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沙特阿美公司2021年8月CP出臺(tái)，丙烷660美元/噸，丁烷655美元/噸，這是自2014年原油大跌以來(lái)，沙特CP創(chuàng)新高，折合人民幣到岸成本直逼5000元/噸。國(guó)際供需偏緊是今年夏季主旋律，9月份成本預(yù)期依然呈上漲態(tài)勢(shì)。進(jìn)口成本的持續(xù)走高，進(jìn)入8月份，進(jìn)口液化氣的傳統(tǒng)貿(mào)易利潤(rùn)和化工利潤(rùn)均有倒掛。截至8月16日，華南、華東地區(qū)進(jìn)口液化氣內(nèi)銷(xiāo)理論利潤(rùn)分別為-135元/噸、-120元/噸上下。華東、山東地區(qū)PDH裝置利潤(rùn)分別為-119元/噸，66元/噸。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口液化氣量大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而進(jìn)口液化氣的內(nèi)銷(xiāo)利潤(rùn)受制于成本，利潤(rùn)倒掛時(shí)有發(fā)生。以華南為例，2021年以來(lái)，除1月份和二季度外，其他時(shí)間港口理論利潤(rùn)均處于倒掛狀態(tài)。截至到8月16日，華南進(jìn)口液化氣內(nèi)貿(mào)理論平均利潤(rùn)在5元/噸左右，進(jìn)口利潤(rùn)維持微薄利潤(rùn)。
今年，就國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)價(jià)格而言，可謂是“淡季不淡”，在7、8月份，需求最淡季，價(jià)格不斷沖擊近年新高點(diǎn)。主要是國(guó)際方面的支撐，一方面是國(guó)際油價(jià)的高位給予了下游產(chǎn)品液化氣基本面的支撐；國(guó)際油價(jià)的居高不下，國(guó)際液化氣供需供需偏緊等利好，國(guó)際液化氣現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)超過(guò)油價(jià)，高成本下，價(jià)格重心抬升。這里說(shuō)到高成本，7月份開(kāi)始港口利潤(rùn)倒掛就是因高昂的成本，所以今年市場(chǎng)價(jià)高因進(jìn)口成本，利潤(rùn)倒掛也因高成本。
相較于進(jìn)口貿(mào)易利潤(rùn)的時(shí)常倒掛，近幾年以PDH為主的化工利潤(rùn)表現(xiàn)一直不錯(cuò)。
從2013年10月天津第一套PDH投產(chǎn)至今已有8年，從2021年以前的利潤(rùn)變化來(lái)看，PDH裝置一直保持良好的盈利，只有在2015年因?yàn)榇笞谏唐反蟮霈F(xiàn)短暫虧損。丙烯需求缺口和利潤(rùn)的驅(qū)使，這八年來(lái)看，國(guó)內(nèi)PDH裝置遍地開(kāi)花，截止2021年8月份，我國(guó)PDH裝置年產(chǎn)能已達(dá)812萬(wàn)噸，另外有MDH裝置年產(chǎn)能285萬(wàn)噸，其中丙烯產(chǎn)能約102.5萬(wàn)噸/年。近兩年P(guān)DH項(xiàng)目投建熱情只增不減，而且輕烴綜合利用項(xiàng)目等，受此帶動(dòng)，液化氣化工需求急速增加，化工方面需求的向好，也帶動(dòng)了價(jià)格的上漲。從近兩年國(guó)際價(jià)格也能看出，尤其2021年，國(guó)際液化氣供需偏緊一直支撐著價(jià)格的不斷上漲，下面我們?cè)倏纯?021年，PDH裝置利潤(rùn)的情況。
2021年P(guān)DH裝置來(lái)看，自6月份以后PDH裝置利潤(rùn)明顯收窄，截止到8月份只有微薄利潤(rùn)。以上PDH裝置利潤(rùn)均是以山東為例。2021年8月份以后，華東地區(qū)PDH裝置利潤(rùn)已開(kāi)始了倒掛，截至8月16日，華東、山東地區(qū)PDH裝置利潤(rùn)分別為-119元/噸，66元/噸。華東地區(qū)PDH裝置利潤(rùn)處于倒掛，山東地區(qū)PDH裝置也只有微薄利潤(rùn)，是否代表PDH的躺平時(shí)代遠(yuǎn)去，以往動(dòng)輒1500-2500元/噸的利潤(rùn)也成為歷史。隨著液化氣的化工原料屬性增強(qiáng)，化工方面的需求保持良好增長(zhǎng)，比如中國(guó)PDH項(xiàng)目的投產(chǎn)，以及輕烴綜合利用項(xiàng)目的擴(kuò)能，帶動(dòng)液化氣需求的增長(zhǎng)。樂(lè)觀的需求增速，支撐著國(guó)際價(jià)格的高位運(yùn)行。
