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寶潔公司(PG.US)及其同行等個人與家用產(chǎn)品供應(yīng)商誓言要奪回疫情期間下滑的利潤率，隨著這些公司一季度財(cái)報(bào)的陸續(xù)公布，投資者將有機(jī)會評估它們的進(jìn)展；與此同時，華爾街對此持懷疑態(tài)度。寶潔將在周五美國股市開盤前公布2023年前三個月的業(yè)績。接下來的一周，金佰利(KMB.US)、丘奇&德懷特(CHD.US)和高露潔(CL.US)將公布財(cái)報(bào)，而高樂氏(CLX.US)將于5月2日發(fā)布財(cái)報(bào)。
新冠肺炎疫情爆發(fā)后，貨運(yùn)、勞動力和大宗商品成本大幅上升，令北美主要家居和個人護(hù)理公司承壓;隨著疫情的消退，該行業(yè)預(yù)計(jì)盈利能力將有所改善。高管們預(yù)計(jì)將較2022年開始反彈，當(dāng)時五家消費(fèi)品生產(chǎn)商的調(diào)整后毛利率比2019年下降了4%以上，但華爾街的一些人警告說，進(jìn)展速度可能會令人失望。
Bloomberg Intelligence分析師Diana Gomes表示:“這將是從一個非常低基數(shù)的基礎(chǔ)開始的擴(kuò)張，所以如果沒有改善，那將是一個非常糟糕的跡象。”
華爾街對此持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槌顺杀揪痈卟幌轮?，牙膏、尿布和衛(wèi)生紙的生產(chǎn)商在此前價格上漲后可能沒有多少回旋余地。還有跡象表明，隨著通脹持續(xù)和借貸成本上升，美國消費(fèi)者的韌性正在減弱。
美國銀行分析師Anna Lizzul在談到該行業(yè)提高盈利能力的道路時表示:“利潤率可能不會直線回升。隨著通脹持續(xù)，未來可能會有更多消費(fèi)者做出更艱難的決定。”
考慮到前景的不確定性，Lizzul表示，企業(yè)第一季業(yè)績可能好于預(yù)期，但"不愿調(diào)高未來財(cái)測，因?yàn)楹茈y預(yù)測消費(fèi)者的反應(yīng)"。
包括Lauren Lieberman和Andrew Lazar在內(nèi)的巴克萊分析師在給客戶的報(bào)告中寫道，今年上半年家庭和個人護(hù)理公司的毛利率可能低于華爾街的預(yù)期。他們預(yù)計(jì)，持續(xù)高企的勞動力成本，以及利潤率較低的商品銷售的增加和促進(jìn)生產(chǎn)的投資，可能會拖累業(yè)績。例如，寶潔公司表示，它正在提高衛(wèi)生棉條的產(chǎn)能。
工人工資仍然是一個關(guān)鍵的壓力。據(jù)一位知情人士透露，在寶潔愛荷華州的美容護(hù)理工廠，生產(chǎn)海飛絲洗發(fā)水等產(chǎn)品的制造技術(shù)人員的起薪自2020年以來上漲了約12%，至23.67美元/小時。
持續(xù)的通脹
研究公司NIQ的最新美國數(shù)據(jù)顯示，包括肥皂、漂白劑等家庭必需品以及食品在內(nèi)的消費(fèi)品成本，繼續(xù)以高于總體通脹率的速度上漲。這反映了寶潔和高樂氏等公司的漲價舉措。近幾個季度，這些公司已多次提價。NIQ估計(jì)，與2019年相比，消費(fèi)者在包裝消費(fèi)品上的支出增加了約36%。
利潤率的回升在一定程度上取決于企業(yè)是否有能力說服消費(fèi)者繼續(xù)支出。他們正在推出新產(chǎn)品，比如可重復(fù)使用的消毒瓶和號稱能去除15年污漬的牙膏，以證明價格上漲是合理的。與此同時，他們也在為預(yù)算緊張的消費(fèi)者推銷入門級替代品。
有證據(jù)表明，高通脹正在抑制消費(fèi):根據(jù)NIQ的數(shù)據(jù)，2022年，美國包裝消費(fèi)品的單位銷售額下降了2.3%。今年1月至3月的降幅更大，約為3%。美國銀行研究所最近的數(shù)據(jù)顯示，由于工資增長放緩、退稅減少以及疫情時期的福利結(jié)束，3月份信用卡和借記卡的使用速度降至兩年來的最低水平。不過，勞動力市場依然強(qiáng)勁。
隨著各公司公布第一季度數(shù)據(jù)，任何盈利能力改善的跡象都可能有助于提振寶潔、金佰利、丘奇&德懷特、高露潔和高樂氏的股價。今年以來，這些公司的股價總體落后于標(biāo)普500指數(shù)。Gomes表示，若在利潤率重建方面未能取得進(jìn)展，可能導(dǎo)致股價進(jìn)一步表現(xiàn)不佳。
Stifel Financial分析師Mark Astrachan在給客戶的一份報(bào)告中對家居和個人護(hù)理公司第一季度業(yè)績表示謹(jǐn)慎。他寫道:“盡管外部成本壓力普遍已見頂，但我們認(rèn)為，由于公司特定成本落后于大宗商品，集團(tuán)毛利率可能在未來一到兩個季度仍將承壓。”他補(bǔ)充說，企業(yè)的投資可能會部分抵消下半年盈利能力的改善。
