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開工負(fù)荷處于高位
4月底以來，煤炭開采企業(yè)開工負(fù)荷下降，煤炭供應(yīng)受到影響。與此同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，煤炭、化工企業(yè)的用電需求增加。不僅如此，隨著夏季到來，居民用電量上升，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)限電情況。市場對于煤炭的需求大幅上升。特別是，當(dāng)前各大港口煤炭庫存處于低位，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)挺價(jià)的底氣。在供需錯(cuò)配的情形下，煤炭價(jià)格大幅上漲，成本對于甲醇價(jià)格的支撐強(qiáng)勁，這是近期甲醇期貨大幅走高的主要原因。
目前，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況較好。截至5月初，國內(nèi)煤制甲醇利潤在50—150元/噸，天然氣制甲醇利潤更是超過400元/噸。國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。截至4月底，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷為74.73%，處于高位水平。而鄂能化的100萬噸裝置近期有望投產(chǎn)，這將進(jìn)一步增加國內(nèi)市場供應(yīng)。不過，近期國內(nèi)開始新一輪的環(huán)保巡查，可能會影響部分煤制以及焦?fàn)t氣制甲醇的生產(chǎn)。
去庫存進(jìn)程放緩
目前，國內(nèi)甲醇市場處于去庫存階段，不論是港口庫存還是內(nèi)地庫存均較往年偏低。港口庫存方面，進(jìn)口增速放緩，出口則有所上升。一季度，進(jìn)口甲醇261.51萬噸，較去年同期增加4.49萬噸，同比上升1.75%；出口甲醇10.73萬噸，較去年同期增加8.23萬噸，同比上升329.45%；凈進(jìn)口甲醇250.79萬噸，較去年同期減少3.74萬噸，同比下降1.47%。
華東煤制烯烴開工處于高位，對于甲醇的消耗量較大，使得國內(nèi)港口庫存處于持續(xù)下降態(tài)勢。截至4月29日，港口庫存為44.53萬噸，較去年同期減少39.82萬噸，同比下降47.21%。其中，華東地區(qū)港口庫存為38.85萬噸，較去年同期減少31.1萬噸，同比下降44.46%；華南地區(qū)港口庫存為5.68萬噸，較去年減少8.72，同比下降60.56%。內(nèi)地方面，由于消費(fèi)尚可，內(nèi)地甲醇庫存也較去年同期有所下降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月28日，內(nèi)地甲醇庫存為28.10萬噸，較去年同期減少10.88萬噸，同比下降27.90%。
需要注意的是，隨著華東港口解封，前期滯留的貨船開始卸貨。同時(shí)，進(jìn)入5月海外裝置開工負(fù)荷逐步提升，進(jìn)口增加不可避免，港口庫存或進(jìn)入累庫階段。
下游需求表現(xiàn)良好
當(dāng)前，甲醇傳統(tǒng)下游和新興下游需求良好。煤制烯烴方面，華東地區(qū)只有常州富德裝置處于停車狀態(tài)，內(nèi)地只有吉林康乃兒的20萬噸裝置和青海鹽湖的33萬噸裝置處于停車狀態(tài)，煤制烯烴整體開工負(fù)荷處于高位。傳統(tǒng)下游方面，不論甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE還是二氯甲烷的生產(chǎn)利潤均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，整體生產(chǎn)積極性尚可。不過，受環(huán)保因素影響，后期甲醛產(chǎn)量或有所減少。整體來看，甲醇下游開工負(fù)荷處于高位，且整體生產(chǎn)經(jīng)營良好。
綜上所述，短期來看，甲醇價(jià)格仍有上行空間；中長期來看，供應(yīng)充裕，甲醇上漲持續(xù)性存疑?；诖?，建議短期多單繼續(xù)持有，中期做空機(jī)會仍需要等待。
