主要原因取決于因不同工藝產(chǎn)能占比導(dǎo)致的定價(jià)話語權(quán)不同。
四季度成本面走勢(shì)偏強(qiáng) 丙烯毛利潤(rùn)仍有下行壓力
四季度來看，丙烯綜合毛利潤(rùn)難有好轉(zhuǎn)跡象。首先，丙烯各原料價(jià)格或仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，高成本壓力或延續(xù)，并且有進(jìn)一步上漲趨勢(shì)；其次，通過價(jià)格預(yù)測(cè)模型顯示，丙烯受聚丙烯期現(xiàn)貨及PP粉生產(chǎn)情況影響明顯，雖短期期貨向好表現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)明顯帶動(dòng)，但整體供需面仍有較大的壓力。四季度聚丙烯對(duì)丙烯市場(chǎng)持續(xù)帶動(dòng)力度或有限。綜合分析，四季度丙烯在成本高位而價(jià)格僵持下，生產(chǎn)企業(yè)毛利潤(rùn)或進(jìn)一步受到擠壓，難有好轉(zhuǎn)預(yù)期。
