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      金融視角下 聚烯烴庫存周期前景如何

      A-A+日期:2020-08-10來源:金聯(lián)創(chuàng)    

             2020年新冠疫情肆虐,至今仍未消退跡象,特別是美國和拉美地區(qū),在經(jīng)濟和生命安全之間,選擇經(jīng)濟的國家無疑是助長疫情擴散,國際旅行禁令不能完全放開,全球經(jīng)濟復(fù)蘇推遲。美國為首的發(fā)達(dá)國家無限量化寬松來拯救經(jīng)濟,看似是走出最黑暗時刻,從金融角度看實則醞釀著金融的“苦果”。每每實體經(jīng)濟遭受打擊時,金融就大顯身手,逆周期調(diào)節(jié)力度加大,拯救實體經(jīng)濟于水深火熱之中,其實金融是實體經(jīng)濟的鏡像,在經(jīng)濟高度發(fā)展的今天,金融地位提升已經(jīng)是經(jīng)濟的核心。聚烯烴產(chǎn)品的庫存周期也離不開金融周期約束和映射。 

       

      庫存周期是資金和產(chǎn)品之間的權(quán)衡的結(jié)果

       

      經(jīng)濟增長的三駕馬車投資、消費和出口,其中企業(yè)投資=存貨+固定資本形成=庫存(投資)+固定資本形成。因此庫存周期與經(jīng)濟增長周期一致。

       

      當(dāng)市場價格開始下跌時,資金是矛盾的主要方面,經(jīng)銷商將商品資源轉(zhuǎn)化為資金,而終端用戶則延緩資金采購商品資源的進(jìn)程,所以庫存下降的同時,價格隨之快速下跌。

       

      當(dāng)市場價格上漲時,商品資源是市場的主要矛盾,經(jīng)銷商急于將資金轉(zhuǎn)化為商品資源,而終端用戶則將資金用來采購貨源,從而形成庫存量上升的同時,價格快速上漲。

       

      貨幣資金流向從資金的角度反映了企業(yè)庫存行為的變動。從某種角度上講,庫存(存貨)和貨幣是互相替代的。貨幣反映的是一種潛在的購買能力,而庫存反映的是一種潛在的供應(yīng)能力。從邏輯上講,庫存具有潛在的升值潛力,如果將其潛在的升值作為未來遠(yuǎn)期的預(yù)期收益,那么當(dāng)市場預(yù)期未來經(jīng)濟較好、價格上漲的時候,持有貨幣顯然不如持有庫存。也就是說M1、M2-M1,以及庫存之間存在一定轉(zhuǎn)換關(guān)系。M1與庫存存在一定的負(fù)相關(guān),而M2-M1與庫存存在一定的正相關(guān),反之亦然。

       

      化工原料及制品行業(yè)的庫存周期與M1的負(fù)相關(guān)情況

       

      化工原料及制品行業(yè)的庫存周期走勢與M1走勢的負(fù)相關(guān)關(guān)系,當(dāng)庫存進(jìn)入補庫階段表現(xiàn)為庫存上行時,對應(yīng)的M1下行走勢。企業(yè)由于庫存上升占據(jù)了更多資金,狹義貨幣供應(yīng)量M1反應(yīng)流通中的現(xiàn)金M0和企事業(yè)單位活期存款之和,庫存上升導(dǎo)致了M1減少。

       

      橡塑制品行業(yè)的庫存周期與M1的相關(guān)情況

       

      同樣的可以看到,橡塑制品行業(yè)庫存與M1之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。庫存占據(jù)流動資金是一樣的,其實是流動資產(chǎn)=庫存(存貨)+流動資金,在庫存和流動資金之間無非就是此消彼長。

       

       

      橡塑制品庫存與M1-M2走勢的相關(guān)情況

       

      橡塑制品行業(yè)庫存周期與M1-M2走勢負(fù)相關(guān)關(guān)系。

       

       

      M1-M2同比增長率的差值,是流動資金供應(yīng)指標(biāo)之一。一般來說,反應(yīng)可流動資金變化情況。若M1-M2的差值不斷變大,說明存款活期化,企業(yè)和居民交易活躍,經(jīng)濟景氣度上升。若M1-M2的差值不斷變小,則表明企業(yè)和居民選擇將資金以定期的形式存在銀行,未來可選擇的投資機會有限,多余的資金開始從實體經(jīng)濟中沉淀下來,經(jīng)濟運行回落。

       

      今年新冠疫情的影響,發(fā)達(dá)國家量化寬松,而我國實行積極靈活的貨幣政策,應(yīng)對疫情上也采取了寬貨幣和寬信用,但并沒有大幅度“放水”,可以說是堅持以“我”為主的定力,不搞大水灌溉大水蔓延,精準(zhǔn)施測扶持中小實體企業(yè)。西方發(fā)到國家在金融政策上可施展的空間越來越小,當(dāng)金融之潮水退潮時才知道誰在裸泳。

       

      從金融視角看,工業(yè)產(chǎn)品庫存周期氛圍去庫和補庫兩個階段的話,目前進(jìn)入了補庫階段(被動去庫是兩大階段中的小周期),聚烯烴在上半年史無前例的新冠疫情下能早早觸底反彈,自有其周期的規(guī)律起作用。宏觀的利好在在中長期,短期波動再說難免。

       

       

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