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2021年2月美國裝置意外停車，3月國內(nèi)能耗雙控，電石的產(chǎn)量下降，進而引發(fā)PVC生產(chǎn)負荷的下降，全球PVC供需矛盾進一步發(fā)酵，國內(nèi)PVC價格快速上行。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2021年3月22日PVC價格指數(shù)為8933元/噸，相比2017年4月以來的均值6666元/噸高34%，當前的價格處于偏高水平。在當前格局下，下游制品的利潤率大幅下降，部分行業(yè)出現(xiàn)虧損，采購原料的積極性下降，多隨用隨采，庫存維持低位運行。
從全球PVC的供需格局看，2009年以來，全球PVC產(chǎn)能利用率先升后降，2019年P(guān)VC產(chǎn)能利用率在84%，2020年的產(chǎn)能利用率在78%。2009—2020年全球PVC產(chǎn)能擴張速度先快后慢，年產(chǎn)能復合增長率在2.7%，全球PVC需求基本處于穩(wěn)定增長階段，需求年平均增長率在3.4%。全球PVC供需基本處于緊平衡格局，美國裝置緊急停車階段性地放大了供需矛盾，外盤PVC價格快速上漲，國內(nèi)出口套利空間打開，出口訂單集中釋放。
從中國產(chǎn)能的變化看，2014—2016年為PVC產(chǎn)能出清期，年產(chǎn)能平均降50萬噸，2017—2020年產(chǎn)能平均增幅在93.5萬噸。2009—2020年中國PVC產(chǎn)能復合增長率在3.7%。
中國PVC表觀消費量呈現(xiàn)逐年遞增的格局，2009—2020年消費量平均增幅在6.3%。從產(chǎn)量和表觀消費量的情況看，2009—2013年為表觀消費量大于產(chǎn)量的階段，主要依賴凈進口彌補國內(nèi)的供應缺口；2014—2017年基本處于產(chǎn)量大于表觀消費量格局，主要通過凈出口調(diào)節(jié)國內(nèi)相對過剩產(chǎn)量；2018—2020年表觀消費量大于產(chǎn)量，國內(nèi)供需處于緊平衡的格局，依賴凈進口量調(diào)節(jié)國內(nèi)的缺口。美國裝置突發(fā)狀況引發(fā)外盤價格高企，國內(nèi)PVC價格盡管處于高位，但處于全球的價格洼地。
3月份內(nèi)蒙古能耗雙控，國內(nèi)電石供應受到影響，電石價格快速上漲，一度沖高至5000元/噸附近，外購電石的PVC企業(yè)出現(xiàn)虧損或者電石供應不足的情況，PVC整體開工率降至80%附近。根據(jù)市場的反饋情況，預計3月25日，電石受到的影響將放至最大，二季度能耗雙控的指標任務(wù)預計平穩(wěn)分解，對于電石的影響相對分散。二季度，電石對PVC生產(chǎn)的影響將逐步弱化，從而達到新的生產(chǎn)平衡。
美國的裝置預計在5月份恢復。美國裝置和國內(nèi)裝置降負，而需求端基本恢復至年度相對高位，有利于后續(xù)PVC庫存進一步消化。在庫存消化中，伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整，各環(huán)節(jié)的利潤率將再次平衡。
整體看，PVC供應偏緊的格局未變，PVC價格階段性高企對下游需求存在一定的壓制，不過，隨著PVC價格階段性調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的矛盾弱化，加上PVC供應端存在減量，而PVC終端開工率基本恢復至旺季水平，有利于后期PVC庫存的消化，PVC在調(diào)整充分之后仍存在上漲的預期。
