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一、本月數(shù)據(jù)回顧
1、國(guó)產(chǎn)開(kāi)工：10月國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工先增后減，但整體較9月份走高，截止10月28日，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開(kāi)工在73.82%，較9月底下滑0.01%。
2、進(jìn)口量：9月中國(guó)甲醇進(jìn)口量再次降低，月進(jìn)口量降至98.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少7萬(wàn)余噸，1-9月合計(jì)進(jìn)口量近930萬(wàn)噸，同比增近70萬(wàn)噸，整體符合前期預(yù)測(cè)。
3、需求量：9月中國(guó)甲醇需求量在688萬(wàn)噸，環(huán)比增28萬(wàn)噸，較去年同期增76.4萬(wàn)噸。從下游開(kāi)工波動(dòng)來(lái)看，本月甲醛、二甲醚、DMF開(kāi)工均有增，其余烯烴、醋酸、BDO等下游月均開(kāi)工均出現(xiàn)下滑，部分項(xiàng)目檢修多屬常規(guī)性計(jì)劃。
4、庫(kù)存量：10月華東港口庫(kù)存（不含浙江工廠庫(kù)存）維持下滑趨勢(shì)，至本月底附近，華東港口甲醇庫(kù)存25.56萬(wàn)噸，較上月底下滑11.74萬(wàn)噸華南甲醇庫(kù)存呈先降后增運(yùn)行，整體圍繞7.3-10.61萬(wàn)噸波動(dòng)。
二、本月市場(chǎng)回顧
1、國(guó)際市場(chǎng)：10月亞洲甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，月內(nèi)重心多有上移，各地漲幅多集中2-4%左右，較9月市場(chǎng)反彈幅度略增。歐美甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，其中西北歐市場(chǎng)延續(xù)前期下跌趨勢(shì)，月內(nèi)跌幅近1.5個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)市場(chǎng)月內(nèi)因部分裝置持續(xù)停車中，故月內(nèi)反彈近2個(gè)百分點(diǎn)。
2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：10月中國(guó)甲醇市場(chǎng)整體呈沖高回落趨勢(shì)運(yùn)行，期間港口表現(xiàn)強(qiáng)于內(nèi)地。上旬市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，國(guó)慶假期間因國(guó)際油價(jià)大幅上漲，加之庫(kù)存不高、部分中下游補(bǔ)貨推動(dòng)，節(jié)后首日港口及內(nèi)地價(jià)格均有不同程度上漲，期間江蘇出罐價(jià)攀升至3160-3400元/噸；然隨價(jià)格大幅上漲，成本端給予下游負(fù)反饋較明顯，部分烯烴停車/外銷原料等利空市場(chǎng)，隨后各地行情理性回落。中旬后國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)波幅雖收窄，然整體維持弱勢(shì)走低趨勢(shì)；各地疫情發(fā)酵、運(yùn)價(jià)高起、內(nèi)蒙古新裝置釋放等利空集中，業(yè)者心態(tài)趨空明顯；不過(guò)期間港口因低庫(kù)存支撐強(qiáng)基差下整體走勢(shì)略顯偏強(qiáng)。密切關(guān)注盤面走弱對(duì)現(xiàn)貨端持續(xù)性拖累、成本問(wèn)題引發(fā)的上游供應(yīng)縮量驅(qū)動(dòng)。
3、期貨回顧：10月鄭商所甲醇期貨主力合約MA2301沖高回落，月初跳空高開(kāi)至2915點(diǎn)后開(kāi)啟下跌行情，截至月底跌破2500點(diǎn)支撐，月內(nèi)跌近450點(diǎn)，跌幅超15%。月內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情反復(fù)及多地靜默等因素影響利空，內(nèi)地、港口現(xiàn)貨及期貨均承壓下行，而港口因低庫(kù)存支撐，基差持續(xù)走強(qiáng)破新高等特點(diǎn)突出。具體基差方面，月初附近港口基差一度走強(qiáng)至330-350點(diǎn)上方，隨后略有走弱，然至月底附近，因江蘇社會(huì)庫(kù)持續(xù)去庫(kù)影響，整體基差維持在+250附近，強(qiáng)基差行情延續(xù)。
