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滬膠主力2201合約前期最高向上突破15000元/噸，但由于缺乏基本面支撐，不到一個月時間又連續(xù)下跌，滬膠重心下移至13500元/噸一線。
據(jù)光大期貨橡膠研究員朱金濤分析，從泰國、印尼、越南等國7—8月出口情況來看，疫情并未對東南亞主產(chǎn)國產(chǎn)量造成明顯影響，針對供應(yīng)端的疫情炒作快速降溫。需求端方面，下游輪胎廠成品庫存壓力大、終端需求低迷的情況愈演愈烈，供需兩端的利空導(dǎo)致天膠價格快速下滑。
“后期來看，供應(yīng)端進入旺季，9—12月是天然橡膠一年當中產(chǎn)量最高的階段。目前主產(chǎn)區(qū)天氣基本正常且疫情影響消散，后期天膠供應(yīng)穩(wěn)步增加是確定性事件。”朱金濤說。
東海期貨高級研究員馮冰表示，當前降雨量明顯增加，對割膠工作有一定影響。但東南亞疫情有好轉(zhuǎn)跡象，9月日新增病例處于下降趨勢，有利于橡膠出口。預(yù)計9月后我國天然橡膠進口量環(huán)比小幅增加，后期進口或有修復(fù)。
在國泰君安期貨橡膠分析師高琳琳看來，8月我國天然橡膠進口量小幅調(diào)整，9月進口量預(yù)計環(huán)比小幅增加，市場普遍預(yù)期10月開始進口量才能明顯增加。東南亞疫情基本見頂，各國單日新增病例普遍觸頂回落。根據(jù)生產(chǎn)周期和船期推算，主產(chǎn)國8—10月出口量將受到不同程度影響。此外，海外輪胎需求脈沖式修復(fù)告一段落，但是依舊維持良好狀態(tài)。今年船期的不確定性依舊較大，導(dǎo)致進口量回落，有利于青島庫存繼續(xù)消化，需要持續(xù)關(guān)注后期進口集中到港的節(jié)奏和時間點。
“從需求方面來看，月中部分檢修廠家逐漸恢復(fù)開工，部分廠家檢修時間較長，庫存縮減明顯，常規(guī)型號輪胎出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，多數(shù)工廠庫存消化有限，成品庫存處于高位，銷售壓力不減。”高琳琳表示，全球“缺芯”導(dǎo)致汽車減產(chǎn)，疊加制造業(yè)恢復(fù)放緩及海運受阻、運費居高不下，對輪胎出口也造成一定影響。
朱金濤認為，需求端的低迷態(tài)勢短期難以看到好轉(zhuǎn)跡象。8月數(shù)據(jù)顯示PPI與CPI剪刀差進一步擴大，表明價格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不暢，這在輪胎產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較為明顯。在天然橡膠、合成膠、炭黑等輪胎原料價格紛紛低位大幅反彈的情況下，輪胎銷售價格卻持續(xù)低迷。這主要是由于輪胎終端需求不佳，出口因為海運費高、集裝箱短缺而高位回落。此外，7月重卡“國六”標準開始實施，但前期積累的大約35萬輛“國五”車輛庫存對下半年銷量造成嚴重透支。替換市場，車多貨少現(xiàn)象明顯，經(jīng)銷商持續(xù)促銷走量。輪胎終端需求可以說難尋亮點，需求低迷仍是后期壓制天膠走勢的最主要因素。
“從成本角度來看，滬膠交割品全乳膠生產(chǎn)成本在12500—13000元/噸，因此價格繼續(xù)大幅下跌空間也不是太大。整體上，天然橡膠基本面明顯偏空，后期天膠走勢以低位弱勢振蕩為主。”朱金濤說。
此外，高琳琳還表示，前期黑色、有色在能耗雙控及環(huán)保因素等影響下走勢較強，天膠走勢明顯偏弱。在目前基差水平下，套利盤加空意愿不強，盤面會小幅上修。
