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在上下游提振下，從6月下旬至今甲醇漲幅接近10%，但隨著下游需求的轉(zhuǎn)弱，后期進(jìn)一步上漲的概率較小
下游需求疲軟
時(shí)間進(jìn)入7月中下旬，甲醇季節(jié)性的需求淡季影響越來越大。主要下游甲醇制烯烴工廠方面，今年以來低利潤導(dǎo)致企業(yè)開工積極性不高，據(jù)統(tǒng)計(jì)甲醇今年上半年均價(jià)比去年上漲38%，而聚烯烴僅上漲30%。未來仍有甲醇制烯烴大型裝置的計(jì)劃檢修。7月主產(chǎn)地久泰和中煤蒙大180萬噸裝置都有檢修計(jì)劃，進(jìn)入8月興興180萬噸裝置將接力檢修。傳統(tǒng)下游方面雖然有較好的利潤，但7—8月是二甲醚、甲醛、醋酸等傳統(tǒng)需求淡季。按照往年經(jīng)驗(yàn)，7—8月需求會(huì)比全年平均水平下降10%—15%。
另外，從運(yùn)費(fèi)上也能體現(xiàn)甲醇需求的放緩，6月初甲醇從主產(chǎn)地內(nèi)蒙古至山東的運(yùn)費(fèi)均價(jià)還在280元/噸，經(jīng)過一段時(shí)間油價(jià)的上漲，運(yùn)費(fèi)反而下降到現(xiàn)在的230元/噸，顯示淡季需求的下滑已經(jīng)影響到了運(yùn)費(fèi)市場。
進(jìn)口預(yù)期增加
上半年甲醇進(jìn)口較少，為584.97萬噸，較去年同期下降12.72%。進(jìn)口量下降的主要原因是，中東進(jìn)口量始終難有增量、東南亞和南美洲等地裝置頻繁停車檢修、國內(nèi)價(jià)格持續(xù)處于全球最低水平、美金長約比例下降，等等。未來這一情況預(yù)計(jì)會(huì)得到改善，首先國外新增甲醇裝置即將投產(chǎn)，美國玉皇170萬噸裝置正在調(diào)試，產(chǎn)出在即，預(yù)估7月份南美洲貨源抵達(dá)中國數(shù)量迅速提升，尤其是特立尼達(dá)貨源。其次從檢修情況看，國外三季度產(chǎn)量損失同比下降，目前僅有安曼130萬噸和伊朗的裝置有檢修計(jì)劃。7月9日到7月25日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在66萬噸，7月下旬到港壓力快速上升，預(yù)估7月份甲醇進(jìn)口量在116萬—118萬噸。最后從長遠(yuǎn)來看，目前國外多數(shù)區(qū)域供應(yīng)有接近飽和的擔(dān)憂，隨著中東其他區(qū)域庫存逐步累積和國外新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)估8—11月份甲醇單月進(jìn)口量將進(jìn)一步增加。
宏觀面臨調(diào)控
5月之后國務(wù)院多次強(qiáng)調(diào)要調(diào)控大宗商品的價(jià)格，表態(tài)要高度重視大宗商品價(jià)格攀升帶來的不利影響。貫徹黨中央、國務(wù)院部署，按照精準(zhǔn)調(diào)控要求，針對市場變化，突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)。在期貨上，動(dòng)力煤(914, 6.80, 0.75%)受到的打壓最大，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影響。目前國家發(fā)改委對煤炭價(jià)格的抑制已經(jīng)卓有成效，預(yù)期這會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到甲醇的價(jià)格上。
6月底開始的這波甲醇反彈已經(jīng)反映了目前上下游的利潤結(jié)構(gòu)，后期將回歸甲醇自身的基本面邏輯，在供增需減的格局下甲醇短期大概率下跌。
