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成本支撐猶在
目前來看，由于電力供應(yīng)緊張問題，內(nèi)蒙古、寧夏等電石主產(chǎn)區(qū)在“能耗雙控”政策影響下，對工業(yè)用電特別是高耗能的工業(yè)用電進(jìn)行了嚴(yán)格限制，這使得西北地區(qū)電石生產(chǎn)企業(yè)基本上面臨著不定時限產(chǎn)的問題，所以電石供應(yīng)偏緊問題難以改變，但是隨著下游PVC開工負(fù)荷上升，市場對電石的需求將會增加。同時，在供需錯配的作用下，電石將會繼續(xù)艱難去庫存。因此，電石價格偏強格局不會改變，成本端對于PVC價格的支撐仍將延續(xù)。
與此同時，全球主要經(jīng)濟(jì)體逐漸擺脫疫情的影響，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，后期市場對于原油的需求將會不斷增加。此外，雖然伊朗核談判進(jìn)展順利，后期伊朗的原油將重新流入市場，但是在OPEC+嚴(yán)格減產(chǎn)的作用下，全球原油供應(yīng)偏緊格局不會改變，原油價格仍有上漲空間。受此影響，乙烯法PVC的成本也將居高不下。
供應(yīng)有所增加
5月，受電石供應(yīng)短缺、生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳等因素的影響，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了較為集中的停產(chǎn)和檢修，造成PVC供應(yīng)階段性下降，PVC期價由此不斷上行。6月，上游原材料電石和氯乙烯價格下跌，國內(nèi)電石法和乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)的利潤均有所增加，企業(yè)的生產(chǎn)積極性上升。截至6月4日，華東地區(qū)電石法毛利在1834元/噸，環(huán)比增加650元/噸；乙烯法利潤在500元/噸，環(huán)比增加200元/噸，生產(chǎn)企業(yè)的利潤有所修復(fù)。
受PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況改善的影響，國內(nèi)前期檢修的PVC生產(chǎn)企業(yè)在5月下旬集中復(fù)產(chǎn)。不過，6月國內(nèi)有檢修計劃的PVC生產(chǎn)企業(yè)有鄂爾多斯的40萬噸裝置、德州實華的40萬噸裝置、山東陽煤恒通的30萬噸裝置，但是檢修涉及產(chǎn)能較少，檢修期限也較短。此消彼長，6月國內(nèi)PVC供應(yīng)將會呈現(xiàn)增加態(tài)勢。
此外，國內(nèi)PVC庫存目前整體處于偏低水平，生產(chǎn)企業(yè)去庫存壓力較小，下游企業(yè)庫存偏低，庫存主要集中在貿(mào)易商手中，庫存對于PVC價格整體呈現(xiàn)中性偏多的影響。
需求難有起色
受高溫的影響，PVC下游需求進(jìn)入淡季，下游企業(yè)均存在不同程度的降幅。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)型材企業(yè)開工負(fù)荷在50%—70%之間，負(fù)荷較前期下降10個百分點左右。受淡季的影響，目前下游企業(yè)的訂單有限，大多以小數(shù)量的剛需訂單為主，如果近期終端訂單沒有跟進(jìn)，下游企業(yè)有進(jìn)一步降幅的可能。
除了季節(jié)性消費走淡外，突發(fā)因素也影響了PVC華南地區(qū)的管材、型材企業(yè)的生產(chǎn)。一方面，廣州發(fā)現(xiàn)本土新冠肺炎疫情，上述地區(qū)的人員流動等受到了限制，對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)帶來了影響；另一方面，華南地區(qū)對工業(yè)用電限制，部分下游企業(yè)的生產(chǎn)受到了一定影響。整體來看，PVC需求受諸多因素的影響表現(xiàn)不佳，PVC價格偏高讓下游難以向下傳導(dǎo)，從而使得PVC價格存在下行預(yù)期。
綜合以上分析，隨著生產(chǎn)經(jīng)營狀況改善，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷上升，供應(yīng)呈現(xiàn)增加態(tài)勢。同時，下游消費受季節(jié)性淡季以及限電、疫情的影響走淡。在上述作用下，國內(nèi)PVC供需格局將會由緊平衡轉(zhuǎn)變?yōu)槁晕⑦^剩，PVC價格存在下跌預(yù)期。
短期來看，受限電的影響，電石生產(chǎn)企業(yè)受到極大制約，電石供應(yīng)瓶頸問題難以突破，加之國際原油價格走勢強勁，成本端對PVC價格提供強勁的支撐。在強現(xiàn)實、弱預(yù)期的大背景下，短期PVC仍將呈現(xiàn)高位振蕩走勢，中長期對于PVC持謹(jǐn)慎看空的觀點。
