在線留言
從印度Kharif季供求推測后續(xù)招標量
農(nóng)業(yè)季節(jié)上，印度農(nóng)業(yè)種植分為雨季（Kharif季，4—9月）和旱季（Rabi季，10月—次年3月）。今年2月，印度疫情每日新增病例逐步下降至10000例以下，疫情防控效果逐步體現(xiàn)，印度經(jīng)濟逐步復蘇，生產(chǎn)供應鏈亦逐步恢復。然而3—4月間在未完全控制疫情的前提下印度國內(nèi)發(fā)生大量大規(guī)模聚集活動，4月起疫情二次大幅反彈且印度國內(nèi)對疫情恐慌情緒彌漫。由于二季度印度國內(nèi)尿素裝置計劃檢修和發(fā)生故障的概率大，因此我們認為印度近期發(fā)生的二次疫情反彈大概率會影響其尿素產(chǎn)能，而去年印度疫情暴發(fā)對尿素市場亦有類似影響。
印度化肥部（GovernmentofIndiaDepartmentofFertilizers）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，印度2020/2021財年（即2020年4月—2021年3月）尿素的產(chǎn)量為2482.6萬噸；2021年3月，印度RFCL公司投產(chǎn)127萬噸/年尿素產(chǎn)能，粗略測算印度目前擁有2600萬噸/年的尿素產(chǎn)能，月均尿素產(chǎn)量約220萬噸。
另據(jù)印度化肥部2月報告，2021年印度仍有381萬噸尿素產(chǎn)能待投產(chǎn)，目前工程項目進度85%左右，考慮此次印度疫情二次反彈，這381萬噸的新產(chǎn)能在印度Kharif季較難順利投產(chǎn)，故不考慮在Kharif季的產(chǎn)能放量。據(jù)估算，考慮疫情影響，2021年印度Kharif季產(chǎn)量約1180萬噸，較無疫情影響情況的產(chǎn)量低110萬噸左右。
需求方面，印度擁有13億人口，在當前疫情和糧食安全的雙重壓力下，2021/2022財年印度國內(nèi)農(nóng)作物的種植作物面積大概率較上一財年穩(wěn)中有增，相應農(nóng)作物對尿素需求亦穩(wěn)中有增。印度尿素實際需求數(shù)據(jù)由每月的實際銷量而得，我們暫且用印度化肥部提供的2021/2022財年Kharif季需求預估量1775萬噸計算，這與上一財年即2020/2021財年Kharif季實際尿素銷量1778.6萬噸相差不大。若不考慮庫存情況，印度2021年Kharif季仍需進口尿素595萬噸。根據(jù)印度化肥部公布的4月尿素庫存數(shù)據(jù)678.3萬噸，連續(xù)2月低于2018年、2019年和2020年同期庫存數(shù)據(jù)，為保障尿素庫存處于安全水平，不排除印度2021年Kharif季進口尿素會多于595萬噸（測算時按照Kharif季595萬噸進口量計算）。
根據(jù)目前印度化肥進口制度來看，尿素進口一般通過向全球發(fā)布采購招標形式進行。2021年3月以來，印度RCF公司和MMTC分別發(fā)布相應尿素采購招標，這2次標購量大概135萬噸，預計5—7月到達印度東西海岸港口，所以Kharif季5—9月印度可能還需通過全球市場采購460萬噸尿素。
印度后續(xù)招標對中國尿素市場的影響
按照印度尿素進口的制度來看，印度尿素招標對中國市場的影響主要通過每次招標的量和價來進行。
從量來看，2019年和2020年印度進口尿素量來自中國貨源的比例分別為24.6%和22%，與近5年來的平均數(shù)22.6%相差不大。如果按照平均占比22.6%來計算，據(jù)此推算未來5—9月中國仍有望向印度出口尿素超100萬噸。
從價格來看，當前中國尿素折合FOB價格356美元/噸左右，與當前5月成交FOB埃及、FOB中東價格相差不大，近期國際市場埃及貨源船期在6月、7月的FOB價格為360—370美元/噸，未來中國尿素貨源參與印度招標仍有一定的價格競爭力。未來數(shù)月在全球農(nóng)產(chǎn)品價格高企和疫情后海外貨幣流動性寬松支撐下，我們預判國際市場尿素FOB價格較難大幅下調(diào)，高位振蕩概率較大，這將為中國尿素貨源參與印度招標提升較大可能性。
從推測的印度后續(xù)招標量和價來看，中國貨源未來數(shù)月有望繼續(xù)出口超100萬噸，且在出口價格競爭力上中國貨源可能不會明顯遜于中東和埃及貨源，若此出口預期兌現(xiàn)，這將對中國尿素市場基本面有進一步支撐或改善作用。
印度尿素產(chǎn)量降低增加中國對接出口量
印度疫情二次反彈，尿素生產(chǎn)供應鏈或受影響，疊加二季度為裝置檢修和故障高發(fā)期，印度尿素產(chǎn)量大概率降低。然已到來的印度Kharif季需求據(jù)印度化肥部預估較上一年度變化不大，為1775萬噸。當前印度尿素庫存整體處于近3年低位，為保障尿素庫存處于安全水平，后續(xù)印度在Kharif季還需進口約460萬噸尿素，估算中國有望出口超100萬噸。
全球農(nóng)產(chǎn)品價格高企和疫情后海外貨幣流動性寬松支撐下，中國貨源出口價格競爭力可能不會明顯遜于中東和埃及貨源，這將增加后續(xù)中國對接印標出口的可能性，這將對中國尿素市場基本面有進一步支撐或改善作用。當前中國尿素市場整體庫存不高且廠家?guī)齑鏆v史低位，出口預期或?qū)χ袊蛩厥袌龃溯喿匀ツ晗掳肽暌詠淼纳蠞q景氣周期仍有支撐乃至推動作用。
