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短期偏強(qiáng)運(yùn)行長(zhǎng)期高位回落
在上游電石價(jià)格高漲和供需偏緊的基本面推動(dòng)下，近期國(guó)內(nèi)聚氯乙烯(PVC)市場(chǎng)呈現(xiàn)10年未見的繁榮景象。9月10日，PVC市場(chǎng)均價(jià)9825元(噸價(jià)，下同)，創(chuàng)10年來歷史新高，較2015年最低點(diǎn)時(shí)上漲113.94%。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，受原料電石抬價(jià)、下游消費(fèi)旺季來臨等因素影響，短期內(nèi)PVC價(jià)格易漲難跌，長(zhǎng)期來看則堪憂。
期現(xiàn)價(jià)格邁上萬元線
“對(duì)于PVC行業(yè)來說，2021年注定是不平凡的一年。往年P(guān)VC價(jià)格在6000~7000元震蕩，而今年則基本保持在8500元以上，近日更是屢創(chuàng)新高，乙烯料PVC價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站上萬元線，電石料PVC價(jià)格也有沖破萬元的趨勢(shì)。”金聯(lián)創(chuàng)分析師劉天旸介紹說。
9月7日以來，PVC期貨合約連創(chuàng)新高，近期合約價(jià)格連續(xù)4天站上萬元線。9月10日，PVC合約2109、2110、2111、2112收盤價(jià)均突破萬元大關(guān)，其中合約2109更是以10450元的高價(jià)收盤。
現(xiàn)貨市場(chǎng)也緊隨其后。生意社數(shù)據(jù)顯示，9月第二周，PVC主流生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)重心再度上移，日調(diào)漲50~200元。上周三，隨著期貨沖高突破萬元，現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅拉漲，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格也突破1萬元，部分企業(yè)甚至封盤停報(bào)待價(jià)而沽。
事實(shí)上，自下半年以來，PVC市場(chǎng)就進(jìn)入迅速拉漲狀態(tài)。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，以華東地區(qū)為例，今年1~6月，華東SG-5型PVC均價(jià)為8585元，較去年同期上漲40.28%。之后價(jià)格繼續(xù)震蕩上行，9月8日現(xiàn)貨均價(jià)9915元，創(chuàng)下歷史新高，較去年同期漲幅達(dá)到50.68%。
電石推漲形成支撐
對(duì)于此輪PVC價(jià)格創(chuàng)新高的原因，西部證券分析師楊暉認(rèn)為，電石價(jià)格高位維穩(wěn)給予強(qiáng)有力的成本支撐。
目前，我國(guó)80%左右的PVC產(chǎn)能都是電石法。“電石高耗能、高排放的特性使其成為我國(guó)雙碳目標(biāo)下的重點(diǎn)整改對(duì)象。”楊暉介紹，電石行業(yè)生產(chǎn)成本的40%為電耗，而且其生產(chǎn)原料生石灰在鍛造過程中也會(huì)排放大量二氧化碳，在“碳達(dá)峰、碳中和”政策背景下，多地嚴(yán)格控制電石新增產(chǎn)能項(xiàng)目。以內(nèi)蒙古為例，政策明確規(guī)定從2021年起不再審批電石、PVC等項(xiàng)目，確有必要建設(shè)的須在區(qū)內(nèi)實(shí)施產(chǎn)能和能耗減量置換。
過去5年間，我國(guó)電石產(chǎn)能持續(xù)退出，有效產(chǎn)能從2016年的4429萬噸降至2021年的3348萬噸。庫(kù)存方面，受電石?；穼傩院洼^短保質(zhì)期影響，疊加下游PVC、1,4-丁二醇等需求高企，當(dāng)前電石行業(yè)庫(kù)存僅0.02萬噸，屬絕對(duì)低位，供需關(guān)系較為緊張。
