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白沙縣以種植業(yè)為主，天膠是其主要經(jīng)濟(jì)作物。全縣天膠種植面積93.5萬畝，其中民營天膠63萬畝，人均天膠種植面積和人均產(chǎn)量均名列海南第一和全國第二。全縣92%的農(nóng)戶（全縣農(nóng)戶戶數(shù)26037戶）、86%的貧困戶（全縣貧困戶戶數(shù)10864戶）種植天膠，天膠產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)著白沙縣近10萬人的勞動(dòng)力，是當(dāng)?shù)剞r(nóng)民重要的收入來源。膠價(jià)好時(shí)，割膠收入在農(nóng)民家庭收入中的占比接近70%。因此，膠價(jià)的好壞直接影響當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和膠農(nóng)收入。
因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格具有周期性和季節(jié)性，所以價(jià)格波動(dòng)較大。歷來靠天吃飯的農(nóng)民具有天然的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，雖然農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)可以基于“大數(shù)原則”開發(fā)農(nóng)業(yè)災(zāi)害險(xiǎn)種，但是對于價(jià)格保險(xiǎn)來說，其系統(tǒng)性發(fā)生的特點(diǎn)讓保險(xiǎn)公司很難將風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間和空間上進(jìn)行分散。期貨市場是專業(yè)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理市場，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能可以為大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供很好的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但是小農(nóng)戶因其規(guī)模及專業(yè)性不可能直接參與期貨市場。
新湖期貨及其子公司上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司（下稱新湖瑞豐）經(jīng)過不斷探索和實(shí)踐，形成“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新模式，通過保險(xiǎn)公司將廣大農(nóng)民與期貨市場結(jié)合起來，打造“農(nóng)民買價(jià)格保險(xiǎn)保收益，保險(xiǎn)公司購買場外期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司復(fù)制期權(quán)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”的閉環(huán)。模式流程如下圖所示：
2016年，中央一號(hào)文件第一次明確提出要穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。2017年和2018年，中央一號(hào)文件再次提出了“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”的要求。2018年7—9月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)的指導(dǎo)意見》以及《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018—2022年）》中，都再次明確擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)、提高農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障能力的要求。2019年，中央一號(hào)文件第四次提出“擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”。2019年2月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的指導(dǎo)意見》，提出“發(fā)揮期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)分散功能”，“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”，探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”試點(diǎn)，探索建立農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、涉農(nóng)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨（權(quán)）和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，形成金融支農(nóng)綜合體系。2020年，中央一號(hào)文件再次提出“抓好農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼政策落實(shí)，督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)足額理賠。優(yōu)化‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)模式，繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市”。
2017年試點(diǎn)項(xiàng)目簡介
基于“保險(xiǎn)+期貨”模式在其他農(nóng)產(chǎn)品的成功試點(diǎn)，新湖期貨嘗試將其引入天膠產(chǎn)業(yè)，為穩(wěn)定天膠生產(chǎn)、保障膠農(nóng)收入服務(wù)。2016年12月，新湖期貨與人保財(cái)險(xiǎn)、白沙縣政府簽署《關(guān)于海南省白沙縣精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目合作備忘》，正式開始天膠“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的籌備工作。在上期所的支持下，2017年6月1日，國內(nèi)首單天膠“保險(xiǎn)+期貨+扶貧”項(xiàng)目保單正式簽發(fā)，落地白沙縣南開鄉(xiāng)。
