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自去年三季度以來，受下游聚醚、鋰電池需求增長影響，國內(nèi)PO市場的供需整體緊平衡，PO價格基本一直在高位運行。Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)環(huán)氧丙烷最新市場價格為19200元/噸，幾乎觸及了今年3月受美國極端天氣影響時PO價格的歷史最高點。一季度PO的銷售均價約16100元/噸，同比增長超過100%。
PO價格高位運行 生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績爆發(fā)
環(huán)氧丙烷（PO），是石油化工的重要中間體，廣泛應(yīng)用于家具、家電、汽車、鋰電池、建材及涂料等領(lǐng)域。其中，用于生產(chǎn)聚氨酯泡沫的聚醚多元醇（聚醚）是環(huán)氧丙烷最主要的下游應(yīng)用，需求占比超過7成。
去年下半年，在海外疫情導(dǎo)致聚醚的進口減少而出口暴增，加之美國對東南亞多國的床墊反傾銷調(diào)查，讓國內(nèi)長期穩(wěn)定的聚醚市場驟然升溫，聚醚價格從2020年4月7200元/噸的低點一路狂飆，最高逼近2萬元/噸。今年以來，聚醚價格雖然偶有波動，但整體仍在高位運行。
此外，新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，正成為我國未來最具有前景的行業(yè)之一。而鋰電池電解液的主要成分碳酸二甲酯（DMC）的生產(chǎn)正是以環(huán)氧丙烷為主要原料，這成為拉動PO需求的新增長點。
需求增長帶動了PO價格的上漲，同時也增厚了PO生產(chǎn)企業(yè)的利潤水平，相關(guān)上市公司一季度業(yè)績集體爆發(fā)，紛紛創(chuàng)下歷史新高。
濱化股份是國內(nèi)環(huán)氧丙烷的主要生產(chǎn)商，擁有年產(chǎn)能約28萬噸，約占全國總產(chǎn)能的8.5%。受環(huán)氧丙烷價格大幅上漲影響，公司2021年一季度實現(xiàn)營收21.19億元，同比增長47.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.94億元，同比增長1251.29%，幾乎相當(dāng)于去年全年水平。單季度的營收和凈利均創(chuàng)下公司歷史最高記錄。
另一家主要PO生產(chǎn)企業(yè)航錦科技擁有環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能約12萬噸，同時擁有聚醚年產(chǎn)能約17萬噸，公司PO的自用和外售數(shù)量大致相當(dāng)。受益于PO-聚醚鏈條的火爆行情，公司業(yè)績同樣創(chuàng)下新高。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，航錦科技2021年一季度實現(xiàn)營收11.72億元，同比增長40.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達2.12億元，同比增長117.34%。
此外，萬華化學(xué)和紅寶麗分別擁有PO年產(chǎn)能約24萬噸和12萬噸，但其所生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷均以自用為主。
供需反轉(zhuǎn)，或?qū)е缕髽I(yè)H2盈利收窄
環(huán)氧丙烷價格的高位運行也讓生產(chǎn)企業(yè)紛紛加大了開工率以獲取更多利潤。據(jù)悉，當(dāng)前國內(nèi)環(huán)氧丙烷開工率保持在絕對高位，隆眾資訊評估的國內(nèi)PO企業(yè)整體開工率接近99%。濱化股份、航錦科技和萬華化學(xué)三家公司相關(guān)負責(zé)人均向記者表示，公司PO生產(chǎn)線正滿負荷開工。而紅寶麗出于對裝置的調(diào)整、優(yōu)化和安全性的考慮，公司PO開工率控制在大約90%。
生產(chǎn)企業(yè)幾近滿負荷開工的同時，PO的新建產(chǎn)能方面也不遑多讓。
濱化股份規(guī)劃的碳三碳四綜合利用項目中，規(guī)劃了以異丁烷共氧化法（PO/MBA）工藝年產(chǎn)30萬噸環(huán)氧丙烷聯(lián)產(chǎn)78萬噸叔丁醇裝置，公司負責(zé)人預(yù)計，該項目將于2022年二季度建成并投產(chǎn)。該項目將在鞏固公司PO行業(yè)龍頭地位的同時，通過聯(lián)產(chǎn)分攤降低各產(chǎn)品的單位成本。
另一家碳四產(chǎn)業(yè)鏈龍頭齊翔騰達年產(chǎn)30萬噸環(huán)氧丙烷項目近期已完成立項、能評、安評和環(huán)評手續(xù)辦理，公司預(yù)計項目將于2022年二季度建成投產(chǎn)。
怡達股份子公司泰興怡達年產(chǎn)15萬噸環(huán)氧丙烷項目的試生產(chǎn)審驗手續(xù)已接近尾聲，公司近期在互動平臺表示，公司已與有關(guān)環(huán)氧丙烷用戶簽訂供貨意向合同。
此外，還有金誠石化、中信國安、天津大沽等均已規(guī)劃了環(huán)氧丙烷的新建產(chǎn)能。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今后五年，國內(nèi)規(guī)劃的PO新建產(chǎn)能超過400萬噸，而預(yù)計在2021年投產(chǎn)項目對應(yīng)的產(chǎn)能就將超過180萬噸，相較于2020年全國335萬噸的PO產(chǎn)能提高了近55%。
對于新增產(chǎn)能對PO行業(yè)的影響，薛麗表示，雖然今年內(nèi)預(yù)計投產(chǎn)的PO產(chǎn)能較多，但考慮到建設(shè)進度和產(chǎn)能爬坡的問題，實際能有效落地的產(chǎn)能短期內(nèi)對PO市場的基本面將不會有太大的影響。但隨著新增產(chǎn)能的落地和海外供給的恢復(fù)，預(yù)計PO市場的供給壓力將會在今年四季度至明年初較為明顯的顯現(xiàn)出來。
