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中國石化新聞網(wǎng)訊 據(jù)福布斯2月1日?qǐng)?bào)道，對(duì)于石油交易商來說，圍繞近期游 戲驛站公司（GME）股價(jià)飆升的爭論耳熟能詳，對(duì)查爾斯 狄更斯（Charles Dickens）的粉絲而言也是如此，他在《尼古拉斯 尼克比》（Nicholas Nickleby）一書中描述了類似的關(guān)于一家改進(jìn)熱松餅、面包烘焙技術(shù)和提升送 貨準(zhǔn)時(shí)性的公司的事件。投機(jī)者先低價(jià)大量購買該公司股票，隨后一批資深研究 員大力推薦該公司，他們宣稱該公司會(huì)通過為工人階級(jí)提供熱騰騰、營養(yǎng)豐富的 早餐來提升市場地位，等股價(jià)上漲后，投機(jī)者便拋售股票以獲利。這是一起典型 的事件，其中的操作手法就是現(xiàn)在被人熟知的“pump and dump”的操作法。
當(dāng)然，游戲驛站（GME） 是一家真正的公司，它有真正的業(yè)務(wù)，而不是虛構(gòu)的松餅，但這并不是說最近的股價(jià)暴漲有基本面支撐。就像我的經(jīng)紀(jì)人哈姆雷特 說的“Ay，這里面有問題”。 基本面并非是純粹的基本面，因?yàn)樗偸前?一定的猜測和預(yù)期：今天的市盈率很重要，但非影響股票估值的唯一因素。其他 比如對(duì)疫情持續(xù)時(shí)間的預(yù)期、未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)者收入、消費(fèi)者重返 店內(nèi)購物的程度以及許多其他因素，這些因素都不確定。（也有人認(rèn)為，這只股 票暴漲是因?yàn)橛腥死昧巳藗儗?duì)對(duì)沖基金的憤怒）。如果任何一只股票的價(jià)值能被明確界定，那么將有很多市場分析師失業(yè)。
有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，市場總是理性的，任何東西（股票、大宗商品、房地產(chǎn)等）的價(jià)格都反映了買家愿意支付的價(jià)格?；谶@樣的理論，如果這周石油 價(jià)格是50美元，下周是40美元，那么這兩個(gè)價(jià)格都不是非理性的，而是反映了 不同時(shí)期人們對(duì)石油感知價(jià)值的變化。
而事實(shí)上人們總覺得石油價(jià)格經(jīng)常被操縱，而且在整個(gè)歷史中都是如此：從 洛克菲勒到德州鐵路委員會(huì)，再到石油七姐妹，以及最近的OPEC+。投機(jī)者同 樣經(jīng)常被指責(zé)為油價(jià)波動(dòng)的罪魁禍?zhǔn)祝踔猎诩~約商品交易所開始交易石油期貨 之前，投機(jī)者就允許個(gè)人投資者（通常被稱為“醫(yī)生和律師”）投機(jī)油價(jià)。
最近，2000年代油價(jià)飆升的部分原因是指數(shù)基金的創(chuàng)立，指數(shù)基金使養(yǎng)老基 金和其他基金能夠投資石油，因?yàn)樗鼈兊娘L(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于期貨合約。但與此同時(shí)，在需求激增的同時(shí)，石油供應(yīng)也出現(xiàn)了嚴(yán)重中斷，這才是油價(jià)上漲的主要原因。 2008年油價(jià)飆升時(shí)，一些人（比如我看空油價(jià)）認(rèn)為這是一個(gè)泡沫，但許多人認(rèn)為油價(jià)反映了“石油峰值”，這是一種被廣泛認(rèn)可的學(xué)說，許多人堅(jiān)信，石油產(chǎn)量已在2005年永久見頂。
石油危機(jī)期間，當(dāng)重返市場后價(jià)格不斷飆升時(shí)，各大石油公司都認(rèn)為是投機(jī)者推高了油價(jià)。他們揶揄道：成為一名石油交易員，你只需有一張桌子、一把椅子、一部電話和一筆信貸（信貸是真的需要）。由于人人都知道股價(jià)將上漲，人們會(huì)以任何價(jià)格買進(jìn)，以期迅速并以更高的價(jià)格賣出獲利。這也被稱為“動(dòng)量交易”，一個(gè)經(jīng)常用來解釋價(jià)格似乎不合理的基本面。
對(duì)市場不合理或不公平的抱怨并不新鮮，長期以來，大宗商品生產(chǎn)商一直指 責(zé)“投機(jī)者”影響價(jià)格。然而，在大多數(shù)情況下，比如石油期貨，市場非常廣 闊，任何一個(gè)投資者，無論是個(gè)人還是公司，都很難以操縱。不過，也有一個(gè)非 常大的例外，有一些政治人物的決定能影響近短期石油期貨價(jià)格，包括俄羅斯總 統(tǒng)普京、美國總統(tǒng)拜登和沙特能源部長本?薩勒曼，本?薩勒曼最近說“我希望交 易大廳里的人盡可能緊張。我要確保在這個(gè)市場上賭博的人都會(huì)痛苦萬分。”
但即使今天，沙特政府也不能保證當(dāng)前的油價(jià)就不會(huì)變化，例如，如果俄羅斯的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過配額，或者美國的頁巖產(chǎn)量再次開始繁榮，沙特可能會(huì)決定讓油價(jià)下滑。本?薩勒曼（Bin Salman）部長以其專業(yè)知識(shí)而聞名，而他可能是第 一個(gè)承認(rèn)再多的專業(yè)知識(shí)也無法精準(zhǔn)預(yù)測油價(jià)的人。
朱利斌 摘譯自福布斯
