PTA供應(yīng)壓力仍存
上半年,國內(nèi)PTA有兩套新裝置已經(jīng)投入使用,合計500萬噸。隨后,逸盛新材料330萬噸裝置預(yù)計7月份前后出料,四季度有一套330萬噸的裝置投放。如果全部如期投放,2021年P(guān)TA產(chǎn)能預(yù)計增加1050萬噸,產(chǎn)能增速將達(dá)到18%。PX方面,7月份浙石化250萬噸新裝置有投放預(yù)期。整體來看,PTA供應(yīng)寬松。
根據(jù)對當(dāng)前的PTA裝置情況的梳理,僅有PTA裝置的企業(yè)有BP珠海、利萬聚酯、華彬石化、佳龍石化、彭威石化、亞東石化,合計產(chǎn)能670萬噸,占全國產(chǎn)能的11%;擁有PX和PTA裝置的企業(yè)分別是揚(yáng)子石化、烏石化、臺化、四川能投、中泰化學(xué),合計產(chǎn)能442.5萬噸,占全國產(chǎn)能的7%;擁有PTA和聚酯產(chǎn)品的企業(yè)是漢邦石化、三房巷、新鳳鳴、虹港石化、福建百宏、儀征化纖,合計產(chǎn)能1780萬噸,占全國產(chǎn)能的28%;擁有PX、PTA、聚酯一體化的企業(yè)是恒力、逸盛、桐昆、福海創(chuàng)、金山石化、福海創(chuàng)、天津石化,合計產(chǎn)能3371.5萬噸,占全國產(chǎn)能的54%。
從企業(yè)的競爭能力來看,有上下游配套的企業(yè)對價格波動的承受能力更強(qiáng)一些。目前停車時間較長、重啟計劃未知的裝置有揚(yáng)子石化35萬噸、華彬石化140萬噸、利萬聚酯70萬噸、金山石化40萬噸、天津石化34萬噸、佳龍石化60萬噸、漢邦石化290萬噸、蓬威石化90萬多噸,合計產(chǎn)能759萬噸,占到總產(chǎn)能的12%,多數(shù)屬于沒有上下游配套且產(chǎn)能規(guī)模較小的裝置。在供應(yīng)寬松、加工費偏低的情況之下,企業(yè)面臨成本控制能力的考驗。
聚酯消費偏淡形成負(fù)反饋
盡管成本端原油價格不斷抬升,但終端織造環(huán)節(jié)需求仍處于淡季水平。原油價格上漲之后,PTA加工利潤被壓縮,于是PTA跟隨上漲,轉(zhuǎn)嫁成本壓力。端午節(jié)前后,PTA出現(xiàn)估值回歸式上漲,上周三之后,成本的繼續(xù)上漲并沒有推動PX價格大幅跟漲,而PTA獨自上行,從而使得PTA加工費大幅提升到接近700元/噸。上周四,聚酯下游的短纖類產(chǎn)品無力跟漲,宣告了整個成本推動價格上行再次遇到阻礙。
這個過程是上游對終端實際需求的再一次試探,價格的負(fù)反饋也體現(xiàn)出終端消費確實是處于淡季水平。盛澤化纖面料價格處于下行趨勢當(dāng)中,銷量也并沒有在價格下跌過程中放量,反而有所縮減。
在PTA價格上漲的情況之下,滌綸長絲工廠降價200—300元/噸進(jìn)行促銷,然而產(chǎn)銷僅達(dá)到300%左右,遠(yuǎn)低于端午節(jié)前400%—500%的水平,并沒有超預(yù)期表現(xiàn)。下游織機(jī)工廠訂單開工處于一般水平,企業(yè)備庫在1—2周,出于看淡后市及資金成本的考慮,沒有過多的備庫意愿。因此,總體上PTA仍難以開啟新的趨勢行情。
綜合來看,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的成本難以有效向終端傳導(dǎo),因而整體的利潤空間有限,目前的利潤集中在原油端,原油價格上行至當(dāng)前水平,略有超買跡象,因此現(xiàn)階段建議多單回避。