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雖然預(yù)期未來二個月進(jìn)口量縮減，亞洲價格持續(xù)“逼”漲等等顯性利好比較突出，但隨著公共衛(wèi)生事件的持續(xù)發(fā)酵、近期西北新增產(chǎn)能集中釋放和歐美供應(yīng)逐步緩解等等隱形利空陸續(xù)累積，進(jìn)入一月中下旬中國甲醇市場進(jìn)入了穩(wěn)中調(diào)整的階段，但成本和需求端也發(fā)生了諸多變化。
2020年，沿海甲醇市場經(jīng)歷了一次深度調(diào)整周期，價格從深入探底到觸底反彈的過程?？梢哉f供應(yīng)增速明顯和需求加速萎縮是2020年沿海甲醇現(xiàn)貨市場的主要特征，特別是華東市場供應(yīng)承壓更為突出，主要是進(jìn)口貨源價低且量大帶來的沖擊，而供應(yīng)增加和公共衛(wèi)生事件的沖擊帶來的直接結(jié)果便是價格的持續(xù)探底，而隨著2020年結(jié)束，2021年新一年的到來，原料成本壓力無形當(dāng)中提升。
一. 西北主產(chǎn)區(qū)甲醇工廠通過調(diào)整開工率來逐步降低固定成本
截至2020年年底，整體煤炭生產(chǎn)甲醇工藝占到總體中國甲醇產(chǎn)能的66.09%，占比繼續(xù)擴(kuò)大。從去年11月底開始至今，原料煤炭持續(xù)沖高。以內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)5500大卡動力煤為例，截至1月18日主流坑口含稅價為572.5元/噸，較2020年12月初上漲41.36%，北方港口，依照秦皇島5500大卡動力煤為例，截至1月18日主流成交在925-930元/噸，較2020年12月初上漲45.01%，供應(yīng)緊張仍在支撐國內(nèi)動力煤市場高位運(yùn)行，對于甲醇工廠而言，變動成本變動不大的情況下，固定成本在持續(xù)走高。據(jù)卓創(chuàng)資訊觀察，近期西北少數(shù)工廠5500大卡動力煤送到成本較12月初上漲57.52%，成本上漲明顯。但從甲醇開工率反映來看，近期主產(chǎn)區(qū)西北甲醇開工率或?qū)⒗^續(xù)提升，據(jù)卓創(chuàng)資訊觀察，西北主產(chǎn)區(qū)暫時未有因?yàn)槌杀靖咂蠼地?fù)或者停車檢修的裝置，近期或?qū)⒈３衷谙鄬^高的負(fù)荷運(yùn)行。從2020年公共衛(wèi)生事件影響較大的2月至3月份來看，需求加速萎縮，價格加速下行的過程中，中國主產(chǎn)區(qū)甲醇工廠多通過高負(fù)荷運(yùn)行開工，降低煤炭單耗的用量，來降低自身固定成本，控制自身現(xiàn)金流成本（畢竟去年2月至3月份原料煤炭并未有出現(xiàn)供應(yīng)緊縮的局面）。目前來看，主產(chǎn)區(qū)甲醇工廠或?qū)⒗^續(xù)通過高負(fù)荷開工來降低自身固定成本，而部分內(nèi)地外采煤炭的甲醇工廠現(xiàn)金流成本也受到較大考驗(yàn)，同樣也會保證相對高位負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。
二. 突發(fā)事件仍將影響下游采購節(jié)奏
而需求方面來看，基于對進(jìn)口量預(yù)期縮減且倒掛空間較大、公共衛(wèi)生事件的對于物流等等潛在影響，下游心態(tài)差異較大。第一，提前采購，對于進(jìn)口量縮減和春節(jié)物流擔(dān)憂，為保證自身正常開工，部分重要下游工廠備貨周期提前提前入市補(bǔ)貨，采取進(jìn)口量加上國產(chǎn)貨源互補(bǔ)采購，來最終優(yōu)化自身原料成本；第二，隨用隨采，基于公共衛(wèi)生事件對于終端需求和物流的影響，部分商家和下游工廠雖然也會提前備貨，但拿貨量相對有限，畢竟今年中國新產(chǎn)能投產(chǎn)相對集中，供應(yīng)端或?qū)⑾鄬捤?，因此拿貨量相對有限。另外考慮到春節(jié)期間部分下游工廠或?qū)⒕S持固有負(fù)荷運(yùn)行，不會出現(xiàn)停車過節(jié)的情況，下游備貨周期較往年或?qū)⒀娱L。
綜上而言，成本和需求對于市場支撐力度較強(qiáng)，下游以及終端的節(jié)前備貨需求仍存，中短線來看，沿海甲醇市場或?qū)⒕S持2400-2550元/噸穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩走勢，對未來而言，隨著甲醇新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，二季度國內(nèi)甲醇市場的供應(yīng)端或?qū)⒅鸩綄捤?，買方的話語權(quán)再度加重，后期新一輪的供需矛盾值得關(guān)注。另外需密切關(guān)注近期物流、下游采購節(jié)奏和本月底西南甲醇裝置預(yù)期重啟對于市場的影響。
