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2021年5月份，國際油市呈現(xiàn)更加劇烈的震蕩。美國及歐洲疫情曲線逐步平復，疫苗接種規(guī)模快速擴張，經(jīng)濟復蘇的信號愈發(fā)明確，這提振了三季度燃料需求預期，這覆蓋了印度等亞太國家和地區(qū)疫情爆發(fā)的利空，成為推動油價繼續(xù)攀升的主要動能。不過，本周期內(nèi)伊朗核談判始終困擾石油市場，伊朗石油重返全球供應市場的擔憂一度導致歐美油價大舉回撤至62~65美元/桶附近，不過隨后伊朗核談表現(xiàn)出的明顯分歧令多頭重拾信心，歐美油價月末連漲五日重返年內(nèi)高位，布倫特油價再度觸及70美元/桶關(guān)卡，而美原油WTI創(chuàng)出自2018年10月以來的價格高點，北美駕車高峰期將近且汽油緊張局勢對美原油形成支撐，而美國最大燃油輸運管道遭遇黑客攻擊被迫停運事件給予多頭炒漲機會，這推動WTI-Brent價差大幅收窄。
具體價格方面，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至外盤時間5月28日，美原油WTI基準價格收報66.32美元/桶，較上月末上漲2.74美元/桶，漲幅4.31%；布倫特基準價格收報69.63美元/桶，較上月末上漲2.38美元/桶，漲幅3.54%；截至外盤時間5月28日，5月WTI價格均值錄得65.16美元/桶，較4月均值上漲3.45美元/桶，漲幅5.60%。5月布倫特價格均值錄得68.26美元/桶，較4月均值上漲2.93美元/桶，漲幅4.48%。
結(jié)合北美頁巖油產(chǎn)油數(shù)據(jù)來看，盡管美國活躍鉆井數(shù)據(jù)呈現(xiàn)緩慢擴張的趨勢，但整體石油產(chǎn)量復蘇慢于預期。這種并未跟隨油價上漲而快速復蘇的表現(xiàn)也體現(xiàn)在其他非OPEC+產(chǎn)油國，挪威4月份石油產(chǎn)量177.3萬桶/日，環(huán)比下降4.8萬桶/日。市場普遍認為，隨著OPEC+自2020年4月以來的長期產(chǎn)量控制以及后疫情時代需求恢復已經(jīng)結(jié)束了石油市場供給過剩的局面，甚至世界主要能源機構(gòu)均判斷當前世界石油供給存在100萬桶/日左右規(guī)模的缺口，而且因歐美疫情迅速降溫，市場主流意見已經(jīng)認為在目前OPEC+的生產(chǎn)狀況下，供應增長速度將落后于需求復蘇速度，這可能將進一步推升未來油價。
自四月份以來伊朗與西方世界就核協(xié)議談判的諸多嘗試即將進入尾聲，多輪談判下來分歧仍然存在，目前的問題可能在于伊朗和美國誰會先做出全面妥協(xié)來換取對方讓步，中宇資訊原油研究組認為這很難發(fā)生在美國身上，而諸多跡象表明，伊朗最高領袖哈梅內(nèi)伊想要的是重返核協(xié)議，我們判斷伊朗做出妥協(xié)的概率更高，因此伊朗石油重返市場仍將是大概率事件，但是伊朗原油重返市場的速度和規(guī)模需要漸進性增長的過程，下游消費國家需要時間來從新吸納伊朗原油，并且在此之前市場已經(jīng)計提了部分伊朗原油流入市場的預期。
全球疫情的震中已經(jīng)全面轉(zhuǎn)移，防疫形勢歐美向上亞太向下的趨勢將在二季度末延續(xù)，盡管印度、日本乃至中國的原油采購強度均出現(xiàn)不同程度放緩的跡象，但歐美原油庫存去化以及燃料需求復蘇前景將繼續(xù)支撐油價回升，六月份將成為油價上攻的最好機會，中國啟動原油進口核查可能影響配額發(fā)放，不過部分成品油進口環(huán)節(jié)消費稅征繳工作會一定程度向原油進口施加利好。 中宇判斷，若伊朗核談判雙方無法在六月初期達成取消制裁的工作，那么歐美油價將在六月份寬幅上漲，預期美原油WTI峰值有概率上探72美元/桶，布倫特油價有望上探75美元/桶一線，而若伊朗核協(xié)議重啟，石油出口制裁解除，歐美油價中樞六月份可能仍將錄得溫和上漲，鉗制油價真實需求的仍將是航煤產(chǎn)品的復蘇程度，據(jù)市場研究機構(gòu)數(shù)據(jù)表明，截至今年2季度，全球航煤需求回升至520萬桶/天，較19年損失量仍在35%左右，這將制約油價的上行空間。
