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三季度純堿期貨借著開工率下滑與庫存下降的勢頭連續(xù)拉升，參與純堿玻璃產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配，主力合約9月初攀至1800一線。隨后現(xiàn)貨價格高位堅挺，期貨盤面逐步松動并呈現(xiàn)明顯的下降跡象。10月15日01合約低開低走收于1673元，迫近前期低點。
二、純堿基本面分析
1．檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)開工率近期明顯回升（利空）
本周，純堿廠家加權(quán)平均開工負(fù)荷在83.4%，較10月10日開工負(fù)荷提升0.4個百分點，較9月30日開工負(fù)荷提升3.8個百分點。目前氨堿廠家加權(quán)平均開工85.3%，聯(lián)堿廠家加權(quán)平均開工80.8%，天然堿廠加權(quán)平均開工90%。
2．生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)三周攀升（利空）
本周國內(nèi)純堿廠家開工負(fù)荷提升，貨源供應(yīng)量增加，但輕堿下游需求疲軟，加之終端用戶原料純堿庫存充足，拿貨積極性不高，部分浮法玻璃廠家消化前期庫存為主，導(dǎo)致純堿廠家?guī)齑娉掷m(xù)增加。初步統(tǒng)計，目前國內(nèi)純堿廠家整體庫存在73-74萬噸（含部分廠家外庫及港口庫存），較10月10日庫存環(huán)增加10.4%，同比增加60.3%，庫存主要集中在西北、華北地區(qū)。
3．需求增量有限（利空）
11-12月份仍有部分浮法線有新點火、復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計浮法玻璃日熔量峰值出現(xiàn)在12月份，日熔量達(dá)到16.6萬噸，浮法玻璃對重堿需求或保持小幅增長態(tài)勢，光伏玻璃本年內(nèi)投產(chǎn)計劃基本兌現(xiàn)，光伏玻璃四季度產(chǎn)能或變動不大。輕堿下游無機(jī)鹽、印染、冶金等行業(yè)行情低迷，四季度氣溫降低之后，北方部分膨潤土生產(chǎn)企業(yè)將停產(chǎn)，輕堿下游產(chǎn)品對輕堿市場支撐乏力。
三、操作建議與風(fēng)險控制
綜上所述，本周庫存再度上行，為連續(xù)第三周增加，在當(dāng)前開工率和下游需求水平下，預(yù)期后期難以有效降庫。純堿期現(xiàn)運行壓力逐步增加，建議前期1760一線空單繼續(xù)持有
