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      宏觀不確定性因素較多 甲醇區(qū)間運(yùn)行

      A-A+日期:2020-11-05來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)    

           當(dāng)前,宏觀環(huán)境較為復(fù)雜,基本面多空信息交錯(cuò)。10月29日,德法宣布封國(guó),全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)將再度放緩。11月宏觀不確定性因素較多,美國(guó)總統(tǒng)大選及歐洲疫情反撲可能對(duì)化工板塊整體造成影響。


      煤制甲醇維持高位開(kāi)工,冬季氣頭裝置停產(chǎn)逐步兌現(xiàn)。10月份境內(nèi)甲醇產(chǎn)量預(yù)估在616.36萬(wàn)噸,相比9月份增加40.31萬(wàn)噸。截至10月30日,國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.19%,西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為82.36%,高于3年平均水平3.32個(gè)百分點(diǎn)。按工藝區(qū)分來(lái)看,煤制甲醇開(kāi)工率為76.27%,四季度預(yù)計(jì)穩(wěn)定在80%附近;天然氣制甲醇開(kāi)工率為54.67%,按往年季節(jié)性規(guī)律來(lái)看,10月份預(yù)計(jì)維持在53%—55%,11—12月份受冬季限氣影響,開(kāi)工率逐步下降至30%,氣頭裝置的產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所縮減。

      到港量提升,港口再次累庫(kù)。部分進(jìn)口船貨受質(zhì)量不合格問(wèn)題影響被動(dòng)改港卸貨,10月整體沿海區(qū)域下游工廠到港量明顯提升,華南庫(kù)存出現(xiàn)較大增幅。截至10月30日,沿海地區(qū)整體甲醇庫(kù)存在134.22萬(wàn)噸,周環(huán)比增加12.09萬(wàn)噸,漲幅達(dá)9.9%。

      外盤推高吸引非伊貨源,伊朗貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。上周CFR東南亞、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)價(jià)格在255—270美元/噸,CFR中國(guó)主港價(jià)格為190—252美元/噸,非伊貨源多愿意發(fā)往高價(jià)地區(qū)銷售。10月甲醇進(jìn)口量在119.86萬(wàn)噸,月環(huán)比增加4.32萬(wàn)噸,上漲3.48%。10月底至11月中旬甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)報(bào)在70萬(wàn)噸附近,近期沿海部分庫(kù)區(qū)仍在持續(xù)排庫(kù)當(dāng)中,華東、華南均有集中到港卸貨,后續(xù)持續(xù)關(guān)注區(qū)域提貨量變化。

      烯烴裝置檢修與重啟計(jì)劃交錯(cuò),支撐力度尚存。當(dāng)前烯烴開(kāi)工負(fù)荷處于歷史最高水平,謹(jǐn)防突發(fā)臨停檢修計(jì)劃挫傷需求。10月除個(gè)別裝置停車,整體運(yùn)行正常,利潤(rùn)高企支撐甲醇需求。截至10月30日,國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在87.78%,周環(huán)比下跌1.38個(gè)百分點(diǎn),外采甲醇的MTO裝置平均負(fù)荷為98.61%,周環(huán)比下跌3.6個(gè)百分點(diǎn)。兩套MTP裝置尚未重啟,中天合創(chuàng)11月檢修,江蘇斯?fàn)柊钣?jì)劃12月20日附近停車檢修36天。

      傳統(tǒng)需求表現(xiàn)整體較為平淡,開(kāi)工率窄幅調(diào)整。截至10月30日,甲醛開(kāi)工率21.83%,二甲醚開(kāi)工率為19.92%,MTBE開(kāi)工率為51.07%,甲縮醛開(kāi)工率為11.68%,DMF開(kāi)工率為75.17。甲醛下游剛需采購(gòu),市場(chǎng)放量一般,預(yù)計(jì)弱勢(shì)振蕩。二甲醚受液化氣市場(chǎng)向好預(yù)期,或存在一定提振。MTBE受油價(jià)連續(xù)暴跌影響,多套裝置釋放停工避險(xiǎn)計(jì)劃,下周有減量預(yù)期。DMF開(kāi)工較月初上漲20個(gè)百分點(diǎn),但所占下游比重僅1%,難對(duì)需求有明顯提振。

        境內(nèi)多地天然氣漲價(jià)已成既定事實(shí),西北氣頭裝置限氣部分兌現(xiàn)實(shí)施。西南地區(qū)天然氣供應(yīng)相對(duì)充足,但今年受拉尼娜影響,寒冬限氣時(shí)間長(zhǎng)度和力度將超過(guò)往年,不排除四季度末出現(xiàn)用氣緊張的情況。且受制于冬季運(yùn)輸不便,西北西南貨源不能及時(shí)調(diào)度,區(qū)域價(jià)格可能有較大波動(dòng)。2019年伊朗大面積限氣刺激盤面價(jià)格沖高,今年境外裝置運(yùn)行仍是影響基本面格局的關(guān)鍵因素。受拉尼娜影響,寒冬條件下伊朗限產(chǎn)預(yù)期或?qū)е露炯状汲隹诹砍霈F(xiàn)縮減,冬季限氣作為1月合約傳統(tǒng)熱點(diǎn),市場(chǎng)預(yù)期鋪墊較足,11月資金面仍有想象空間。僅憑限氣支撐期價(jià)上漲,力量略顯單薄,高度有限,且上方仍受到烯烴利潤(rùn)的壓制。煤(甲醇)制烯烴作為需求端的支柱已達(dá)半年之久,成本端低價(jià)刺激利潤(rùn)高企,東部沿海地區(qū)裝置接近滿負(fù)荷運(yùn)行,四季度樂(lè)觀預(yù)期是烯烴繼續(xù)維持高位,下游剛需取貨消化港口庫(kù)存。但不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是,高位運(yùn)行下烯烴裝置臨停對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響將被放大,高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下開(kāi)工率易降難升,后期謹(jǐn)防裝置突發(fā)停車挫傷甲醇需求。從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看,10月進(jìn)口量環(huán)比小幅下降,但持續(xù)去庫(kù)并未實(shí)現(xiàn),10月末再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象且后期到港預(yù)報(bào)再次回升,港口短時(shí)或再次承壓。整體而言,甲醇7月以來(lái)重心逐步上抬,受煤價(jià)成本支撐較為堅(jiān)實(shí),基本面維持寬松格局,上方制約因素顯現(xiàn),期價(jià)維持1950—2100元/噸區(qū)間振蕩。

       

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