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一月份以來，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場整體呈現(xiàn)初期疲軟后期發(fā)力的局面。春節(jié)前，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場備貨積極性有限，原油上漲對基礎(chǔ)油提振不足，煉廠為減輕庫存壓力，適度讓利出貨。春節(jié)期間原油市場持續(xù)快速發(fā)力，且經(jīng)過一個多月的市場蓄力，基礎(chǔ)油迎來快速上漲走勢。截至目前，國內(nèi)基礎(chǔ)油150N（未含稅）均價6220元/噸，較1月初上調(diào)1190元/噸，上漲幅度23.66%。
原油持續(xù)發(fā)力，上半年或震蕩上行
1月份原油市場價格整體呈現(xiàn)偏強震蕩走勢，兩油紛紛站穩(wěn)50美元/桶上方。在市場關(guān)注的減產(chǎn)協(xié)議過程中，疫情不斷加劇導(dǎo)致封鎖地區(qū)擴大，油價承壓調(diào)整為主。2月油價高位震蕩后繼續(xù)走高，兩油站穩(wěn)60美元/桶關(guān)口。3月份，減產(chǎn)延長協(xié)議達成，減產(chǎn)延長至4月，油價的底部支撐將會繼續(xù)走高。基于原油供應(yīng)端減產(chǎn)，美國能源信息署、投資銀行高盛、標(biāo)準(zhǔn)普爾普氏平臺等多方看好原油上半年上漲行情。
原油走勢對國內(nèi)基礎(chǔ)油走勢引導(dǎo)作用較強，加之春季需求逐步啟動，基礎(chǔ)油在2月中旬之后一改頹勢迅速上調(diào)。
中低粘產(chǎn)品供應(yīng)充足，高粘產(chǎn)品供應(yīng)緊張
從中低粘度產(chǎn)品供應(yīng)情況來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月份國內(nèi)主流煉廠基礎(chǔ)油產(chǎn)量在54.05萬噸，環(huán)比下跌2.40%，主要受春節(jié)假期市場交易放緩干擾。從目前裝置運行情況來看，盤錦宏業(yè)計劃3月末恢復(fù)開工；濟南煉廠2月中旬至4月檢修；黃河新材料3月中旬檢修至月底。因檢修企業(yè)較2月有所增加，預(yù)估3月份國內(nèi)基礎(chǔ)油產(chǎn)量或較2月小幅回落，供應(yīng)端整體變化不大。
從高粘度產(chǎn)品供應(yīng)情況來看，由于國內(nèi)基礎(chǔ)油煉廠高粘度產(chǎn)品產(chǎn)量有限，所以一定程度上需依賴進口補充，主要進口來源為臺塑、韓國GS、SK、雙龍、新加坡殼牌等。受貨源緊張以及外盤價格持續(xù)上漲等因素影響，目前國內(nèi)進口基礎(chǔ)油缺貨現(xiàn)象嚴(yán)重，進口商船期補充不足，市場流通資源不斷減少。據(jù)監(jiān)測，3月份到港船期目前十分有限，且均為臺塑二類資源，高粘度產(chǎn)品供應(yīng)緊張局面將持續(xù)。
從進口商利潤情況來看，由于國內(nèi)進口油價格漲勢強勁，自2020年11月份開始，進口商理論利潤值開始扭虧為盈，并于12月份達到峰值1085元/噸。2021年1月下旬開始，外盤價格加速上行，進口油理論盈利空間稍有收窄，但整體仍居于高位。據(jù)測算，截至2021年3月，進口150N理論盈利空間在915元/噸，1-3月，理論盈利空間均值在918元/噸。
經(jīng)濟保持?jǐn)U張態(tài)勢，潤滑油消費穩(wěn)步恢復(fù)
2021年1-2月，中國經(jīng)濟運行延續(xù)了去年二季度以來穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢。春節(jié)過后，投資項目開復(fù)工率、施工企業(yè)開工率均高于往年，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)12個月在榮枯線之上，表明經(jīng)濟保持?jǐn)U張態(tài)勢。此外，消費市場總體活躍，消費需求穩(wěn)步恢復(fù)汽車產(chǎn)業(yè)延續(xù)了較好的發(fā)展態(tài)勢。在此背景下，作為行業(yè)的萬能油，潤滑油需求穩(wěn)步恢復(fù)。
春節(jié)過后，潤滑油迎來漲價潮。3月以來，以美孚、嘉實多、殼牌、長城、昆侖為代表的主流潤滑油品牌相繼發(fā)布漲價通知，且部分企業(yè)實現(xiàn)二連漲、三連漲等。據(jù)潤滑油經(jīng)銷商反饋，潤滑油調(diào)價后，終端潤滑油銷售價較去年上調(diào)500元/桶-800元/桶，市場剛性需求為主，整體消費需求較去年略有增加。
3月份為傳統(tǒng)的用油旺季，據(jù)近日市場反饋，自中旬開始基礎(chǔ)油需求略有轉(zhuǎn)淡跡象。目前煉廠庫存不高，需求雖有小幅變化，但旺季換油將持續(xù)至4月中旬，因此在淡季到來之前，基礎(chǔ)油市場成交表現(xiàn)尚可?；A(chǔ)油市場成交價格將高位持穩(wěn)，部分低粘度資源或窄幅下調(diào)。
原油后市上漲預(yù)期濃厚，預(yù)計，整個3月份，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場整體高位運轉(zhuǎn)，低粘度資源供應(yīng)充裕，在需求略有轉(zhuǎn)淡的沖擊下，低粘度基礎(chǔ)油或迎來小幅下調(diào)。高粘度資源產(chǎn)量低，國內(nèi)煉廠庫存低位，需求表現(xiàn)良好情況下，高粘度資源仍有上漲空間。
進口油方面，韓國SK、GS及泰國IRPC煉廠計劃于3-4月檢修，臺塑集團計劃于7-8月檢修，進口油供應(yīng)緊張局面短期內(nèi)或難有明顯緩解，加之亞洲其他區(qū)域的需求支撐，進口油價格易漲難跌，短期內(nèi)仍維持高位震蕩為主。
