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受節(jié)后需求修復(fù)不及預(yù)期的影響，有機(jī)硅市場繼續(xù)走弱，鋁合金市場出現(xiàn)旺季不旺的跡象。同時(shí)，下游以剛需采購為主，疊加西北產(chǎn)區(qū)開工積極性高，工業(yè)硅供應(yīng)增量整體超市場預(yù)期?？傊?dāng)前工業(yè)硅基本面偏弱，導(dǎo)致期價(jià)持續(xù)下跌。
從供應(yīng)端來看，西南地區(qū)當(dāng)前處于枯水期，整體開工處于季節(jié)性低位，減產(chǎn)符合預(yù)期。不過，疫情管控政策全面放開后，新疆地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工較多，新增61臺(tái)冶煉爐，開爐同比增加65.59%，當(dāng)前開爐率已達(dá)72.6%，處于歷史高位，枯水期供應(yīng)整體超市場預(yù)期。
在政策支持新增“一體化”產(chǎn)能的背景下，有機(jī)硅、多晶硅相關(guān)企業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目較多，且單線項(xiàng)目產(chǎn)能量大。因此，年內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)能仍將維持大幅擴(kuò)張空間。第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2023年新增產(chǎn)能達(dá)178萬噸，多集中在6—7月以及12月進(jìn)行投產(chǎn)，以“一體化”產(chǎn)能為主?？傊?，后續(xù)隨著豐水期到來，西南地區(qū)供應(yīng)量也將逐步恢復(fù)，且6—7月仍將有大量新增規(guī)劃產(chǎn)能投放，屆時(shí)存在較大的供應(yīng)增量。
從需求端來看，節(jié)后需求有所恢復(fù)，但需求修復(fù)整體不及預(yù)期，下游多以剛需采購為主。具體來看，有機(jī)硅方面，雖然節(jié)后有機(jī)硅價(jià)格有所反彈，但生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)，其終端需求恢復(fù)較慢，價(jià)格再次走弱。鋁合金方面，受下游汽車消費(fèi)疲軟，以及新能源汽車銷量增速放緩的影響，下游訂單整體較為一般，出現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象。多晶硅方面，因光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游需求旺盛，多晶硅工廠一直維持高開工率，目前整體開工負(fù)荷較滿，短期需求平穩(wěn)。不過，在光伏終端裝機(jī)維持高景氣度的背景下，多晶硅毛利率依舊高達(dá)70%，高利潤也驅(qū)動(dòng)著企業(yè)積極維持高開工率。同時(shí)，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)新增投產(chǎn)規(guī)劃較多，多晶硅產(chǎn)能釋放也將成為年內(nèi)拉動(dòng)工業(yè)硅需求的核心增長點(diǎn)。
展望后市，多晶硅企業(yè)計(jì)劃陸續(xù)投放115萬噸產(chǎn)能，投產(chǎn)時(shí)間主要集中在三季度。隨著產(chǎn)能逐步爬坡，產(chǎn)量也將穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)四季度將有較大產(chǎn)量釋放，屆時(shí)也將繼續(xù)增加對工業(yè)硅的需求量。
當(dāng)前，工業(yè)硅庫存絕對值以及庫銷比均處于歷史高位，庫存壓力仍舊較大。截至3月17日，工業(yè)硅行業(yè)庫存達(dá)到22.80萬噸，去年同期庫存為15.50萬噸，同比增加7.30萬噸。受新疆開工積極性較高的影響，行業(yè)季節(jié)性去庫不明顯，整體庫存甚至還略有上升。另外，自2022年下半年開始，工業(yè)硅庫銷比也在不斷走高，已經(jīng)達(dá)到歷史高峰，所以庫存壓力整體較大。
從生產(chǎn)成本來看，當(dāng)下西南地區(qū)處于枯水期，生產(chǎn)成本較高，而受近期市場價(jià)格大幅下跌的影響，該地區(qū)工廠生產(chǎn)利潤已所剩無幾，較多工廠甚至面臨成本倒掛的局面。不過，需要注意的是，工業(yè)硅期貨主力2308合約處在豐水期交割，屆時(shí)電價(jià)將較大程度下調(diào)，此外在澳煤恢復(fù)進(jìn)口、原油價(jià)格下跌的背景下，冶煉原材料洗精煤、電極、石油焦價(jià)格均有下降趨勢，工業(yè)硅冶煉成本重心將出現(xiàn)大幅下移。
綜上所述，當(dāng)前工業(yè)硅供需格局整體偏寬松，短期市場仍將偏弱運(yùn)行，但由于近期價(jià)格持續(xù)下跌，西南地區(qū)枯水期成本支撐逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)繼續(xù)下行空間有限，短期謹(jǐn)慎追空。從中長期來看，隨著豐水期來臨，產(chǎn)量供應(yīng)將逐步增加，而生產(chǎn)成本將下移，在行業(yè)庫存高位的背景下，預(yù)計(jì)工業(yè)硅價(jià)格仍有下降空間。
