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近期，棕櫚油市場(chǎng)在基本面偏強(qiáng)背景下整體高位運(yùn)行，但受外部市場(chǎng)影響波動(dòng)頻繁。由于原料消息面繁雜，且在產(chǎn)地供需數(shù)據(jù)出爐前基本面缺乏明顯矛盾點(diǎn)指引市場(chǎng)走勢(shì)，硬脂酸市場(chǎng)觀望情濃，商家在平衡成本利潤(rùn)考量下報(bào)盤(pán)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)商談變化有限。
11月21日以來(lái)，棕櫚油馬盤(pán)期貨市場(chǎng)先漲后跌，價(jià)格最大波動(dòng)幅度達(dá)到387令吉/噸，CFR中國(guó)進(jìn)口棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨期貨市場(chǎng)調(diào)整，44度棕櫚油最大波動(dòng)幅度達(dá)到60美元/噸。相較之下，國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)價(jià)格波幅僅100元/噸。之所以如此，主要在于原料在基本面偏強(qiáng)和外部市場(chǎng)影響下高位波動(dòng)，但市場(chǎng)缺乏有力指引，所以下游硬脂酸在平衡成本利潤(rùn)態(tài)勢(shì)下觀望維穩(wěn)為主。
原料基本面延續(xù)偏強(qiáng) 外部市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)明顯
近期，棕櫚油產(chǎn)地基本面表現(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)局面。在供應(yīng)端，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，馬來(lái)棕櫚油11月1-30日環(huán)比-8%的產(chǎn)量降幅相較于前25日-12%的降幅有所縮窄，可見(jiàn)拉尼娜對(duì)產(chǎn)地產(chǎn)量的影響有所緩和。在需求端，馬來(lái)11月出口數(shù)據(jù)持續(xù)偏強(qiáng)，雖相較月初的環(huán)比漲幅也有所回落，但產(chǎn)量下降和出口增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)地庫(kù)存拐點(diǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，所以在基本面偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)下，棕櫚油市場(chǎng)在箱體上方高位運(yùn)行為主。
由于產(chǎn)地缺乏新的有力指引，所以近期棕櫚油市場(chǎng)震蕩的驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自相關(guān)市場(chǎng)方面。近期外部市場(chǎng)消息繁雜，對(duì)棕櫚油市場(chǎng)的影響漲跌互現(xiàn)。首先是原油市場(chǎng)反彈給予棕櫚油市場(chǎng)上行動(dòng)力，歐佩克+可能擴(kuò)大減產(chǎn)的信息和美國(guó)拋儲(chǔ)結(jié)束、美國(guó)原油庫(kù)存下降支撐市場(chǎng)止跌反彈。其次，豆油市場(chǎng)下跌拖累棕櫚油市場(chǎng)向下，月初美國(guó)環(huán)保署公布未來(lái)3年的生柴摻混目標(biāo)為20.82、21.87、22.68百萬(wàn)加侖，雖延續(xù)增加趨勢(shì)但低于市場(chǎng)預(yù)期，豆油需求增長(zhǎng)前景收緊，去庫(kù)預(yù)期轉(zhuǎn)為累庫(kù)預(yù)期，美豆油寬幅下跌。由于外部市場(chǎng)消息沖擊較大，所以對(duì)棕櫚油市場(chǎng)的影響也更加明顯。
平衡成本利潤(rùn) 硬脂酸市場(chǎng)觀望維穩(wěn)
在原料高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)下，硬脂酸市場(chǎng)觀望情濃，市場(chǎng)商談變化有限。原因主要在于，首先，由于原料基本面尚未表現(xiàn)出明顯的供需矛盾，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)地供需的預(yù)期也在不斷變化，所以近期硬脂酸市場(chǎng)基本觀望維穩(wěn)為主。其次，就成本和利潤(rùn)考量方面來(lái)說(shuō)，一方面，工廠前期低價(jià)原料補(bǔ)給后成本壓力減小，近期商家穩(wěn)價(jià)出貨為主；另一方面，在原料波動(dòng)態(tài)勢(shì)下，硬脂酸價(jià)格總體處于成本線(xiàn)之上，盈利空間也持續(xù)存在，所以硬脂酸市場(chǎng)才可以“任憑風(fēng)浪起，穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)”。但也需要注意到，自11月21日原料走高后，硬脂酸市場(chǎng)利潤(rùn)空間較前不斷縮窄。所以，后期來(lái)看，若產(chǎn)地最新供需數(shù)據(jù)給予棕櫚油市場(chǎng)提振，原料高位繼續(xù)上行，硬脂酸市場(chǎng)走高界點(diǎn)將臨近。
