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原料上漲動能減弱。3月初國際油價延續(xù)前期強(qiáng)勢，行情慣性推漲，美油、布油紛紛創(chuàng)下階段新高。在沙特領(lǐng)導(dǎo)的OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的提振下，油價大多已經(jīng)反彈至疫情前的水平，疊加月初沙特石油設(shè)施再度遭遇恐怖襲擊，加劇地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步推升國際油價。此外，美洲因罕見寒流天氣，導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)能出現(xiàn)回落，國際油市供應(yīng)的邊際縮減助力油價最高上漲至18年10月同期高位。
不過3月中旬開始，美國石油設(shè)施產(chǎn)能逐步從寒流天氣中恢復(fù)出來，頁巖油產(chǎn)量增加再度沖擊國際能源市場，此外受歐洲需求疲軟預(yù)期和新冠疫苗接種進(jìn)程緩慢的影響，國際油價上漲動能減弱，甚至出現(xiàn)高位松動跡象。與此同時，苯乙烯原料純苯及乙烯價格均有所回調(diào)，短期乙烯供應(yīng)緊張狀態(tài)減緩，苯乙烯生產(chǎn)成本下跌，目前成本雖有支撐，但成本仍有下行危險(xiǎn)，短期對苯乙烯行情的支撐力度已不強(qiáng)勁。
產(chǎn)能持續(xù)增長，供應(yīng)漸寬松。苯乙烯價格上漲或下跌，供應(yīng)變化往往起到很關(guān)鍵的作用。05合約弱勢運(yùn)行，離不開行業(yè)供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻氖袌鲱A(yù)期。近些年國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國苯乙烯年產(chǎn)能新增257萬噸/年至1112.5萬噸/年，產(chǎn)能增速達(dá)30%。受疫情影響，2020年部分計(jì)劃新增裝置出現(xiàn)推遲，2021年苯乙烯新產(chǎn)能將繼續(xù)大量釋放。數(shù)據(jù)顯示，2021年苯乙烯計(jì)劃新增產(chǎn)能達(dá)450萬噸/年，較2020年增長35.1%。由于新裝置有推遲的可能，僅考慮計(jì)劃于上半年投產(chǎn)的裝置，其產(chǎn)能合計(jì)約為213萬噸，較2020年增長19.1%。上半年計(jì)劃投產(chǎn)量大，隨著裝置陸續(xù)開車并穩(wěn)定運(yùn)行，2021年苯乙烯來自新產(chǎn)能的壓力依舊較大。
春檢力度不大，外盤裝置復(fù)產(chǎn)。2020年受疫情影響，國內(nèi)苯乙烯價格大幅下跌后導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，進(jìn)而導(dǎo)致檢修裝置有所增加。而隨著疫情好轉(zhuǎn)，國內(nèi)苯乙烯價格出現(xiàn)快速拉漲，產(chǎn)業(yè)利潤快速積累，導(dǎo)致今年一季度裝置檢修力度并不大，預(yù)計(jì)因檢修損失產(chǎn)量約38.2萬噸，規(guī)模檢修或延續(xù)至二季度和四季度。
一季度計(jì)劃新增裝置較多，二季度的檢修一定程度有利于緩解供給端帶來的壓力。考慮到2021年苯乙烯供需矛盾較為突出，不排除因利潤不佳而導(dǎo)致部分產(chǎn)能退出或者檢修產(chǎn)能增加。此外，因外盤前期檢修裝置陸續(xù)重啟，海外的美國前期因天氣原因停車的裝置也陸續(xù)重啟開車，導(dǎo)致短期供給更加寬松，市場可流動貨源增加，廠商高價貨源出貨困難，部分選擇低價去庫。
去庫尚好，支撐一般。一季度末是苯乙烯傳統(tǒng)去庫周期，今年亦不例外，甚至?xí)r間有所提前。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，苯乙烯江蘇社會庫存目前總庫存量在16.93萬噸，環(huán)比降1.66萬噸；商品量庫存在15.88萬噸，環(huán)比降1.76萬噸。其中苯乙烯江蘇社會庫存國產(chǎn)及進(jìn)口到船貨4.1萬噸，提貨5.76萬噸，發(fā)船2.1萬噸。到貨小于提貨，庫存下降。當(dāng)前苯乙烯庫存處于歷年低位，且去庫趨勢良好，因春季碼頭出口規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)船相對集中，有利于主流港口消耗庫存。不過當(dāng)前庫存變化基本處于市場預(yù)期之內(nèi)，庫存總量基本處于2-3周的提貨水平，相對來看并不高，然而，下游需求始終沒有體現(xiàn)到市場中，沒有給苯乙烯起到有效支撐。
需求塌陷，抵觸高價。需求通?？梢钥醋鍪抢瓌有星榈淖钪苯右蛩兀缛ツ陣鴳c后火爆的終端需求，帶動苯乙烯一路走高。而今需求旺季已過，終端買盤追漲意愿不強(qiáng)，特別是在苯乙烯行情回落情況下，不買跌心理愈發(fā)強(qiáng)烈。從苯乙烯三大下游開工來觀察，近期PS開工回落相對明顯，受PS出廠價下調(diào)影響，中小下游工廠采購意向低迷，工廠開工隨之下降。ABS開工基本維持高位，但終端對高價貨存抵觸心理。據(jù)市場聽聞，近期家電廠產(chǎn)量下降，部分小家電訂單由于成本原因轉(zhuǎn)移至歐洲地區(qū)，導(dǎo)致歐洲地區(qū)原料價格出現(xiàn)暴漲。部分貿(mào)易商資金充足，等待4月份采購?fù)緛砼R。EPS開工低位快速恢復(fù)，但因苯乙烯跌勢難止，EPS出廠價格大幅跟跌，商家提貨速度緩慢，多數(shù)EPS工廠庫存壓力明顯。
總體來看，換月05合約的苯乙烯并沒有繼承03合約的強(qiáng)勢基因，主要是由于短期成本及供需格局發(fā)生了變化。苯乙烯價格從6000元漲至10000元用了近60天，而從10000元降至8000元僅用不到20天，側(cè)面反映了市場對苯乙烯短期供需變化的悲觀預(yù)期十分強(qiáng)烈。隨著油價高點(diǎn)破位，下方空間或進(jìn)一步打開，若市場缺少更多利好引導(dǎo)，能源化工品市場恐將“烏云蓋頂”。就苯乙烯自身供需而言，隨著貨源供應(yīng)逐漸寬松，下游需求表現(xiàn)不佳，短期價格在外圍支撐不強(qiáng)的情況下，有望繼續(xù)跟隨基本面偏弱震蕩。