三、下月市場(chǎng)預(yù)測(cè)
1、供應(yīng)面：國(guó)產(chǎn)方面，10月我國(guó)甲醇行業(yè)開(kāi)工74%附近，環(huán)比增3.8個(gè)百分點(diǎn)。本月雖因煤炭問(wèn)題部分裝置仍有停車或降負(fù)表現(xiàn)，然常規(guī)性檢修及故障臨停所造成的損失量涉及不多，且內(nèi)蒙古新裝置釋放后運(yùn)行尚可，故整體開(kāi)工處相對(duì)高位。進(jìn)口方面，10月中國(guó)甲醇進(jìn)口量小幅增加，主要與前期伊朗停車裝置重啟有關(guān)，市場(chǎng)供應(yīng)增量及發(fā)船增量，然月內(nèi)中國(guó)部分時(shí)段封航導(dǎo)致部分船貨推遲到港，故預(yù)計(jì)10月進(jìn)口雖有增量，然增量或有限，預(yù)計(jì)在105萬(wàn)噸附近。11月中國(guó)甲醇進(jìn)口量或變動(dòng)不大，雖有國(guó)際開(kāi)工穩(wěn)定，然內(nèi)外盤套利窗口關(guān)閉及冬季國(guó)內(nèi)港口卸貨條件一般，預(yù)計(jì)11月中國(guó)甲醇進(jìn)口量或仍在105-108萬(wàn)噸附近。
2、需求面：10月甲醇下游表現(xiàn)不一，二甲醚、MTBE及DMF開(kāi)工下滑，甲醛、醋酸、BDO及烯烴開(kāi)工有增，其中BDO、烯烴部分裝置經(jīng)過(guò)前期檢修后陸續(xù)有恢復(fù)，故對(duì)甲醇需求稍有提振。就11月需求來(lái)看，烯烴端雖有常州MTO計(jì)劃重啟，然當(dāng)前河南、乍浦項(xiàng)目仍停工中，且恢復(fù)時(shí)間暫不確定；且連云港、南京及山東部分項(xiàng)目負(fù)荷不高，魯西MTO11月存檢修預(yù)期，故總體看，11月該類需求增或仍有限。傳統(tǒng)下游分支來(lái)看，經(jīng)濟(jì)偏弱、疫情反復(fù)等導(dǎo)致的需求弱化風(fēng)險(xiǎn)需警惕外，下游部分項(xiàng)目檢修仍存，如10月底永城永煤二甲醚裝置、新欣園MTBE裝置均停車檢修，恢復(fù)時(shí)間待定；11月份華邦、成泰MTBE裝置存重啟預(yù)期，河南順達(dá)醋酸裝置11月5日計(jì)劃?rùn)z修25天。此外，甲醛及板廠類因疫情、環(huán)保等影響需求或存縮量可能；另近期BDO市場(chǎng)較弱，11月除重慶建峰裝置檢修外，也需警惕其余項(xiàng)目因經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題而檢修或降負(fù)舉措。故綜上看，11月傳統(tǒng)下游需求或存縮量可能，具體待跟蹤。
3、市場(chǎng)預(yù)測(cè)：11月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需雙減預(yù)期下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整后或存底部小幅反彈修復(fù)概率，且港口低庫(kù)存支撐下整體表現(xiàn)仍略強(qiáng)于內(nèi)地行情。首先，當(dāng)前因疫情導(dǎo)致物流不暢、運(yùn)價(jià)高漲、上游累庫(kù)及心態(tài)欠佳等問(wèn)題尚在發(fā)酵，11月上仍需警惕出貨需求下價(jià)格繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)。其次，經(jīng)10月份行情大幅下挫后，國(guó)內(nèi)煤制項(xiàng)目來(lái)自成本壓力再度加大，故因成本、限氣等問(wèn)題致供應(yīng)縮量利多或逐步釋放；另外，11月初美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，基于避免經(jīng)濟(jì)衰退加速后續(xù)加息步伐或存趨緩預(yù)期，這亦相對(duì)利多于商品，故預(yù)計(jì)11月甲醇行情先弱后強(qiáng)概率較大；另需密切關(guān)注疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)后，內(nèi)地-港口貨量流通提速對(duì)內(nèi)盤局部行情提振預(yù)期。
