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在國際油價(jià)掙扎于100美元關(guān)口附近之際，歐佩克和國際能源署（IEA）對(duì)于未來需求前景產(chǎn)生了一些分歧。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月11日，代表產(chǎn)油國的歐佩克公布最新月報(bào)，預(yù)計(jì)三季度油市會(huì)“供應(yīng)過剩”，同時(shí)將今年的需求預(yù)測(cè)下調(diào)了26萬桶/日。而代表消費(fèi)國的IEA則預(yù)測(cè)天然氣價(jià)格高企會(huì)刺激石油需求，將今年全球石油需求增速預(yù)測(cè)上調(diào)38萬桶/日。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，IEA上調(diào)需求增速的樂觀預(yù)測(cè)占了上風(fēng)，8月11日紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.62%，收于每桶94.34美元；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲2.26%，收于每桶99.60美元。8月12日，國際油價(jià)走勢(shì)震蕩，布倫特原油期貨一度重返100美元關(guān)口上方。
石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤民對(duì)記者分析稱，兩個(gè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)存在差異是必然的，源于預(yù)測(cè)依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和計(jì)算方法，這是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相對(duì)于自然科學(xué)的特點(diǎn)。國際能源署上調(diào)需求預(yù)測(cè)，對(duì)數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)天的國際原油價(jià)格起到了明顯的上漲驅(qū)動(dòng)，但這是不是可持續(xù)，還取決于實(shí)際的市場(chǎng)供需狀況變化。
對(duì)于動(dòng)蕩的油市，新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，國際油價(jià)近期一度跌回俄烏沖突前的價(jià)格水平，以計(jì)入經(jīng)濟(jì)衰退和總需求疲弱的預(yù)期。原油市場(chǎng)供需兩端矛盾異常突出，決定了市場(chǎng)高波動(dòng)前景。歐美對(duì)俄制裁和能源經(jīng)濟(jì)政治化，埋下了能源供應(yīng)不穩(wěn)、供需結(jié)構(gòu)短缺和價(jià)格飆漲的隱患；而歐美加息對(duì)抗通脹，增加了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，原油高價(jià)有其需求層面的脆弱性。預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)長期將呈現(xiàn)高價(jià)格、高波動(dòng)特征。
歐佩克、IEA預(yù)測(cè)出現(xiàn)分化
8月11日，歐佩克在最新月度報(bào)告中預(yù)計(jì)，三季度全球石油市場(chǎng)將進(jìn)入供應(yīng)過剩狀態(tài)，并下調(diào)了今年全球石油需求增長預(yù)期，這已經(jīng)是4月以來第三次下調(diào)。歐佩克預(yù)計(jì)，2022年全球石油需求仍將增加310萬桶/日至1.003億桶/日，但比之前的預(yù)測(cè)少了26萬桶/日，歐佩克將2023年的增長預(yù)期維持在270萬桶/日不變。
這可能意味著歐佩克認(rèn)為在短期內(nèi)沒有進(jìn)一步增產(chǎn)的必要。歐佩克+上周宣布9月增產(chǎn)10萬桶/日，創(chuàng)下史上最小增產(chǎn)力度。與此呼應(yīng)的是，IEA也表示，由于閑置產(chǎn)能有限，歐佩克+不太可能在未來幾個(gè)月增加產(chǎn)量。
與歐佩克相反，IEA在最新報(bào)告中將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)上調(diào)38萬桶/日至210萬桶/日，預(yù)計(jì)今年全球原油需求為9970萬桶/日。IEA預(yù)計(jì)，到了2023年原油需求將增長210萬桶/日至1.018億桶/日。
朱潤民分析稱，不同的機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)口徑、數(shù)據(jù)來源不一樣，必然導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果不一致。歐佩克下調(diào)需求增長是基于之前較高的預(yù)測(cè)基數(shù)；而國際能源署上調(diào)需求增長是基于之前較低的基數(shù)。歐佩克與國際能源署一下調(diào)一上調(diào)，正好縮小了兩個(gè)機(jī)構(gòu)之間的石油需求增長預(yù)測(cè)差，隨著2022年逐漸過去，二者的石油需求增長預(yù)測(cè)結(jié)果會(huì)越來越接近。
與此同時(shí)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐佩克“供應(yīng)過剩論”是為接下來停止增產(chǎn)做鋪墊，歐佩克不希望持續(xù)增產(chǎn)讓油價(jià)繼續(xù)回落，進(jìn)而影響到自己的利益。
需要注意的是，雖然今年全球原油需求將保持增長，但I(xiàn)EA預(yù)計(jì)2022年第四季度需求增長將從2022年第一季度的510萬桶/日放緩至僅4萬桶/日。
