產(chǎn)量增加有限
5月,國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量31884萬(wàn)噸,同比下降0.1%,而4月為增長(zhǎng)6.0%;日均產(chǎn)量1029萬(wàn)噸,環(huán)比減少45萬(wàn)噸。1―5月,全國(guó)原煤產(chǎn)量147130萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.9%.5月,原煤產(chǎn)量相比4月減少328萬(wàn)噸至31884萬(wàn)噸,創(chuàng)下3個(gè)月新低。今年以來,內(nèi)蒙古實(shí)施煤管票發(fā)放,陜西、山西的煤礦安監(jiān)依然嚴(yán)格,疊加洪澇災(zāi)害等,預(yù)計(jì)短期煤礦產(chǎn)出不會(huì)大幅增長(zhǎng)。
另一方面,隨著三季度雨季結(jié)束,以及煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn),在煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能不斷釋放的背景下,5月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量較去年同期水平高出645萬(wàn)噸,且為最近9年同期最高水平。未來,在煤礦安監(jiān)嚴(yán)格的情況下,煤炭產(chǎn)量大幅增加的可能性較小,價(jià)格大概率溫和上漲。
港口庫(kù)存累積
最新數(shù)據(jù)顯示,5月末國(guó)有重點(diǎn)煤礦按地區(qū)統(tǒng)計(jì),總計(jì)2609.5萬(wàn)噸,較4月增長(zhǎng)1.78%.目前坑口庫(kù)存較年初低點(diǎn)明顯抬升,且處于近兩年較高水平。但是,隨著6月各種不利因素影響,未來一段時(shí)間坑口庫(kù)存都難有較大提升,甚至還將有所下降。港口則相反,隨著旺季需求接近尾聲,港口拉運(yùn)熱度也會(huì)降低。日前神華已經(jīng)宣布停止對(duì)外銷售市場(chǎng)煤,并且嚴(yán)格執(zhí)行少采不采外部高價(jià)煤。未來港口大概率累庫(kù),雨季結(jié)束后供應(yīng)趨于寬松。
水電持續(xù)發(fā)力
5月,全國(guó)水力發(fā)電量857.6億千瓦時(shí),同比下降16.5%,降幅較4月擴(kuò)大7.3個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比來看,水力發(fā)電量增加101億千瓦時(shí),增長(zhǎng)13.3%.1―5月,全國(guó)水力發(fā)電量為3557.8億千瓦時(shí),累計(jì)下降11.3%.主要是去年為豐水年,本身基數(shù)較高。但是,從降水量來看,6月降水量非常大,日前三峽提前泄洪并且滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。從三峽水庫(kù)的入庫(kù)、出庫(kù)流量上可以明顯看出,6―7月,來水明顯好于去年。因此,下半年水電將持續(xù)發(fā)力,從而利空火電需求。
總體來說,短期煤炭產(chǎn)量不會(huì)大幅增長(zhǎng)。下半年應(yīng)重點(diǎn)需求端變化。預(yù)計(jì)鄭煤指數(shù)年內(nèi)高點(diǎn)在600元/噸以下,主要運(yùn)行區(qū)間在500―570元/噸。