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2020年是國內(nèi)聚烯烴投產(chǎn)大年，我們在年初統(tǒng)計的全年P(guān)E產(chǎn)能增量約570萬噸，參考2019年的實際投產(chǎn)率后，預(yù)計產(chǎn)能同比增長147.4%。受新冠肺炎疫情的影響，上半年國內(nèi)僅有浙石化一期和恒力石化投產(chǎn)，且均在疫情發(fā)生前開車，累計新增PE產(chǎn)能約115萬噸。8月以來，聚烯烴市場迎來年內(nèi)第二輪投產(chǎn)高峰，新產(chǎn)能將加速釋放。具體來看，遼寧寶來石化45萬噸LL和35萬噸HD裝置于8月開車，當(dāng)前基本正常運(yùn)行；中化泉州二期40萬噸HD裝置于9月中旬開車；萬華化45萬噸LL裝置將于9月下旬試車，原計劃9月產(chǎn)出合格品的中科煉化35萬噸HD裝置或推遲至10月開車；三季度中交的大慶聯(lián)誼40萬噸全密度裝置或推遲至10月開車?？紤]到新裝置開車后有個調(diào)試過程，預(yù)計PE產(chǎn)能增長的高峰將出現(xiàn)在四季度末至明年一季度初，全年新增產(chǎn)能將達(dá)到420萬噸左右，市場供給壓力料將陡增。
二、外盤表現(xiàn)偏強(qiáng)，進(jìn)口或受制約
受伊朗船貨到港不暢和北美貨源減少等因素的影響，近期PE外盤走勢較為堅挺，截至9月中旬，進(jìn)口LL報價升至940美元/噸CFR中國，較8月底上漲100美元/噸左右，前期市場供需缺口較大的高壓料報價漲幅則更為明顯。受此影響，近期PE進(jìn)口利潤大幅回落，進(jìn)口商套利意愿有所下滑。因此，未來1-2個月PE進(jìn)口量增長或受到一定的制約，在一定程度上將緩解國內(nèi)供給增長的壓力。
三、庫存低位徘徊，短期累庫有限
從卓創(chuàng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至9月19日，國內(nèi)石化PE庫存為32.1萬噸，整體仍處于春節(jié)以來的低位，同比增長4萬噸左右。此外，從PE港口庫存趨勢來看，二季度以來亦始終徘徊于近幾年來的低位。短期來看，前期檢修的裝置多數(shù)已于9月前恢復(fù)開車，而需求正處于旺季上行期，短期市場供需矛盾并不明顯，上游累庫壓力有限，大幅降價的意愿不足。
四、短期剛需支撐猶存
需求方面，6月份后北方農(nóng)膜市場在棚膜消費(fèi)回暖的帶動下逐步進(jìn)入需求回升期，盡管整體開工水平略低于往年同期，但季節(jié)性上行的趨勢依然較為明顯。進(jìn)入秋冬季后，隨著地膜消費(fèi)的跟進(jìn)，農(nóng)膜市場整體將迎來傳統(tǒng)消費(fèi)和開工旺季。此外，正值“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，包裝膜需求表現(xiàn)旺盛，對PE需求形成較強(qiáng)的支撐。從卓創(chuàng)統(tǒng)計的樣本數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前PE包裝膜行業(yè)開工率正處于年內(nèi)高點(diǎn)，三季度以來整體運(yùn)行區(qū)間略高于往年同期。因此，在農(nóng)膜和包裝膜等下游行業(yè)需求增長的助力下，LLDPE短期剛需支撐猶存。
五、觀點(diǎn)總結(jié)
綜上，在新裝置投產(chǎn)規(guī)模大舉增長的背景下，中長期PE價格趨勢前景仍難樂觀。但短期而言，庫存處于低位、進(jìn)口量收縮、剛需旺季回升等利好因素對LLDPE價格的支撐猶存，期貨市場或維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。
