生產(chǎn)成本將抬升
上周五,財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布公告,自2021年6月12日起,對(duì)稀釋瀝青按1.2元/升的單位稅額征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。稀釋瀝青是國(guó)內(nèi)部分地?zé)捝a(chǎn)瀝青的主要原料,在過(guò)去幾年美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞加大制裁導(dǎo)致馬瑞油對(duì)國(guó)內(nèi)的出口銳減,但部分馬瑞油以稀釋瀝青的名義通過(guò)馬來(lái)西亞出口至我國(guó)。名義上,國(guó)內(nèi)地?zé)採(cǎi)R瑞油加工量自2019年下半年開(kāi)始銳減,而稀釋瀝青進(jìn)口量在2020年大幅增長(zhǎng),并作為國(guó)內(nèi)地?zé)挒r青加工原料的重要補(bǔ)充。
2020年國(guó)內(nèi)稀釋瀝青進(jìn)口量為1650萬(wàn)噸,據(jù)估算,按照50%—60%的瀝青收率計(jì)算,1650萬(wàn)噸的稀釋瀝青可以產(chǎn)出825萬(wàn)—990萬(wàn)噸的瀝青,占2020年全國(guó)瀝青產(chǎn)量3260萬(wàn)噸的25%—30%,但實(shí)際上稀釋瀝青進(jìn)口不可能全部用于瀝青生產(chǎn)。
上述政策的出臺(tái),將使瀝青原料進(jìn)口成本增加,進(jìn)而抬升瀝青的生產(chǎn)成本,但具體能抬升多少,市場(chǎng)看法不一。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為,抬升幅度大概集中在100—500元/噸不等。具體影響有多大暫時(shí)無(wú)法給出定論,還要看后期政策的實(shí)施情況。
瀝青替代原料豐富
消費(fèi)稅政策落地后,國(guó)內(nèi)煉廠進(jìn)口稀釋瀝青將視同燃料油征收1.2元/升的消費(fèi)稅,也就是說(shuō),進(jìn)口稀釋瀝青消費(fèi)稅一項(xiàng)將增加大約1200元/噸的理論成本。消費(fèi)稅政策實(shí)施后,若煉廠繼續(xù)使用稀釋瀝青作為瀝青的生產(chǎn)原料,則性價(jià)比較低,在此背景下,煉廠更可能轉(zhuǎn)向使用其他替代原料,如冷湖、卡斯蒂拉等重質(zhì)原油,但地?zé)捲瓦M(jìn)口配額有限,稀釋瀝青消費(fèi)稅政策實(shí)施后將增加地?zé)拰?duì)原油進(jìn)口配額的需求,進(jìn)而抬升原油進(jìn)口配額成本。
因此,稀釋瀝青消費(fèi)稅政策實(shí)施后,國(guó)內(nèi)稀釋瀝青進(jìn)口量將大幅萎縮,對(duì)地?zé)拋?lái)說(shuō),更大可能是去增加其他重質(zhì)油種的加工,相應(yīng)地,原油加工需求以及配額需求將增加,并將抬升配額費(fèi),這在一定程度上也會(huì)抬高瀝青的生產(chǎn)成本。
四因素看未來(lái)走向
稀釋瀝青消費(fèi)稅政策落地后,無(wú)論從稀釋瀝青的進(jìn)口成本角度,還是從地?zé)掃M(jìn)口配額需求增加的角度考慮,均會(huì)增加瀝青的生產(chǎn)成本,短期內(nèi)將支撐瀝青價(jià)格上漲,但后續(xù)影響仍需要理性看待。
一是在稀釋瀝青消費(fèi)稅政策實(shí)施后,地?zé)挄?huì)積極尋找其他替代原料,這會(huì)增加地?zé)捲瓦M(jìn)口配額需求,推升配額費(fèi),而相對(duì)進(jìn)口稀釋瀝青來(lái)說(shuō),原油進(jìn)口配額費(fèi)用增加相對(duì)有限;二是當(dāng)前瀝青供需面表現(xiàn)低迷,南方等地持續(xù)降雨影響道路施工以及瀝青需求釋放,預(yù)計(jì)8月中下旬之前,瀝青需求難有起色,瀝青煉廠及社會(huì)庫(kù)存仍會(huì)處于累積周期。在此背景下,下游市場(chǎng)可能很難消化瀝青價(jià)格的大幅上漲,進(jìn)而導(dǎo)致煉廠庫(kù)存增長(zhǎng)并抑制煉廠調(diào)價(jià);三是當(dāng)前原油價(jià)格維持高位,但現(xiàn)階段不具備進(jìn)一步上行的驅(qū)動(dòng)力,整體高位振蕩格局下,對(duì)瀝青的成本支撐相對(duì)有限;四是從交割邏輯看,5月以來(lái),瀝青2106合約近期在盤面虛實(shí)比較高的情況下,整體表現(xiàn)出易漲難跌狀態(tài)。但近兩周瀝青廠庫(kù)存有所增加,同時(shí)盤面大漲后賣交割性價(jià)比明顯提高,而2106合約持倉(cāng)也在逐步減少,盤面虛實(shí)比整體在下降,交割邏輯演繹或進(jìn)入尾聲。