對(duì)此，朱潤民分析稱，2021年第四季度新冠疫情影響逐漸消退，石油需求持續(xù)恢復(fù)，數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定。而2022年第四季度高油價(jià)和經(jīng)濟(jì)放緩將顯著抑制石油需求，石油消費(fèi)增長趨弱。
多空博弈仍將繼續(xù)
在全球經(jīng)濟(jì)和俄烏局勢(shì)等多重不確定性因素影響下，多空力量的博弈仍將繼續(xù)。
從供應(yīng)端看，IEA表示，隨著俄羅斯削減煉油規(guī)模，最快從本月開始石油產(chǎn)量將會(huì)逐月下降。接下來隨著歐盟進(jìn)口禁令生效，下降的速度將會(huì)加快，到2023年初俄羅斯將有接近200萬桶/日的產(chǎn)量關(guān)閉，下降約20%。
歐盟將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對(duì)俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令生效。根據(jù)IEA估計(jì)，由于計(jì)劃中的歐盟限制措施，每天約有100萬桶的俄羅斯石油產(chǎn)品和130萬桶原油將需要找到新的買家。
不過，目前俄羅斯原油出口受到的影響程度暫時(shí)不如外界擔(dān)心的那么嚴(yán)重。雖然從俄烏沖突開始后，俄羅斯輸往歐洲、美國、日韓的原油下降了220萬桶/日，但部分出口轉(zhuǎn)向印度、土耳其和其他國家。
具體來看，相較于俄烏沖突前，俄羅斯7月原油產(chǎn)能僅下降31萬桶/日，整體出口量也只下降了58萬桶/日。整個(gè)7月俄羅斯原油出口的收入近190億美元，由于國際油價(jià)下降和出口量減少，7月收入較6月下降20億美元。
在俄羅斯供應(yīng)大概率逐漸減少之際，其他產(chǎn)油國增產(chǎn)力度其實(shí)有限，8月3日，歐佩克+同意9月份日產(chǎn)量增加10萬桶，創(chuàng)下史上最小增產(chǎn)幅度，這一結(jié)果低于此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的30萬桶/天-40萬桶/天。
對(duì)此，高盛分析師Michele Della Vigna表示，歐佩克+的產(chǎn)能正處于二十年來的低點(diǎn)，閑置產(chǎn)能也基本已經(jīng)被耗盡，因此他判斷，全球能源危機(jī)在短期內(nèi)根本無法解決。
從需求端來看，各國經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至衰退會(huì)對(duì)油價(jià)構(gòu)成利空。王成強(qiáng)表示，近期美國國債長短期收益率倒掛幅度繼續(xù)擴(kuò)大，10年期和2年期國債收益率差10日一度達(dá)到負(fù)56個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派升息進(jìn)程最終大概率會(huì)將美國拖入衰退。經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期和高通脹問題正在打壓消費(fèi)者信心，抑制原油需求增長。
不過，天然氣價(jià)格飆升在一定程度上提振了原油需求。IEA在月報(bào)中表示，天然氣和電力價(jià)格飆升至新紀(jì)錄，激勵(lì)了一些國家從天然氣向石油轉(zhuǎn)換，歐洲工業(yè)和發(fā)電對(duì)石油的需求異常旺盛。歐盟計(jì)劃從2022年8月至2023年3月將成員國的天然氣消費(fèi)量減少15%，這將使未來6個(gè)季度的石油需求增加約30萬桶/日。
從另一個(gè)角度來看，朱潤民表示，天然氣價(jià)格高漲對(duì)原油的需求不完全只有刺激作用，同時(shí)也可能有抑制作用。天然氣價(jià)格高企會(huì)刺激天然氣用戶轉(zhuǎn)向使用石油，刺激石油需求。但并非所有的天然氣需求都可以用石油代替，天然氣賬單增加也可能會(huì)抑制消費(fèi)者在汽油等領(lǐng)域的消費(fèi)支出，這對(duì)于家庭而言可能會(huì)更加明顯。
設(shè)備問題也需要注意，朱潤民提醒，設(shè)備方面的限制是從天然氣轉(zhuǎn)向石油發(fā)電的主要障礙，除非在設(shè)計(jì)上留有選擇的空間，否則不同燃料是無法輕易實(shí)現(xiàn)更換的。
王成強(qiáng)對(duì)記者分析稱，長期以來，“油轉(zhuǎn)氣”是行業(yè)發(fā)展的方向，但因歐洲能源危機(jī)，電力、天然氣價(jià)格的異常上漲，能源經(jīng)濟(jì)開歷史倒車，出現(xiàn)局部“氣轉(zhuǎn)油”現(xiàn)象。石油和天然氣的替代一般在交通領(lǐng)域、電力領(lǐng)域和其他燃料領(lǐng)域發(fā)生。因?yàn)橛蜌馐褂玫膮^(qū)域性和裝置差異，替代存在較多限制，大規(guī)模轉(zhuǎn)換往往不是短期內(nèi)能實(shí)現(xiàn)的，因此，IEA在天然氣-原油使用習(xí)慣的轉(zhuǎn)換預(yù)期中，原油額外需求增量僅約為30萬桶/天。
整體而言，在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等多空因素交織影響下，如果俄羅斯和西方的能源博弈沒有急劇升級(jí)，接下來油市供需矛盾或?qū)⒅鸩骄徍汀?br />
對(duì)于未來，朱潤民展望道，影響供需關(guān)系的主要因素有三個(gè)，一是世界經(jīng)濟(jì)變化發(fā)展?fàn)顩r，這是影響石油需求的一個(gè)主要變量；二是美元匯率，美元強(qiáng)勢(shì)周期尚未結(jié)束，再疊加高油價(jià)，對(duì)石油消費(fèi)的抑制作用也將凸顯；三是石油生產(chǎn)方面，在價(jià)格處于相對(duì)高位的情況下，產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，但短時(shí)間大幅增長的可能性不大。綜合考慮當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、美元指數(shù)水平、國際原油價(jià)格水平、全球石油產(chǎn)量水平，過去一段時(shí)間的油市供需緊張狀況或?qū)⒅饾u緩和。