在此背景下，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格于2020年下半年起快速上漲，當(dāng)前已突破5000元，較年初增長(zhǎng)38.3%，同比增長(zhǎng)86.4%，從成本端給予PVC市場(chǎng)強(qiáng)力支撐。
供需偏緊推波助瀾
除電石的成本支撐外，供需偏緊、外盤走高也助力PVC價(jià)格創(chuàng)新高。
供應(yīng)方面，下半年以來，PVC市場(chǎng)總體維持供需偏緊的格局，產(chǎn)業(yè)鏈中上游庫(kù)存處于歷史同期低位。尤其是7月以后，在原料供給緊張和成本抬升的雙重制約下，PVC行業(yè)開工率顯著回落，當(dāng)前仍處于近幾年來同期的低位。據(jù)劉天旸介紹，9月初，國(guó)內(nèi)部分PVC生產(chǎn)企業(yè)開工未滿，個(gè)別企業(yè)檢修，整體開工率有所降低，約為78.04%。
需求方面，國(guó)內(nèi)PVC下游企業(yè)的開工率環(huán)比有所回升，同時(shí)也高于去年同期水平。數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，華北、華南下游制品企業(yè)開工率較8月上升5%。供需緊平衡對(duì)PVC市場(chǎng)起到推波助瀾的作用。
此外，PVC外盤表現(xiàn)堅(jiān)挺。據(jù)物產(chǎn)中大聚烯烴研究員張駿介紹，目前印度PVC市場(chǎng)供應(yīng)緊張，東南亞需求也開始好轉(zhuǎn)，推動(dòng)外盤價(jià)格走高，CFR中國(guó)價(jià)格維持1380美元，CFR東南亞價(jià)格為1390美元，CFR印度報(bào)價(jià)1640美元。外盤堅(jiān)挺對(duì)國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)起到提振作用。
短期偏強(qiáng)長(zhǎng)期堪憂
對(duì)于PVC后市走向，中信建投期貨能化首席分析師李彥杰持較為樂觀的態(tài)度。他分析，需求端即將進(jìn)入“金九銀十”消費(fèi)旺季，按照上半年的韌性來看，預(yù)計(jì)PVC行情大幅失速概率不大。出口方面，短期內(nèi)美國(guó)受颶風(fēng)影響部分裝置停產(chǎn)，導(dǎo)致亞洲部分地區(qū)價(jià)格抬升，長(zhǎng)期走勢(shì)還需要關(guān)注外盤需求恢復(fù)情況。
但業(yè)內(nèi)對(duì)PVC后市亦有擔(dān)憂之聲。“PVC市場(chǎng)上行，下游在面臨虧損的境地下，抵觸情緒亦有所增加，現(xiàn)貨成交陷入僵持，從而拖累基差走弱。”張駿認(rèn)為，隨著PVC價(jià)格持續(xù)上漲，部分剛需將被擠出，中游累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)漸增，盤面或面臨沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
卓創(chuàng)資訊分析師李敏認(rèn)為，目前PVC產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在上游，電石行業(yè)幾乎囊括了產(chǎn)業(yè)鏈所有利潤(rùn)。而對(duì)于PVC生產(chǎn)商來說，一體化企業(yè)因自備電石利潤(rùn)尚正常，但部分外購(gòu)電石的企業(yè)已近虧損，下游的PVC制品企業(yè)則呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
據(jù)金聯(lián)創(chuàng)調(diào)研顯示，目前PVC價(jià)格依舊過高，下游制品企業(yè)苦不堪言，個(gè)別地區(qū)下游企業(yè)降低負(fù)荷。也有下游企業(yè)表示，鑒于今年P(guān)VC行情的特殊性，即使旺季到來也不會(huì)囤貨，基本隨用隨買。
綜上所述，短期來看，電石價(jià)格高位震蕩，支撐力依然強(qiáng)勁，加之秋季檢修開啟，供應(yīng)偏緊延續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。但是長(zhǎng)期來看，隨著下游企業(yè)虧損加劇，抵觸情緒影響需求，需謹(jǐn)防PVC價(jià)格高位回落。
