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價格大起大落
八九月純堿期現(xiàn)貨價格均沖頂，創(chuàng)下近年來新高，現(xiàn)貨價格報價一度漲到2000元/噸，而10月以來價格難以維持，隨著產(chǎn)量提升庫存累積，現(xiàn)貨價格明穩(wěn)實降。盤面價格率先一路陰跌，從1800元一線跌落至1400元一線，過山車式行情令人咋舌。11月以來純堿市場價格快步走低，目前重質(zhì)純堿主流含稅送到價格在1400-1500元/噸。此外，玻璃企業(yè)作為重質(zhì)純堿主要消費(fèi)者，以其剛需優(yōu)勢持續(xù)與上游純堿企業(yè)博弈采購，加之期貨交割價格快速走跌，看跌情緒持續(xù)升溫，實簽單量壓制價格不斷走低。
需求疲弱
今年受疫情影響純堿下游需求，產(chǎn)量同比有所下降，個別品種好于去年，但整體下游表現(xiàn)較弱，日用玻璃、印染、無機(jī)鹽行業(yè)均受到影響，純堿消耗有所下滑。作為純堿消費(fèi)主要下游品種浮法玻璃今年表現(xiàn)亮眼，但是總體需求增量有限。
據(jù)統(tǒng)計，今年浮法玻璃生產(chǎn)線凈增加僅7條，23條放水冷修，涉及產(chǎn)能15450噸/天，折合純堿需求3090噸/天，點火復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線30條，涉及產(chǎn)能19780噸/天，折合純堿需求增加3956噸/天?？梢姼》úＡУ男枨髢粼黾硬坏?00噸/天，也就是31萬噸/年。相對于年近3000萬噸的純堿總產(chǎn)能而言，實屬杯水車薪。
純堿另一重要下游日用玻璃，今年需求表現(xiàn)下滑明顯。日用玻璃包裝容器2020年1-9月產(chǎn)量1252.88萬噸，同比下降4.17%。日用玻璃制品2020年1-9月份產(chǎn)量510.4萬噸，同比下降28.90%。下游印染行業(yè)，上半年開工率低，多數(shù)染廠開機(jī)率在6-8成附近，訂單匱乏是根本原因。氧化鋁、味精以及其他領(lǐng)域，對于純堿的需求量趨向飽和，需求變化不明顯。
供應(yīng)寬松 庫存攀升
據(jù)統(tǒng)計目前國內(nèi)純堿總產(chǎn)能為3327萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能共計2632萬噸（25家聯(lián)堿廠，產(chǎn)能共計1320萬噸；12家氨堿廠，產(chǎn)能共計1152萬噸；以及2家天然堿廠，產(chǎn)能共計160萬噸）。當(dāng)前純堿整體開工率在8成左右，12 家百萬噸企業(yè)整體開工率在85%左右。純堿企業(yè)庫存總量為126.5萬噸，累庫速度明顯，預(yù)計后市累庫過程或?qū)⒀永m(xù)?，F(xiàn)貨平均價格與生產(chǎn)企業(yè)庫存的負(fù)相關(guān)性非常好，七八月份庫存的疾速下滑為當(dāng)時一波上揚(yáng)行情提供了底氣，而四季度累庫趨勢也成為打壓市場信心，壓制市場價格的佐證。
綜上所述，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)活力內(nèi)外需均下行的大背景下，產(chǎn)業(yè)自身供需不平衡的矛盾凸顯，供給充裕，需求疲軟，下游產(chǎn)能擴(kuò)張受限，種種條件表明純堿市場利好難尋，缺乏有力支撐。純堿廠家挺價心切，但效果不明顯。當(dāng)前現(xiàn)貨市場去庫迫在眉睫，高庫存、低產(chǎn)銷，導(dǎo)致下游玻璃廠、貿(mào)易商備貨意愿不強(qiáng)，市場參與者心態(tài)不佳。當(dāng)前期貨盤面升水格局，我們預(yù)計，主力01合約難以擺脫下行的命運(yùn)，而遠(yuǎn)月合約能否反轉(zhuǎn)尚難言斷，目前來看面臨的壓力較大，屆時仍需基于基本面的變化去判斷。
