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今年以來，受成本端與現(xiàn)貨市場擾動影響，精對苯二甲酸(PTA)市場先漲后跌走出“過山車”行情，PTA主力合約價格一度上行至上半年高點6616元(噸價，下同)，最多上漲了1383元，漲幅26.43%，隨后價格出現(xiàn)明顯回落。展望下半年，PTA價格雖有一定支撐，但整體供應偏寬松，市場亦有一定壓力?？傮w來看，下半年P(guān)TA市場仍有出現(xiàn)“過山車”行情的可能。
油價寬幅震蕩
未來，原油價格依然面臨巨大挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，自疫情發(fā)生以來，全球原油資產(chǎn)投資增速不足，OPEC+組織延長減產(chǎn)至2024年，且沙特與俄羅斯加碼自愿減產(chǎn)舉措，這些都進一步削弱了原油供給彈性。美國原油增長潛力也有限，預計下半年繼續(xù)維持在1200萬桶/日附近。
而下半年原油需求預計依然有一定韌性，尤其是汽油需求旺盛，在全球經(jīng)濟未發(fā)生大的風險事件情況下，原油供需基本面依然維持緊平衡。而原油市場最大的不確定性來自貨幣政策對經(jīng)濟的影響，下半年美聯(lián)儲預計依然處于加息周期當中，對大宗商品壓力仍較為顯著。同時需要關(guān)注歐美高利率背景下的風險事件，可能會使得市場對經(jīng)濟衰退擔憂加劇，從而打壓投資者情緒以及真實的原油需求。
綜上所述，預計下半年原油價格繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩整理局面，將會影響PTA價格走勢。
供應壓力上升
當前，PTA行業(yè)正處于產(chǎn)能擴張期，多套大型裝置投產(chǎn)。恒力惠州250萬噸/年產(chǎn)能裝置于3月份投產(chǎn)，嘉興能源2#裝置250萬噸/年裝置于5月份投產(chǎn)，預計今年還有將近950萬噸/年產(chǎn)能裝置投產(chǎn)，其中包括恒力惠州2#250萬噸/年產(chǎn)能裝置、儀征化纖300萬噸/年產(chǎn)能裝置、獨山能源250萬噸/年產(chǎn)能裝置以及寧波臺化150萬噸/年產(chǎn)能裝置投產(chǎn)。在下半年P(guān)TA投產(chǎn)預期依然較大的背景下，PTA產(chǎn)能可能繼續(xù)維持歷年高位狀態(tài)，在增產(chǎn)周期下，使得PTA供給繼續(xù)呈寬松態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，PTA累計產(chǎn)量2473.2萬噸，同比增幅8.24%。通過上半年數(shù)據(jù)預判下半年走勢，PTA依然有較大的投產(chǎn)壓力，同時下半年裝置檢修淡季背景下，PTA產(chǎn)量有望進一步釋放，預計今年P(guān)TA總產(chǎn)量達5900萬噸，同比增速9.5%。
需求韌性十足
數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，PTA下游的聚酯行業(yè)累計產(chǎn)量2482萬噸，同比增幅3.98%。與此同時，在聚酯企業(yè)持續(xù)降價促銷下，終端企業(yè)亦開啟了階段性備貨，聚酯企業(yè)產(chǎn)成本庫存整體維持在合理水平。
展望下半年，預計聚酯開工率依然維持高位，聚酯產(chǎn)成品庫存有望呈現(xiàn)累庫—去庫—累庫的局面。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇延續(xù)，服裝品類需求預計依然有提升空間。下半年隨著需求旺季來臨，終端季節(jié)性訂單有望逐步跟進，終端企業(yè)在原料庫存低位情況下存在剛性補貨需求。
根據(jù)目前聚酯工廠銷售策略，在適當?shù)那闆r下，企業(yè)可能會大幅促銷優(yōu)惠，從而帶動聚酯產(chǎn)銷脈沖式放量，從需求端提振PTA市場。
出口維持高位
1～5月份，PTA累計出口量達168.56萬噸，較去年同期增加1.90萬噸，同比增幅1.14%；PTA累計進口1.80萬噸，較去年同期增加1.29萬噸。上半年P(guān)TA出口國家依然是以印度和土耳其為主，今年出口量基本與去年持平，主要是1月份出口量較少導致總量較去年基本持平。2月份以后，PTA出口量始終維持在30萬噸以上，5月份出口量更是高達45.68萬噸。下半年預計PTA月均出口量繼續(xù)維持高位。
綜合來看，PTA絕對價格緊跟原油成本端波動。疊加下半年P(guān)TA產(chǎn)量進一步增長，供應壓力加大，以及需求旺季的到來將為下游市場帶來利好。因此，鑒于PTA高供應、高需求以及成本端價格劇烈波動的考量，下半年P(guān)TA價格或?qū)⒃佻F(xiàn)“過山車”行情。
