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目前中國聚丙烯市場生產(chǎn)企業(yè)原料來源，占比最大的是原油、煤炭、丙烷。原油為一切大宗商品市場的源頭，2019年原油價格保持中低位，油制聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤1-11月份平均值在1665元/噸，12月雖有下行，但收尾略好于PDH.煤制聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤1-11月份平均值在1872元/噸，12月份在1400元/噸。從均值來看，煤制利潤整體好于油制。
國際形勢風云變幻，不僅聚丙烯有煤油之爭，國際油價之爭也在繼續(xù)。2020年是美國總統(tǒng)換屆選舉年，對于美國來說，一個平穩(wěn)的油價更有利于總統(tǒng)的連任競選，在此前提下國際油價將在一個相對穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)運行。地緣政治及中美貿(mào)易關系仍將是美國平衡油價的主要手段，當油價出現(xiàn)過高或過低的情況時，不排除會有這些事件出來進行干預。同時，OPEC+的減產(chǎn)行動，2020年延長減產(chǎn)期限或加大減產(chǎn)規(guī)模都是大概率事件，但其減產(chǎn)的額度恰巧為美國增加原油產(chǎn)量騰出了了更大的空間，因此兩者的作用幾乎可以相互抵消。就OPEC內(nèi)部來說，也處于不穩(wěn)定的狀態(tài)中，美國想瓦解OPEC主導油價的力量，一些OPEC成員國也萌生了退出組織的想法，如厄瓜多爾。如果OPEC的力量被削弱，那么減產(chǎn)的效果也將會大大減弱。預計2020年國際油價在大部分時間內(nèi)保持箱體運動，油價整體的運行空間還有繼續(xù)上升的空間，預計2020年油制聚丙烯成本支撐面較2019年增加。
2019年煤炭主產(chǎn)地產(chǎn)能釋放加速，產(chǎn)地供給偏于增多。煤炭進口份額雖逐漸減少，但對進口煤數(shù)量的限制，低于預期，進口增量疊加產(chǎn)能釋放增速對國內(nèi)煤價產(chǎn)生沖擊，下游淡季采購意愿減弱。綜合來看，高庫存已經(jīng)發(fā)揮出調(diào)控手段，以往的用煤季節(jié)性需求波動已經(jīng)被減弱。目前福州港、廣州港有限制進口煤的消息，但影響程度有限，雖然國內(nèi)煤價持續(xù)走弱對進口煤價格也有一定沖擊，但國內(nèi)市場煤壓力仍舊較大。煤炭市場供應寬松，下游需求未見起色，港口市場成交價進一步降低，市場看空情緒不斷升溫。但后期部分行業(yè)補庫以及冬儲煤需求增加對煤價或有一定支撐，預計短期內(nèi)煤價下跌已經(jīng)觸底，但煤價反彈力度還需要看下游用戶如電廠等企業(yè)采購規(guī)模。高庫存已成為常態(tài)，預計2020年煤炭市場走勢較2019年將會更加平穩(wěn)，煤價難有實質(zhì)性提高。預計2020年煤制聚丙烯成本支撐面較2019年持平或小幅減弱。
我國常規(guī)資源處于“多煤、少氣、缺油”的局面，從2014年煤制聚丙烯裝置大量投產(chǎn)以來，煤油之爭就一直持續(xù)。煤制聚丙烯裝置作為新生代，憑著成熟的技術和較強的成本優(yōu)勢，其初露頭角便擲地有聲。加之國內(nèi)低廉的煤炭價格，煤制聚丙烯企業(yè)利潤一直保持較好。綜上，預計2020年煤制聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)保持盈利。
對于PDH企業(yè)來說，一向以“低成本、高盈利”著稱的企業(yè)，2019年末已陷入明顯虧損狀態(tài)，利潤的難以維系導致PDH企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，部分企業(yè)關停上游PDH裝置，外采丙烯聚合PP.巨正源PDH計劃1月初停車檢修10天，PP跟隨短停。我國的丙烷進口主要來自中東及美國地區(qū)，加征關稅帶來的成本增加以及市場避險情緒的投機操作，助推國際丙烷價格的上升。當前丙烷供應緊張局面暫未緩解，但對于目前市場高價支撐力度逐漸減弱，春節(jié)期間伴隨需求減弱，加上后期供暖需求量預期減少，市場炒漲氣氛或逐漸降溫。同時，中美貿(mào)易關系有所緩和，初步預期未來進口丙烷價格繼續(xù)上漲動力不足。2020年丙烷脫氫制聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤有望回歸。
