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進(jìn)入4月，隨著春季備肥的結(jié)束，硫磷產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)性減弱，上下游打破齊漲狀態(tài)，各產(chǎn)品利潤(rùn)走勢(shì)不一。
自去年9月國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲以來(lái)，江浙地區(qū)作為硫磺酸主要流通市場(chǎng)，企業(yè)盈利狀況備受關(guān)注。江浙硫磺酸市場(chǎng)自去年11月起反虧為盈，利潤(rùn)一直保持在130-150元/噸。進(jìn)入2021年，因原料硫磺價(jià)格在2月底至3月初期強(qiáng)勢(shì)拉漲，而硫磺酸價(jià)格跟漲延后，酸企利潤(rùn)一度下滑至65.86元/噸。隨后硫磺酸開(kāi)啟上行通道，盡管華東地區(qū)液體硫磺價(jià)格已基本穩(wěn)定，而硫磺酸價(jià)格維持高位上行，截至4月8日，江浙地區(qū)98%硫磺酸利潤(rùn)為150.86元/噸。
除華東硫磺酸主要流通市場(chǎng)外，磺酸的另一陣地為，西南地區(qū)磷肥企業(yè)配套硫磺酸裝置。磷肥企業(yè)自產(chǎn)硫酸雖以自用為主，富余硫酸外銷，但因磷肥占據(jù)硫酸下游的半壁江山，故該市場(chǎng)磺酸利潤(rùn)也多為業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。磷肥企業(yè)原料多采用進(jìn)口固體硫磺，故磷肥企業(yè)磺酸利潤(rùn)與江浙磺酸利潤(rùn)走勢(shì)不盡相同。由上圖可以看出，磷肥企業(yè)磺酸利潤(rùn)自去年9月中旬反虧為盈，一度漲至130元/噸，同樣在今年2月因磺酸漲勢(shì)較長(zhǎng)江港口固體硫磺價(jià)格漲勢(shì)偏弱，磺酸利潤(rùn)再次出現(xiàn)窄幅倒掛。好在3月份磺酸強(qiáng)勢(shì)拉漲，而進(jìn)口固磺偏弱走勢(shì)，使得磺酸利潤(rùn)大幅回升。截至4月8日，磷肥企業(yè)配套硫磺酸裝置利潤(rùn)核算為164.81元/噸。
由以上硫磺酸利潤(rùn)分析可知，盡管原料硫磺價(jià)格久居高位，但得益于磺酸價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)推漲，酸企利潤(rùn)才較為可觀。那硫酸作為原料，對(duì)下游市場(chǎng)傳導(dǎo)性如何，主要下游產(chǎn)品套利空間有何變化？
磷酸一銨：目前原材料價(jià)格略有降低，長(zhǎng)江沿線硫磺港口價(jià)格1370元/噸，較上周下滑30元/噸，湖北28%品位磷礦石主流到廠400元/噸左右，湖北地區(qū)合成氨價(jià)格到廠價(jià)格3700元/噸左右，較上周持平。估算湖北一銨原材料制造成本約1766元/噸，較上周下滑14元/噸，完全成本約2066元/噸，較上周下滑14元/噸。湖北55%粉狀一銨按目前主流出廠報(bào)價(jià)2450元/噸計(jì)算，利潤(rùn)約384元/噸，較上周下滑36元/噸。
磷酸二銨：目前長(zhǎng)江沿線硫磺價(jià)格1370元/噸左右，湖北28%品位磷礦石主流到廠400元/噸以上；湖北地區(qū)合成氨到廠3700元/噸左右。估算二銨原材料制造成本約2143元/噸，較上周下滑15元/噸，完全成本約2584元/噸，較上周下滑15元/噸。湖北64%二銨按目前平均出廠3150元/噸計(jì)算，利潤(rùn)約566元/噸，較上周增加15元/噸。
鈦白粉：截至4月8日收盤(pán)，硫酸法金紅石型鈦白粉全國(guó)均價(jià)為19092元/噸，參考利潤(rùn)為3021.87元/噸，參考毛利15.83%。因原料鈦精礦和硫酸價(jià)格頻頻上漲，成本壓力加持下，鈦白粉套利空間兩周連降。
綜上所述，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)性減弱，各產(chǎn)品盈利情況增減互現(xiàn)，下游雖普遍反映成本壓力較大。但成本對(duì)價(jià)格影響有限，后市仍需密切關(guān)注各產(chǎn)品供需端博弈情況。
