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今年上半年煤炭市場(chǎng)先后經(jīng)歷了三個(gè)運(yùn)行階段，總體來看是先高位下行之后觸底反彈至年初水平，以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤為例，3-4月份其價(jià)格累計(jì)降100元/噸左右，5-6月份累計(jì)反彈100元/噸。整體來看漲跌基本持平。具體分析如下：
第一階段：價(jià)格小幅反彈（1-2月）。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤實(shí)際成交價(jià)格為例，其價(jià)格由1月初的555元/噸漲至2月底的570元/噸，漲幅為2.7%.這段時(shí)間煤價(jià)上漲主要是受年后疫情影響，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)不到位，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)階段性偏緊局面的出現(xiàn)，支撐了煤價(jià)的短期小漲。
第二階段：價(jià)格直線下行（3-4月）。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤實(shí)際成交價(jià)格為例，其價(jià)格有3月初的570元/噸降至4月底的470元/噸，降幅為17.5%.在此期間，價(jià)格大幅下行主要是煤礦生產(chǎn)受疫情影響減弱，多數(shù)煤礦恢復(fù)至正常生產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)由偏緊轉(zhuǎn)為寬松，而需求端受疫情影響整體偏弱，受此影響煤價(jià)呈現(xiàn)直線下行態(tài)勢(shì)。
第三階段：價(jià)格觸底反彈（5月-6月）。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤實(shí)際成交價(jià)格為例，其價(jià)格由5月初的470元/噸漲至6月23日的570元/噸，漲幅為21.3%.
5-6月動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)原因分析
第一，原煤產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降
5月份，生產(chǎn)原煤3.2億噸，日均產(chǎn)量1029萬噸，環(huán)比減少45萬噸。1-5月份，生產(chǎn)原煤14.7億噸，同比微增0.9%.
第二，限制通關(guān)后，煤炭進(jìn)口量快速下降
2020年1-4月中國煤炭進(jìn)口量1.3億噸，同比增長26.9%.1-4月份煤炭進(jìn)口總量增幅明顯，而從進(jìn)口煤平控政策的角度出發(fā)，從5月初開始，國家開始限制進(jìn)口煤通關(guān)，收緊進(jìn)口煤政策，進(jìn)口煤數(shù)量也隨之下降。最新的數(shù)據(jù)顯示，5月份，進(jìn)口煤炭2206萬噸，環(huán)比減少889萬噸，同比下降19.7%；1-5月份，進(jìn)口煤炭1.49億噸，同比增長16.8%，而1-4月的同比增幅為26.9%.
第三，中轉(zhuǎn)地港口庫存快速下降
受大秦鐵路檢修、煤炭調(diào)入量減少以及調(diào)出量增多及5月份兩會(huì)期間產(chǎn)地煤礦限產(chǎn)等因素的影響，北方港口煤炭庫存持續(xù)下滑。
以秦皇島港口為例，截至5月30日庫存跌破400萬噸降至374.5萬噸，跟5月初相比降幅為33%.進(jìn)入6月份后，隨著大秦鐵路線檢修的結(jié)束，港口庫存開始回升，但仍未達(dá)到5月初的高位水平（555.5萬噸）。截至6月23日，秦皇島港煤炭庫存為495萬噸，較5月31日相比庫存增幅為31%，但跟5月初相比庫存仍處于偏低狀態(tài)。
第四，沿海六大電廠日耗快速提升
進(jìn)入5月份后，隨著各地氣溫的不斷回升，工業(yè)企業(yè)加速復(fù)產(chǎn)，電力需求增加，發(fā)電量提升，對(duì)煤炭的需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。整體來看，5月份沿海六大電廠日耗快速增加，庫存不斷下降。
日耗方面，截至6月23日，沿海六大電煤煤炭日耗為63.35萬噸，與5月初相比增加9.47萬噸，增幅為17.80%，基本達(dá)到了2019年同期的日耗水平。
下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)相對(duì)樂觀
上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)漲跌持平，臨近年中市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行。根據(jù)卓創(chuàng)綜合分析來看，預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)將保持供需基本平衡或者略偏緊平衡的狀態(tài)，市場(chǎng)底部會(huì)有支撐相對(duì)偏樂觀，具體分析如下：
?。?）產(chǎn)地供應(yīng)偏緊或?qū)⒊B(tài)化
內(nèi)蒙方面，內(nèi)蒙煤礦倒查20年專項(xiàng)整治行動(dòng)從2月初開始延續(xù)至今，將貫穿全年。受此專項(xiàng)整治行動(dòng)影響，鄂爾多斯地區(qū)煤管票控制仍較嚴(yán)格，煤炭產(chǎn)量供給偏緊，預(yù)計(jì)下半年煤礦基本會(huì)保持上半年的生產(chǎn)水平，難有增量空間。
陜西方面，受陜西渭南6月10日煤礦事故影響，陜西渭南7處煤與瓦斯突出嚴(yán)重礦井全部停產(chǎn)自查自改，除此之外榆林地區(qū)安全檢查再次升級(jí)，市能源局加緊對(duì)煤礦進(jìn)行安全培訓(xùn)，國有煤礦和民營煤礦均需接受安全檢查，煤炭供應(yīng)趨緊。
山西方面，繼續(xù)淘汰關(guān)停小煤礦，優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，煤礦數(shù)將減至900座以內(nèi)。2020年底前，年產(chǎn)60萬噸以下煤礦全部退出，全省煤礦數(shù)量減少至900座以內(nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占比達(dá)到76%以上。
?。?）進(jìn)口煤限制政策將貫穿全年
2020年1-4月中國煤炭進(jìn)口量1.3億噸，同比增長26.9%.進(jìn)口煤數(shù)量大幅增加，年度進(jìn)口煤配額趨向于緊張，從5月份開始，多數(shù)港口開始延長通關(guān)時(shí)間，其中南方一些電廠明確要求停止使用進(jìn)口煤。
受進(jìn)口政策收緊影響，市場(chǎng)情緒持續(xù)受提振。2019年進(jìn)口煤總量在2.9億噸左右，預(yù)計(jì)2020年進(jìn)口煤總量仍會(huì)平控在3億噸以內(nèi)的水平，增量空間有限。
?。?）下半年終端用煤需求仍將進(jìn)一步釋放
今年山東、河北等地嚴(yán)格控制煤炭消費(fèi)總量，受環(huán)保政策影響，部分下游用煤企業(yè)改用榆林地區(qū)蘭炭，而蘭炭需要用動(dòng)力煤做原料，在此推動(dòng)之下動(dòng)力煤需求仍有增量空間。
另外隨著各地工業(yè)生產(chǎn)的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地工廠均開足馬力把全力追趕一季度因疫情影響的部分，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全年計(jì)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。再加上各種政策扶持及寬松貨幣政策大背景下，電力需求將會(huì)持續(xù)增加，相應(yīng)的煤炭需求也會(huì)有支撐。數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國全社會(huì)用電量27197億千瓦時(shí)，同比下降2.8%，其中，5月份全國全社會(huì)用電量5926億千瓦時(shí)，同比增長4.6%.預(yù)計(jì)下半年用電量需求將會(huì)達(dá)到或者超過去年同期用電水平。