該項(xiàng)目承保白沙縣南開鄉(xiāng)天膠1482.72噸，海南省樂東縣大安鎮(zhèn)陳考村天膠517.94噸，合計(jì)2000.66噸天膠產(chǎn)量，投保膠農(nóng)1118戶（貧困戶492戶），承保周期6個(gè)月，保費(fèi)合計(jì)198.91萬元，保費(fèi)由新湖期貨墊付，上期所支持。
項(xiàng)目賠付555918.8元，戶均賠付497.24元，在當(dāng)?shù)啬z農(nóng)中產(chǎn)生了極大影響，使基層組織與膠農(nóng)對價(jià)格保險(xiǎn)有了直觀認(rèn)識(shí)。白沙縣政府就此項(xiàng)目向海南省政府做了專題匯報(bào)。
2018年試點(diǎn)項(xiàng)目簡介
2017年12月26日，新湖期貨與白沙縣政府、人保財(cái)險(xiǎn)簽訂了“2018年度天膠‘保險(xiǎn)+期貨+扶貧’試點(diǎn)項(xiàng)目合作協(xié)議”，把天膠價(jià)格保險(xiǎn)覆蓋全縣。
在總結(jié)上年試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，新湖期貨與各方多次研究討論，對項(xiàng)目方案做了優(yōu)化。一是設(shè)置實(shí)值、平值、虛值三擋階梯式看跌期權(quán)；二是增加小比例平值看漲期權(quán)；三是設(shè)立了分期入場和提前了結(jié)機(jī)制。全縣試點(diǎn)項(xiàng)目由新湖期貨協(xié)調(diào)統(tǒng)一操作。
2018年項(xiàng)目投保總數(shù)量16650噸。其中，上期所支持11000噸保費(fèi)，縣政府財(cái)政補(bǔ)貼5650噸保費(fèi)。新湖期貨負(fù)責(zé)上期所5000噸及政府5650噸項(xiàng)目，合計(jì)10650噸。被保險(xiǎn)膠農(nóng)7865戶。其中，建檔立卡貧困戶4141戶，占比52.65%。實(shí)現(xiàn)賠付8267169元，賠付率93.49%，戶均賠付1051.134元。
2018年試點(diǎn)基本覆蓋白沙縣10個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的民營天膠，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益，使“保險(xiǎn)+期貨”深入田間地頭，成為精準(zhǔn)扶貧的一個(gè)有效手段。
2019年項(xiàng)目實(shí)施情況
2019年新湖期貨與白沙縣人民政府、人保財(cái)險(xiǎn)繼續(xù)深入合作，簽署三方合作協(xié)議，深化“保險(xiǎn)+期貨”扶貧試點(diǎn)。
對沖結(jié)構(gòu)優(yōu)化
第一，兩檔增強(qiáng)型階梯式看跌期權(quán)結(jié)構(gòu)?？紤]到目前天膠價(jià)格絕對跌幅不會(huì)太大，虛值期權(quán)意義不大，予以取消，形成實(shí)值與平值兩檔亞式看跌期權(quán)。在結(jié)算方式上予以增強(qiáng)，即結(jié)算價(jià)從每日期貨收盤價(jià)的平均值升級為每日收盤價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)取小的平均，從而提高賠付率。
第二，增加保底賠付。為提高對膠農(nóng)的保障水平，設(shè)置了100元/噸的最低保底賠付。
實(shí)施情況
第一，保障數(shù)量與范圍。2019年，白沙縣天膠“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目投?？倲?shù)量2.4萬噸。其中，上期所支持1.95萬噸保費(fèi)，縣政府財(cái)政補(bǔ)貼0.45萬噸保費(fèi)。項(xiàng)目覆蓋全縣11個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)22747戶膠農(nóng)的41萬畝已開割種植面積，參保膠農(nóng)占全縣農(nóng)戶數(shù)的87.4%。其中，建檔立卡貧困戶9031戶，占全縣貧困戶的83.1%。
新湖期貨聯(lián)合三家期貨公司共同實(shí)施對沖（新湖期貨負(fù)責(zé)對沖9000噸，受益膠農(nóng)7765戶，其中貧困戶3173戶），全縣項(xiàng)目采用新湖期貨對沖方案統(tǒng)一操作。
第二，對沖情況。2019年項(xiàng)目分三期入場，對沖頭寸均建立在RU2001合約上。第一期于2019年8月7日以11520元/噸的價(jià)格進(jìn)場，在8月13日以11350元/噸的價(jià)格止盈，提前平倉離場；第二期以11455元/噸的價(jià)格于8月21日進(jìn)場，入場后價(jià)格總體呈持續(xù)上漲趨勢，在9月19日以11855元/噸的價(jià)格止損，提前平倉離場；第三期于10月23日以11950元/噸的價(jià)格進(jìn)場對沖，前期合約價(jià)格振蕩波動(dòng)，后期價(jià)格上漲幅度較大，于11月6日以12100元/噸的價(jià)格提前止損離場。
項(xiàng)目效果
2020年1月，由白沙縣委縣政府、上期所主辦的“2019年白沙縣天膠‘保險(xiǎn)+期貨+扶貧’理賠儀式”在白沙縣方平村成功舉辦。2019年項(xiàng)目共實(shí)現(xiàn)賠付1672.8萬元，賠付率82.77%，戶均賠付735.4元。其中，新湖期貨項(xiàng)目賠付627.3萬元，參與項(xiàng)目的3173戶貧困戶全部脫貧出列，助力了脫貧攻堅(jiān)。
經(jīng)過三年的試點(diǎn)，天膠價(jià)格保險(xiǎn)對膠農(nóng)生產(chǎn)的保障作用逐步顯現(xiàn)，膠農(nóng)的割膠積極性逐步提升。據(jù)縣政府不完全統(tǒng)計(jì)，天膠棄割率已從三年前的40%下降到2019年的20%以內(nèi)。
項(xiàng)目總結(jié)評價(jià)
天膠“保險(xiǎn)+期貨”扶貧項(xiàng)目在白沙縣經(jīng)過三年的試點(diǎn)，規(guī)模不斷擴(kuò)大，覆蓋全縣已開割民營天膠，覆蓋全縣92%的農(nóng)戶和86%的貧困戶，影響力日益擴(kuò)大，為穩(wěn)定天膠生產(chǎn)、保障膠農(nóng)收入發(fā)揮了重要作用，初步形成了可供復(fù)制與推廣的模式。
在天膠價(jià)格連年低迷的情況下，白沙縣天膠棄割率得以下降，得益于試點(diǎn)項(xiàng)目的推廣，為膠農(nóng)解除了后顧之憂。同時(shí)，以“保險(xiǎn)+期貨”價(jià)格保障為契機(jī)，白沙縣出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，改善了生產(chǎn)條件，提升了行業(yè)信心。此外，通過不斷宣傳與培訓(xùn)，也使廣大基層干部和膠農(nóng)了解了金融知識(shí)，樹立了勞動(dòng)致富、金融保障的理念。
