2019年12月初,PTA受成本端原油價(jià)格上漲帶動(dòng),2005合約迎來(lái)反彈,其從4750元/噸上漲至2020年1月上旬的5100元/噸。之后,原油價(jià)格下跌,PTA期現(xiàn)價(jià)格隨之回落。春節(jié)假期,受疫情影響,原油價(jià)格進(jìn)一步下挫,節(jié)后PTA開(kāi)盤(pán)補(bǔ)跌,2005合約運(yùn)行至4470元/噸,隔日開(kāi)盤(pán),再次下行,至4236元/噸。對(duì)于后市,分析如下:
PX新增裝置陸續(xù)投產(chǎn)
1月,亞洲PX裝置檢修損失量仍在增加、但新裝置也開(kāi)始投產(chǎn),使得總體供應(yīng)居高不下。我國(guó)市場(chǎng)上,截至1月底,PX裝置開(kāi)工率在77.88%,當(dāng)月平均開(kāi)工率在79.14%,環(huán)比上漲1.48個(gè)百分點(diǎn),同比下降3.18個(gè)百分點(diǎn)。即便由于生產(chǎn)利潤(rùn)偏低,個(gè)別企業(yè)陷入虧損狀態(tài),裝置被迫減停產(chǎn),比如海南二線和福海創(chuàng)的裝置,但在金陵石化裝置開(kāi)機(jī)、青島麗東裝置復(fù)產(chǎn)、中國(guó)舟山產(chǎn)能400萬(wàn)噸/年的超大規(guī)模PX新裝置開(kāi)啟的背景下,行業(yè)整體開(kāi)工率仍然有所上升。2020年,隨著浙江石化新裝置開(kāi)工率的提高,恒逸文萊產(chǎn)品輸入國(guó)內(nèi)數(shù)量的增加,以及2019年P(guān)X新增833萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能將于2020年完全實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),PX供應(yīng)壓力有增無(wú)減。
PTA社會(huì)庫(kù)存攀升
截至2月10日,PTA裝置開(kāi)工率為86%,而2016—2019年同期開(kāi)工率分別為61.96%、72.12%、76.05%和77.22%。PTA裝置開(kāi)工率創(chuàng)歷史同期新高,主要是由于PTA新裝置投產(chǎn)。1月,PTA總產(chǎn)量接近380萬(wàn)噸,同比增速約為8%。進(jìn)入2月,PTA減停產(chǎn)裝置并不多,中性預(yù)估,2月PTA產(chǎn)量在360萬(wàn)—365萬(wàn)噸。開(kāi)工率較高,PTA社會(huì)庫(kù)存隨之增加,預(yù)計(jì)1月PTA社會(huì)庫(kù)存高達(dá)193萬(wàn)噸,環(huán)比上漲29.53%,較2019年同期增加121.20%。截至2月10日,按550元/噸的加工費(fèi)計(jì)算,華東PTA現(xiàn)貨利潤(rùn)在-247元/噸,進(jìn)一步壓縮的空間有限。
織機(jī)開(kāi)工率提升速度慢于往年
1月,聚酯產(chǎn)量預(yù)計(jì)為385萬(wàn)噸,同比增速約為2%。2019年,聚酯行業(yè)一直被高庫(kù)存問(wèn)題困擾,聚酯工廠平均庫(kù)存最高達(dá)到24天。目前,聚酯工廠的庫(kù)存依然處在較高水平。由于疫情沖擊,下游復(fù)工時(shí)間延后,聚酯需求恢復(fù)到正常水平仍需時(shí)日。盛澤總商會(huì)建議各商會(huì)會(huì)員企業(yè)、總商會(huì)理事單位延期5天復(fù)工,至2月14日24時(shí),浙江中國(guó)輕紡城集團(tuán)也發(fā)出通知,開(kāi)市時(shí)間延遲到2月17日。
紡織服裝行業(yè)是勞動(dòng)密集型行業(yè),春節(jié)期間,江浙織機(jī)廠受放假影響,開(kāi)工率下降至8.3%。目前,上海、江蘇、浙江、安徽等地均將復(fù)工時(shí)間延后至2月9日24時(shí),較原定假期延長(zhǎng)了10天。通常,復(fù)工后約1周,織機(jī)開(kāi)工率恢復(fù)至30%;3—4周,恢復(fù)至80%??紤]到疫情影響,短期紡織服裝行業(yè)需求會(huì)繼續(xù)低迷,織機(jī)開(kāi)工率提升速度預(yù)計(jì)慢于往年。
結(jié)合上述分析發(fā)現(xiàn),PTA市場(chǎng)利空因素不容忽視,操作上,建議逢高估空。