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近期，國際能源市場跌宕起伏。9月末，俄羅斯天然氣北溪1號和北溪2號輸送管路泄漏，天然氣價格應(yīng)聲大幅飆升；10月初，OPEC+決定11月原油減產(chǎn)200萬桶/天，國際油價也應(yīng)聲上漲，僅10月第一周紐約輕質(zhì)原油就上漲16.48%。能源價格劇烈波動，使得國外一些地區(qū)的石化裝置被迫停車、產(chǎn)品價格大幅上漲，國內(nèi)相關(guān)石化產(chǎn)品企業(yè)迎來創(chuàng)富“風(fēng)口”。
天然氣供應(yīng)受限 歐洲石化企業(yè)減產(chǎn)
9月26日，俄羅斯向歐洲出口天然氣的兩條北溪管道同時發(fā)生泄漏。天然氣供應(yīng)受限，使得歐洲天然氣價格大幅飆升。
北溪1號是俄羅斯向德國和西歐國家輸氣的重要管道，自2011年投入使用，每年向德國和西歐國家提供550億立方米天然氣，2021年輸氣量高達592億立方米，成為國際能源格局中重要的一環(huán)。2022年6月以來，俄羅斯連續(xù)降低北溪1號負(fù)荷。受此影響，國際天然氣價格呈現(xiàn)暴漲趨勢，歐洲天然氣價一度達到創(chuàng)紀(jì)錄的321歐元/兆瓦時。
天然氣既是重要的能源，也是重要的化工原料。據(jù)了解，歐洲化工業(yè)40%以上的原料來自天然氣，并且生產(chǎn)流程中也大量依賴天然氣。同時，歐洲擁有巴斯夫、科思創(chuàng)、索爾維、帝斯曼、朗盛、贏創(chuàng)、漢高等主要化工企業(yè)。歐洲MDI和TDI生產(chǎn)商巴斯夫曾表示，在歐洲其購買的60%天然氣用于生產(chǎn)所需的能源——蒸汽和電力，剩余的40%被用作生產(chǎn)基礎(chǔ)化學(xué)品。北溪管道事故將影響歐洲能源和原料供應(yīng)，進而影響歐洲化工品的供應(yīng)。
德國工商聯(lián)合會(DIHK)的研究報告稱，通過調(diào)查3500家德國工業(yè)企業(yè)，約16%企業(yè)認(rèn)為自身有必要減少生產(chǎn)或放棄部分業(yè)務(wù)，其中近1/4已減停產(chǎn)，另1/4在減產(chǎn)中，剩下1/2企業(yè)正計劃采取措施。
OPEC+落實減產(chǎn) 原油價格繼續(xù)上漲
不僅是天然氣，油價也在繼續(xù)調(diào)漲。當(dāng)?shù)貢r間10月5日，OPEC+第33次部長級會議決定11月原油減產(chǎn)200萬桶/天。受此消息影響，國際油價應(yīng)聲上漲。
國際油價自2020年4月低點以來持續(xù)復(fù)蘇，進入2022年之后，俄烏沖突引發(fā)全球原油供給恐慌，3月8日價格一度超過137美元/桶，創(chuàng)下2010年以來最高油價紀(jì)錄。2022上半年，布倫特平均油價為105美元/桶，同比上漲66%。今年三季度，美元指數(shù)持續(xù)走強，市場對美國乃至全球經(jīng)濟預(yù)期并不樂觀，需求端受到抑制，國際油價下行明顯。截至9月30日，布倫特原油期貨價格收于87.96美元/桶，較6月30日下跌26.85美元/桶，跌幅為23.39%。
圍繞原油產(chǎn)量問題，歐美國家和OPEC+之間進行著持續(xù)的激烈博弈。中東產(chǎn)油國的大部分國家收入依賴原油，油價下跌會導(dǎo)致財政收支惡化。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)推算，產(chǎn)油量位居全球首位的沙特取得財政收支平衡的原油價格為79.2美元/桶。如果油價低于這一水平，就意味著沙特將會出現(xiàn)財政赤字。產(chǎn)油量位居第二位的伊拉克等國家主要集中在75～79美元/桶。80美元/桶可以說是主要產(chǎn)油國的共同“底線”。因此，后期原油價格大幅下探的可能性不大。
產(chǎn)品價格上行 國內(nèi)相關(guān)石化業(yè)迎商機
能源成本飆升，在沖擊歐洲化工產(chǎn)業(yè)鏈的同時，卻給他國相關(guān)石化產(chǎn)品行業(yè)帶來商機。
根據(jù)百川資訊提供的數(shù)據(jù)，歐洲產(chǎn)能占比較高的化工品主要包括維生素、MDI、環(huán)氧丙烷等，產(chǎn)能占比分別為45%、27%、24%。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)，2021年，國內(nèi)MDI、環(huán)氧丙烷產(chǎn)品出口與產(chǎn)量占比分別為57%、0.1%。
具體來看，MDI產(chǎn)業(yè)高度集中，萬華化學(xué)、巴斯夫、科思創(chuàng)、陶氏、亨斯邁等大廠的產(chǎn)能占世界總產(chǎn)能90%以上。受國外價格上漲影響，9月29日，萬華化學(xué)公告，自10月開始，其中國地區(qū)聚合MDI掛牌價1.98萬元(噸價，下同)，比9月價格上調(diào)2300元;純MDI掛牌價2.3萬元，比9月價格上調(diào)2000元。
從環(huán)氧丙烷行業(yè)看，目前歐洲環(huán)氧丙烷產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的25%，我國約占30%。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國環(huán)氧丙烷消費量達到410.24萬噸，同比增長21.3%。當(dāng)前我國環(huán)氧丙烷供需仍不平衡，不足部分依賴進口。由于國外產(chǎn)能受限，自8月初以來，國內(nèi)環(huán)氧丙烷價格從8000元漲至1萬元。
從維生素行業(yè)看，全球維生素生產(chǎn)企業(yè)主要集中在歐洲和中國，其中歐洲的維生素A供應(yīng)在全球占比超50%。而且近十年來，維生素行業(yè)在全球范圍內(nèi)并未有新增的大型生產(chǎn)企業(yè)。目前維生素主要應(yīng)用在飼料、醫(yī)藥化妝品等行業(yè)，其中豬飼料是維生素最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域。
“隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)回暖，飼料消費有望逐步恢復(fù)，帶動維生素需求增長，預(yù)計維生素價格仍將上漲。”有券商分析師認(rèn)為。
海通證券股份有限公司分析師劉威認(rèn)為，歐洲天然氣價格大幅上行，將對全球相關(guān)化工品價格形成支撐，國內(nèi)這些板塊石化企業(yè)業(yè)績值得期待。
