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供應(yīng)情況：12月我國甲醇行業(yè)月均開工在72.36%，較11月降約0.5個(gè)百分點(diǎn)；限產(chǎn)/限氣等季節(jié)性因素對(duì)供應(yīng)端影響在本月釋放進(jìn)一步走強(qiáng)（因氣溫降低明顯，川渝氣頭項(xiàng)目多于12月上陸續(xù)停車），另裝置意外臨停/降負(fù)也是有發(fā)生。就2021年1月國內(nèi)供應(yīng)變化來看，首先，西北、山東等幾套新裝置投產(chǎn)及運(yùn)行情況需密切關(guān)注，目前延長榆能化二期部分甲醇項(xiàng)目已投產(chǎn)成功，神華榆林180萬噸/年12月底投產(chǎn)成功；山西中信（20萬噸/年）已于12月中投產(chǎn)；山東盛發(fā)年產(chǎn)17萬噸裝置已于12月底投料，預(yù)計(jì)1月初將產(chǎn)出產(chǎn)品，故1月份新增量釋放上存小幅增加預(yù)期。而現(xiàn)有裝置中，目前計(jì)劃內(nèi)涉及檢修有限，僅晉煤華昱、鳳凰部分裝置；中原大化、中新、昆鋼等有恢復(fù)預(yù)期；1月份焦化限產(chǎn)/氣頭限氣影響量仍將持續(xù)，聞因氣溫持續(xù)偏低，川渝部分氣頭1月份開車與否變數(shù)較大，具體待跟蹤。故綜上，若不考慮故障臨停/降負(fù)因素，預(yù)計(jì)明年1月甲醇本土開工較12月存小幅走高概率較大。
進(jìn)口方面，12月國際甲醇開工繼續(xù)降低，伊朗、歐美以及東南亞裝置均有停車情況，故實(shí)際發(fā)貨量較少，雖前期伊朗貨發(fā)貨尚可，然月中附近長江口封航使得1-2周內(nèi)港口實(shí)際到貨量不及預(yù)期，部分集中至月底月初附近到港，故預(yù)計(jì)12月中國甲醇進(jìn)口量或仍在110萬噸附近。1月份考慮到非伊貨仍偏緊及伊朗貨略縮量影響，預(yù)計(jì)1月中國甲醇進(jìn)口量延續(xù)縮量預(yù)期，然因部分12月推遲到港貨物，預(yù)計(jì)整體到貨量在100萬噸附近，待跟蹤。
需求情況：12月二甲醚、MTBE需求整體良好，烯烴、甲醛、醋酸、DMF需求均有一定程度縮量。就明年1月來看，CTO/MTO端需求存增量預(yù)期，如魯西12月底逐步重啟、斯?fàn)柊钣?jì)劃1月初附近重啟，且后者內(nèi)貿(mào)長約量已于12月下逐步恢復(fù)正常；另延長中煤二期年產(chǎn)60萬噸MTO于12月10日順利投產(chǎn)，現(xiàn)運(yùn)行平穩(wěn)；中原乙烯計(jì)劃元旦后開工恢復(fù)正常水平，陽煤MTO12月底臨停檢10天。從傳統(tǒng)下游來看，冬季環(huán)保監(jiān)管持續(xù)嚴(yán)格，甲醛及終端需求表現(xiàn)仍將一般，醋酸后續(xù)南京BP、塞拉尼斯存開車計(jì)劃，MTBE、二甲醚及DMF波幅或有限。值得一提的是，春節(jié)將至，疫情形勢仍較嚴(yán)峻情況下，1月中下旬，部分終端企業(yè)存提前停工/放假可能，該點(diǎn)需進(jìn)一步關(guān)注，故1月傳統(tǒng)下游需求增量或相對(duì)有限。
綜上所述，1月國內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。其中進(jìn)口端小幅縮量將對(duì)沿海形成一定支撐，國產(chǎn)開工雖維持七成附近，不過12月底局部地區(qū)預(yù)售至1月中旬，上旬內(nèi)地供應(yīng)壓力有限，具體尚需跟蹤。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月份烯烴開工或有提高，江蘇醋酸開工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。然需注意的是，近期疫情再次反復(fù)，且國際變異病毒影響較大，國內(nèi)出現(xiàn)散點(diǎn)疫情或影響年底需求及氛圍，宏觀及期貨端不確定性較大。
